第8章证券投资分析主要理论与方法

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1、《财务管理学》（企业理财学）1同济大学经济与管理学院佟爱琴副教授硕士生导师管理学博士2序学科体系及与其他学科的关系（1）经济学统计学管理学等一级学科（2）财务管理与财务会计（3）财务管理与成本管理（4）财务管理与金融的关系（5）财务管理与西方经济学的的关系(6)财务管理与工程经济学3财务管理的整个体系总论两大观念：时间观念风险观念三大职能：决策—最主要职能计划控制其他（财务分析、企业清算等）4第一篇总论第一章财务管理基本原理5第一章财务管理基本原理第一节企业资金运动与财务管理第二节企业组织形式与财务管理目标第三节公司的代理问题第四节财务管理与财务会计6第一节企业的资金

2、运动与财务管理一、企业财务活动劳动力现金原材料在产品产成品现金生产设备增值货币资金储备资金生产资金商品资金货币资金7第一节企业的资金运动与财务管理（一）筹资（融资）指企业为了满足投资和用资的需要，筹措和集中资金的过程。企业资金来源研究：筹资规模、筹资结构、筹资渠道、筹资方式8第一节企业的资金运动与财务管理（二）资金运用概念：指企业在生产经营过程中长期资产投资运用和日常的资金收入和支付。1、内部运用（1）运用于流动资产（2）运用于固定资产、无形资产研究：加速营运资金的周转、提高资金运用效率；资本资产投资规模、投资方向、投资方式9第一节企业的资金运动与财务管理2、外部运用

3、运用于对外股权和债权投资。研究：投资方向、投资方式、投资规模10第一节企业的资金运动与财务管理（三）资金分配资金的分配不同方式：研究：收益的合理分配11第一节企业的资金运动与财务管理资金运动——实物商品的价值形态不断发生变化，由一种形态转变为另一种形态，周而复始，不断循环。二、财务管理财务——企业在再生产过程中的资金运动及其所体现的经济利益关系。财务管理——企业组织财务活动，处理与各方面财务关系的管理工作。12三、财务管理的产生与发展（一）西方财务管理的产生和发展1、萌芽（15—16世纪）2、初步发展（18世纪）3、财务管理学科的初步形成（19世纪末）4、新发展（20

4、世纪）第一节企业的资金运动与财务管理13（二）前苏联和我国财务管理的发展1、前苏联1）状况2）财务管理性质3）学科发展2、我国1）1949—1978年的滞缓发展2）1978年以后的大发展3）学科发展第一节企业的资金运动与财务管理14第一节企业的资金运动与财务管理四、财务关系企业在资金运动过程中与各方面发生的经济利益关系。按资金的流向：15第一节企业的资金运动与财务管理（一）企业与投资者之间的财务关系关系：受资与投资关系16第一节企业的资金运动与财务管理（二）企业与债权人之间的财务关系关系：债务与债权关系17第一节企业的资金运动与财务管理（三）企业与受资者之间的财务关系

5、关系：投资与受资关系18第一节企业的资金运动与财务管理（四）企业与债务人之间的财务关系关系：债权与债务关系19第一节企业的资金运动与财务管理（五）企业与政府之间的财务关系关系：强制性的无偿的分配关系20第一节企业的资金运动与财务管理（六）企业与职工之间的财务关系关系：劳动与分配关系21第一节企业的资金运动与财务管理处理财务关系的目的：企业与其他各种财务活动当事人之间达到经济利益的均衡。22第二节企业组织形式与财务管理目标一、企业组织形式（一）独资企业独资企业是指由一个自然人投资，由其亲自或雇人经营的企业。特点：所有权和经营权一致，负无限责任。优点：成立容易，成本低。缺

6、点：筹资困难，产权转移麻烦，无限责任。23第二节企业组织形式与财务管理目标（二）合伙企业是指两人以上按照协议共同投资、共同经营、共负盈亏、对企业债务承担无限连带责任的企业。特点：所有权和经营权一致，负无限责任。优点：成立容易，成本较低，企业信用优于独资企业。缺点：合伙人关系复杂，企业不稳定，筹资较困难，无限责任。24第二节企业组织形式与财务管理目标（三）公司指依照公司法登记设立，以其全部法人财产，依法自主经营，自负盈亏的企业法人。特点：所有权和经营权分离，负有限责任。优点：筹资容易，有限责任。缺点：税收负担重，易产生代理问题。25第二节企业组织形式与财务管理目标二、财

7、务管理目标（理财目标）指企业财务管理工作所要达到的最终目的。企业管理的目标：经济效益最大化。26第二节企业组织形式与财务管理目标（一）利润最大化优点：可使企业讲求经济核算，加强管理，降低成本，提高效益。缺点：1．没有考虑利润与现金的关系2．没有考虑企业的可持续发展，易产生短期行为3．没有考虑货币的时间价值4．没有考虑盈利能力和财务风险的关系27第二节企业组织形式与财务管理目标（二）资本利润率最大化（每股盈余最大化）特点：考虑了盈利能力与投入资本额的关系，但仍未克服利润最大化的其他三个缺点。28第二节企业组织形式与财务管理目标（三）企业价值最大化（股东