第8章证券投资分析主要理论与方法

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'第8章证券投资分析主要理论与方法'
同济大学经济与管理学院 佟 爱 琴 副教授 硕士生导师 管理学博士2 序 学科体系及与其他学科的关系(1)经济学统计学管理学等一级学科(2)财务管理 与财务会计(3)财务管理与成本管理(4)财务管理与金融的关系(5)财务管理与西方经济学的的关系 ( 6) 财务管理与工程经济学3? 财务管理的整个体系 总 论 两大观念:时间观念 风险观念 三大职能:决策—最主要职能 计划 控制 其他(财务分析、企业清算等)4 第一篇 总论 第一章 财务管理基本原理5 第一章 财务管理基本原理 第一节 企业资金运动与财务管理 第二节 企业组织形式与财务管理目标 第三节 公司的代理问题 第四节 财务管理与财务会计6 第一节 企业的资金运动与财务管理 一、  企业财务活动                                   ?使用价值——实物商品的运动过程 社会产品的生产 ? ?价值——资金运动过程                                                劳动力 现金           原材料                                         在产品         产成品          现金                                                生产设备                                                           增值 货币资金       储备资金                    生产资金                      商品资金      货币资金 7 第一节 企业的资金运动与财务管理 (一)筹资(融资)              指企业为了满足投资和用资的需要,筹措和集中资 金的过程。 ?权益资金——吸收直接投资、发行股票、留存收益。 企业资 ? ? (筹资对象称为投资人) 金来源 ? ?债务资金——银行借款、发行债券、融资租赁。 ?? (筹资对象称为债权人) 研究:筹资规模、筹资结构、筹资渠道、筹资方式8 第一节 企业的资金运动与财务管理 (二)资金运用              概念:指企业在生产经营过程中长期资产投资运用和日 常的资金收入和支付。           1、内部运用              (1)运用于流动资产              (2)运用于固定资产、无形资产 研究:加速营运资金的周转、提高资金运用效率;资本资产投 资规模、投资方向、投资方式9 第一节 企业的资金运动与财务管理 2、外部运用        运用于对外股权和债权投资。 研究:投资方向、投资方式、投资规模10 第一节 企业的资金运动与财务管理 (三)资金分配 ?广义:对利润和投资收益的分割和分派的过程 概念 ? ?狭义:对利润的分配 资金的分配不同方式: ?权益资金——利润分配(税后分配) ? ?债务资金——计入成本费用(税前分配) 研究:收益的合理分配11 第一节 企业的资金运动与财务管理 二、财务管理 资金运动 —— 实物商品的价值形态不断发生变化,由一种形                           态转变为另一种形态,周而复始,不断循环。 财务        ——  企业在再生产过程中的资金运动及其所体现                           的经济利益关系。 财务管理 —— 企业组织财务活动,处理与各方面财务关系                           的管理工作。12 第一节 企业的资金运动与财务管理 三、财务管理的产生与发展 (一)西方财务管理的产生和发展 1、萌芽(15—16世纪) 2、初步发展(18世纪) 3、财务管理学科的初步形成(19世纪末) 4、新发展(20世纪)13 第一节 企业的资金运动与财务管理 (二)前苏联和我国财务管理的发展 1、前苏联 1)状况 2)财务管理性质 3)学科发展 2、我国 1)1949—1978年的滞缓发展 2)1978年以后的大发展 3)学科发展14 第一节 企业的资金运动与财务管理 四、财务关系          企业在资金运动过程中与各方面发生的经济利益关系。 按资金的流向: 政府              投资者              债权人  内部单位                    企业                      职工  受资人                                      债务人 15 第一节 企业的资金运动与财务管理 (一)企业与投资者之间的财务关系 ?投资者投入资金 ? ?企业向投资者支付投资报酬 关系:受资与投资关系 16 第一节 企业的资金运动与财务管理 (二)企业与债权人之间的财务关系 ?债权人贷放资金 ? ?企业还本付息 关系:债务与债权关系17 第一节 企业的资金运动与财务管理 (三)企业与受资者之间的财务关系 ?企业对外投资 ? ?受资者向企业支付投资报酬 关系:投资与受资关系18 第一节 企业的资金运动与财务管理 (四)企业与债务人之间的财务关系 ?企业贷放资金(购买债券) ? ?债务人还本付息 关系:债权与债务关系19 第一节 企业的资金运动与财务管理 (五)企业与政府之间的财务关系 ?国家提供企业生存与发展的环境 ? ?企业依法纳税 关系:强制性的无偿的分配关系20 第一节 企业的资金运动与财务管理 (六)企业与职工之间的财务关系 ?职工付出劳动 ? ?企业支付劳动报酬 关系:劳动与分配关系21 第一节 企业的资金运动与财务管理     处理财务关系的目的:              企业与其他各种财务活动当事人之间达到经 济利益的均衡。22 第二节 企业组织形式与财务管理目标   一、  企业组织形式      (一)独资企业            独资企业是指由一个自然人投资,由其亲自或雇人经营 的企业。          特点:所有权和经营权一致,负无限责任。 优点:成立容易,成本低。 缺点:筹资困难,产权转移麻烦,无限责任。23 第二节 企业组织形式与财务管理目标 (二)合伙企业            是指两人以上按照协议共同投资、共同经营、共负盈亏、 对企业债务承担无限连带责任的企业。 特点:所有权和经营权一致,负无限责任。 优点:成立容易,成本较低,企业信用优于独资企业。 缺点:合伙人关系复杂,企业不稳定,筹资较困难,无 限责任。24 第二节 企业组织形式与财务管理目标 (三)公司              指依照公司法登记设立,以其全部法人财产,依法自主 经营,自负盈亏的企业法人。 特点:所有权和经营权分离,负有限责任。 优点:筹资容易,有限责任。 缺点:税收负担重,易产生代理问题。 ?有限责任公司——不发行股票,资本总额不分为等额的股份 ? ? ?上市公司 ?股份有限公司——发行股票筹集资本,资本总额分为等额股份? ? ?非上市公司25 第二节 企业组织形式与财务管理目标 二、  财务管理目标(理财目标)         指企业财务管理工作所要达到的最终目的。 企业管理的目标:经济效益最大化。26 第二节 企业组织形式与财务管理目标 (一)利润最大化       优点:可使企业讲求经济核算,加强管理,降低成本,                  提高效益。       缺点:1.没有考虑利润与现金的关系                  2.没有考虑企业的可持续发展,易产生短期行为                  3.没有考虑货币的时间价值                  4.没有考虑盈利能力和财务风险的关系27 第二节 企业组织形式与财务管理目标 (二)资本利润率最大化(每股盈余最大化) 净利润 净利润 资本利润率= 每股盈余= 资本额 普通股股数 特点:考虑了盈利能力与投入资本额的关系,但仍             未克服利润最大化的其他三个缺点。28 第二节 企业组织形式与财务管理目标 (三)企业价值最大化(股东财富最大化)   
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