公司财务分析体系课件.ppt

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1、第六章杜邦财务分析体系第一节传统杜邦财务分析体系第二节改进的杜邦财务分析体系第一节传统杜邦财务分析本节主要内容：一、杜邦分析体系的含义二、杜邦分析体系的核心指标三、杜邦财务分析体系图四、基本分析思路五、分析方法六、杜邦财务分析体系的局限性一、杜邦分析体系的含义杜邦分析法利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况，这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法是一种用来评价公司盈利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。二

2、、杜邦分析体系的核心指标杜邦体系的核心公式：权益净利率=资产净利率×权益乘数资产净利率=销售净利率×资产周转率销售净利率＝净利润/销售收入总资产周转率＝销售收入/资产平均总额权益净利率=销售净利率×资产周转率×权益乘数结论：杜邦分析法说明净资产收益率受三类因素影响：1、盈利能力，用销售利润率衡量；2、营运能力，用资产周转率衡量；3、财务杠杆，用权益乘数衡量。三、杜邦财务分析体系图将销售净利率、资产周转率和权益乘数都分解到相关的利润表和资产负债表项目。权益报酬率资产报酬率平均权益乘数＝1÷（1－负债比率）销售净利率×资产周转率净利÷销售收入销售收入÷资产总额总收入－总

3、成本销售成本销售费用管理费用财务费用营业外支出税金非流动资产流动资产其他流动资产货币资金短期投资存货应收及预付款分解为固定资产、无形资产等四、基本分析思路1、净资产收益率是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。2、资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。总资产周转率是反映总资产的周转速度。对资产周转率的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。销售净利率反映销售收入的收益水平。扩大销售收入，降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径，而扩大销

4、售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。四、基本分析思路3、权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反之，资产负债率低，权益乘数就小，这说明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险也低。五、分析方法在具体运用杜邦体系进行分析时，可以采用因素分析法：首先，确定销售净利率、总资产周转率和权益乘数的基准值；然后，顺次代入这三个指标的实际值，分别计算分析这三个指标的变动对净资产收益率的影响方向和程度；使用因素分析法进一步分解各个指标到报表

5、项目，并分析其变动的深层次原因，找出解决的方法。具体步骤：1.从权益报酬率开始，根据会计资料（主要是资产负债表和利润表）逐步分解计算各指标；2.将计算出的指标填入杜邦分析图；3.逐步进行前后期对比分析，也可以进一步进行企业间的横向对比分析。六、杜邦财务分析体系的局限性从企业绩效评价的角度来看，杜邦分析法只包括财务方面的信息，不能全面反映企业的实力，有很大的局限性，在实际运用中需要加以注意，必须结合企业的其他信息加以分析。主要表现在：1、对短期财务结果过分重视，有可能助长公司管理层的短期行为，忽略企业长期的价值创造。2、财务指标反映的是企业过去的经营业绩，衡量工业时代

6、的企业能够满足要求。但在目前的信息时代，顾客、供应商、雇员、技术创新等因素对企业经营业绩的影响越来越大，而杜邦分析法在这些方面是无能为力的。3、在目前的市场环境中，企业的无形知识资产对提高企业长期竞争力至关重要，杜邦分析法却不能解决无形资产的估值问题。第二节改进的杜邦财务分析本节主要内容：一、管理用财务报表二、改进的杜邦分析体系一、管理用财务报表管理用资产负债表管理用利润表管理用现金流量表（一）管理用资产负债表1.区分经营资产和金融资产区分的主要标志是看该资产是生产经营活动所需要的，还是经营活动暂时不需要的闲置资金利用方式。【提示】容易混淆的项目（1）货币资金：货币

7、资金本身是金融性资产，但是有一部分货币资金是经营活动所必需的。有三种做法：第一种做法是：将全部货币资金列为经营性资产；第二种做法是：根据行业或公司历史平均的货币资金/销售百分比以及本期销售额，推算经营活动需要的货币资金额，多余部分列为金融资产；第三种做法是：将其全部列为金融资产。在编制管理用资产负债表时，考试会明确说出采用哪一种处理方法。（2）短期应收票据如果是以市场利率计息的投资，属于金融资产；如果是无息应收票据，应归入经营资产。（3）短期权益性投资属于金融资产；长期权益投资属于经营性资产。（4）债务投资。对于金融企业，债券和其他带息的债务投资都是金融性资产，