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1、99第卷第期南京理工大学学报!社会科学版∀8∃(∗∃年月#∃%&∋(∃)∗咧吨+,−.−/0∃)12−3,23∋,45336−犯(∃70及:9资本运营中的风险及其防范俞安平范广忠;摘,,要<在我国进人如年代以来资本运营作为一个崭新的经济学概念已被明确,实施资本运营战略、、地提出来已成为优化企业产权结构完善企业经营管理提高企业竞争力的重要途径。,能但资本运营本身也有着巨大风险否正确地分析资本运营中的风险并采,已成为我国企业改革成败的关键问题。,初步探索取防范措施本文根据这种时代背景了我、。国资本运营中存在的
2、风险采取的防范措施和正确态度【关键词】资本运营风险防范,,,资本的原始职能在于追求最大化的利润但有了资本如何有效地运用资本从事资本,,。,运营实现资本的保值增值更是决定企业兴衰成败的关键在世界上资本运营的实践活,,到。动由来已久但在我国了=年代其作为崭新的经济学概念才被明确地提出来引人资,,,则本概念实施资本运营战略大力发展社会主义资本市场更是最近几年我国深化改革所。,取得的重大进展之一一般认为现代市场经济意义上的资本运营是以利润最大化和资本,,,增值为根本目的以价值管理为特征通过生产要素的优化配置和产业结构动态调整对企。
3、业的全部资产进行综合有效运营的一种经营方式,,资本运营这一思想的提出使得企业所有的生产要素都纳人了企业家战略选择的范围。、、扩大了企业家战略运筹的空间这时优化企业产权结构完善企业经营管理提高企业竞争。,,正力具有重大的意义但是资本运营也存在着巨大的风险确地认识资本运营中的风险并,。找到降低或分散风险的途径已成为我国企业改革能否进一步深化的关键问题、一资本运营中存在的风险9决策风险由于资本运营决策者受主观意识的干扰和决策水平的限制,往往对某一,。项目的复杂性和可变性估计不够从而使得决策与实际有偏差而产生风险这主要表现在,,
4、>两个方面一是决策者对产业未来发展趋势未能正确预见在衰退产业中谋求资本集中从而。,使资本价值在产业衰退中被侵蚀掉二是决策者未能准确把握时机过早或过迟地进行,。资本集中从而不能充分发挥资本的效率9融资风险经济增长对资本的需求十分强烈,但在资本运营过程中却往往受到金融,资产量增加不足的限制和金融体制创新不足的限制从而使资金供给与资金需求之间存在。,巨大缺口主要表现在>!(∀在我国资本市场不完善的情况下各投资主体都特别注重短>一一收稿日期性赵〕=巧一?≅一,、,,期利润最大化而不愿将资本投人到期限长风险大的项目从而短期资金
5、供给相对充裕而。,长期资金供给由于风险大而经常处于十分紧张的状态!∀由于金融机构信息缺乏金融体,,制创新不足从而使得我国金融机构将短期资金转变为长期资金的期限转换能力低下必然。出现长期资金供给严重不足的情况?9政策风险整个国家的产业经济政策是动态的,随着政治、经济、社会等因素的变化,。有,,,需作经常性调整些调整对资本运营有利有些则不利如随着政策的调整已签订的合,,,作意向可能被取消已立项的项目可能被搁置已进人运营的项目可能被暂停等这都会给。资命运营的实施带来十分不利的影响Α9市场风险市场经济是竞争经济,自由竞争条件下的
6、市场由于受经济盛衰、通货膨、,。胀利率高低等因素的影响而被动变化从而产生风险我国目前正处在市场机制建立阶,可,。,段变因素较多因而市场风险对资本运营的影响很大如某一资本运营项目在立项时,,,其理论论证是可行的但如果实施周期较长期间会发生很多意想不到的影响因素使市场,,,,反而行情发生重大变化从而使得产品价格骤落利润锐减经济效益低下使企业失去竞争。优势Β9整合风险资本运营既包括生产要素的重新组合,也包括企业管理机制、企业文化的融。,,合在企业并购过程中被并购企业的生产要素常是一些不良的生产要素如果并购企业不能合理有效地加以运
7、用,常会使并购企业反而遭受被并购企业不良资产负债的拖累,从而、。,不能取得规模经济效应财务协同效应和资源共享效应另一方面由于不同企业的管理机、,因而制和文化传统有一定的稳定性独立性和差异性在企业并购过程中常存在着企业之间、,,管理机制和企业文化难以相容互相冲突的现象致使合并后的企业运行效率低下难以取。得预期效果9、、Χ利益风险在资本运营过程中常涉及到企业与政府企业与被并购企业企业与竞争、。、、对手企业与员工之间的利益调整问题如果不能正确处理好企业与政府被并购企业竞,,争对手之间的利益关系往往会与政府意图及宏观经济政策相违背
8、从而有可能导致政府干,。,预因而影响资本运营的正常实施如果不能正确处理好企业与员工之间的利益关系则不、,,仅会降低员工的积极性创造性还会引起企业内部的混乱与动荡进而影响企业的经营绩,。效从而使资本运营的目标难以实现Δ9制度风险资本运营的主体应该是企业而非政府,但在我国现代企业制度尚未完全,,。建立起来的
