周期性现金流入企业资金需求侧管理探究.doc

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1、周期性现金流入企业资金需求侧管理探究需求侧管理是综合资源规划的重要组成部分，其理论在水、煤炭等资源管理实践中取得了一定成效，而针对资金需求侧管理的研究还鲜有涉及。一、目标企业资金运行规律与资金需求侧管理理论延伸（一）目标企业资金运行规律：资金供需在时间和数量上的不均衡性某公司（以下简称该公司）是某企业的二级全资子公司，受经营模式及供应商和客户的影响，也因商品竞争优势和相对垄断因素的作用，其现金流呈现为周期性流入和流出，且周期具有不确定性：一是流入、流出量不稳定，规律性不明显，二是业务循环交叉，现金流入流出离散分布,三是商业信用和银行信用交织，现金流入流出的确定性与不确定性并

2、存。有这种现金流表现的企业笔者称其为周期性现金流入企业，这样的企业同时又是典型的资金密集型企业。2007年，该公司年现金流入流出量约170亿元人民币，其中经营性现金吞吐量约120亿元人民币。因现金流入、流出的周期性和不确定性，该公司资金管理上存在一定难度，大量现金流出时点，资金紧张，有时需要通过金融机构筹集短期流动资金贷款或通过上级企业调剂资金；大量现金流入时点，账面现金充裕，资金沉淀数量和时长随业务周期联动，浮游资金短期滞留公司账面，反映出资金供需在时间上的不均衡性，说明企业资金供应的波峰和需求的波峰相对独立，还有待加强管理，此外，受融资条件的限制，该公司只能相对满足采购

3、业务增长对资金的需求。2007年，受国家抑制通胀、紧缩流动性等宏观调控政策的影响，该公司面临资金供应的瓶颈：银行融资规模难以持续增长，企业尚不具备股本扩张的直接融资能力，盈利增长带来的经营性净现金流入难以满足业务规模的快速增长对资金的需求，反映出企业资金供需在数量上。的不均衡性，说明资金供应侧成为难以调整的定量，而需求侧则是企业资金管理变量的调整因子和实现企业价值的影响因素。（二）需求侧管理原理在资金管理上的理论延伸资金需求侧管理过程中，企业资金管理部门针对资金供应与需求在时间上和数量上的不均衡状况，实施与企业资金运行特点相匹配的运作方式，采取合理规划和控制需求的有效措施，

4、设计和引导资金需求，优化资金配置，激励和诱导包括企业内部业务部门、财务部门和企业外部客户、供应商以及商业银行的不同资金需求，调整资金需求结构，调节内部资金占用的资金成本，适应资金需求周期，保持资金闲置过程增值,将需求侧提高资金使用效率，降低企业的财务费用视为一种资源纳入资金管理规划，与企业内外资金需求侧协力提高资金使用效率，通过需求侧管理更合理配置和有效地利用资金，实现资金管理效益。（三）资金需求侧管理的意义该公司运用需求侧管理理论开展资金管理创新，取得了明显的管理效益，实现了四个“有利于”，一是有利于增强资金成本意识。通过加强内部业绩考核、发挥资金成本杠杆的引导作用，使业

5、务部门习惯于廉价甚至无偿占用公司资金的意识得到有效转变，资金成本控制已经成为各业务部门的自觉行动。二是有利于合理配置公司资源。将有限资金资源优先用于收益高、周转快、风险小的业务，使资源配置更趋合理。三是有利于发挥财务杠杆作用。通过实行OPM（OtherPeople'sMoney）策略和适度负债经营，在加速资金回笼的同时，有效发挥了财务杠杆作用。四是有利于稳定财务弹性水平。加强资金供需管理，保持稳定的资金筹集渠道，保持相对稳定的付款周期和收款周期，增强了财务弹性的张力。二、需求侧管理理论在目标企业资金管理上的应用（一）筹资环节的需求侧管理：灵活筹资，分拆调剂资金额度从该公司整

6、体的资金需求侧角度看，每月的后半月为资金缺口时段，随公司业务周期的变化，缺口资金规模约1至3亿元不等，需要从外部筹集。该公司运用需求侧管理理论,将筹集资金由原来的“整借整还”调整为“零借零还、随借随还”，具体做法有：一是科学预测需求侧缺口。该公司以天为基准编制动态现金预算，准确计算资金缺口数额和时段。二是改变筹资渠道。该公司从2007年起不再向银行办理短期贷款，直接向母公司调剂资金，增强了借款的灵活性,既可以减少银行授信额度的占用，又可以避免贷款审批环节的延误影响资金的使用。三是分拆调剂资金额度。在母公司资金管理部门的支持下，该公司将每月测算的资金缺口，结合业务资金需求特点

7、，分两次向母公司调剂，在调剂资金额度内。相对灵活地选择借款规模和借款时点，这一做法，使第二次调剂的资金相当于少占用近15天，减少了财务费用的支出。四是动态归还调剂资金。对于非规律性的业务资金回款，对照动态现金预算，在满足计划资金用款后有剩余的部分，及时归还短期借款。（二）结算环节的需求侧管理:移峰填谷，微调资金付款周期该公司主营业务最大客户和供应商的资金结算量约占全部业务资金量的50%,每月结算时点相对固定，结算规模较为稳定，科学组织与上下游企业的资金结算，把握周期性现金流入与流出的时间差并合理匹配其他业务对资金的