我们在第一课时学习了开放经济的含义以及衡量经济开放性.ppt

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1、我们在第一章学习了开放经济的含义以及衡量经济开放性的两个基本会计工具——国民收入帐户与国际收支帐户（国际收支平衡表）。我们知道，经常帐户和资本与金融帐户是国际收支帐户中两个主要组成帐户，开放经济在运行中与外界所发生的各种经济交易，可以归结为主要记录在经常帐户中的商品跨国交易，以及主要记录在资本与金融帐户中的金融资产的跨国交易。由于上述两种交易都涉及到资金在国际中的流动，因此，研究资金在国际间流动情况，对于开放经济的运行规律有着非常重要的意义。那么，资金又是如何在国际间流动？开放经济的外部环境是怎样的呢？这就是我们在下一章需要解决的问

2、题。第二章开放经济下的国际金融活动第一节　资金在国际间流动的基本原理一、国际资金流动的发生机制资金在国际间进行流动的方式按是否利用一国原有国内金融市场可以分为两种：外国金融市场和欧洲货币市场。外国金融市场:交易者一方为市场所在地居民的国际金融市场。例如:德国公司在英国进行的英镑存款业务属于外国金融市场的业务范畴。欧洲货币市场：指在某种货币的发行国国境之外从事该种货币借贷业务的市场。例如：日本银行与英国公司在法国进行美元存款业务为欧洲货币市场业务的范畴。欧洲货币市场的特点如下：1.交易双方一般为市场所在国的非居民。2.交易的货币一般不

3、是市场所在国发行的。3.交易基本不受任何一国惯例和政策法令的限制,且在利率和业务惯例上有自己的特点。欧洲货币市场是发生国际金融活动主要场所，是国际金融市场的核心，后文作详细介绍。国际资金流动的发生机制可以用下图表示：本国投资者本国借款人外国投资者外国借款人外国金融市场国内金融市场欧洲货币市场二、国际金融市场概述国际金融市场:是在国际范围内进行资金融通、证券买卖及相关金融业务活动的场所，包括货币市场、外汇市场、证券市场、黄金市场和金融期货期权市场等。按照交易对象所在区域和交易币种，可分为在岸金融市场和离岸金融市场，离岸金融市场是目前最

4、主要的国际金融市场。按照资金融通期限的长短，可以分为国际货币市场和国际资本市场。1.国际资本市场国际银行中长期贷款市场独家银行贷款辛迪加贷款证券市场国际债券市场国际股票市场国际银团贷款现状始于20世纪60年代的美国，流行于70年代。80年代有所下降，80年代末又有较大发展，在90年代达到顶峰后开始下降。90年代末又出现大幅上升趋势。国际银团贷款新特点牵头银行呈现集中趋势机构投资者成为积极参与者证券化趋势日渐明显二级市场活跃程度增加国际债券市场扬基债券武士债券猛犬债券熊猫债券国际股票市场一、证券发行的国际化（微软公司）二、交易的国际化

5、三、证券交易所的一体化四、存托凭证（ADR,CDR）五、国家主权投资基金2.国际货币市场银行短期信贷市场、短期证券市场和贴现市场短期证券：国库券、银行定期存单、商业票据和银行承兑票据三、国际金融中心1.国际金融中心的概念能够提供最便捷的国际融资服务、最有效的国际支付清算系统、最活跃的国际金融市场的城市。2.国际金融中心的类型根据业务特点国际资本的净输出地（纽约、东京）国际金融服务中心离岸金融中心根据功能功能型和名义型功能型：纽约、伦敦、香港名义型：开曼群岛、巴拿马国际金融中心的发展阶段第一阶段：19世纪英国金融中心第二阶段：20世纪

6、初美国金融中心第三阶段：20世纪中期西欧金融中心第四阶段：20世纪后半期亚洲金融中心国际金融中心发展的一般规律需要大量金融机构的集聚，比如：伦敦需要强大的经济实力做后盾，比如：美国与世界经济发展位移密切相关，如：香港政府作用日显重要，如新加坡区位优势也是条件之一，如新加坡、香港离岸金融的特点高度国际化独特的利率体系高度自由化交易规模很大以短期资金交易为主内外分离型（纽约（IBF）、东京(海外特别账户)、新加坡、巴林）内外混合型（伦敦、香港）避税港型（走账型，簿记型；巴哈马、开曼等）离岸金融市场的分类四国际资金流动一、国际资金流动概述

7、国际资金流动根据资本流动与实际生产、交换的关系，国际间的资本流动可分为：一、与实际生产、交换直接联系的资本流动，如：国际直接投资二、金融性资本的国际流动——国际资金流动，与实际生产、交换没有直接联系而与实物经济越来越相脱离的、以货币金融形态存在于国际间的资本流动。如：跨国股票交易、衍生工具交易等表2-1两种类型资本流动的区别国际直接投资国际资金流动主体跨国公司跨国金融机构形式多样：实物、货币资本、专有技术、商标等货币金融成因较为复杂国际金融市场上各种投资活动的收益与风险特点直接介入企业经营管理，较稳定，随技术、管理转移仅反映一种资金

8、融通关系，始终在国际金融市场上活动20世纪80年代以来，国际资金流动的特点：1.国际资金流动规模巨大，不再依赖于实体经济基础2.国际资金流动结构发生巨大变化信贷资金的比例越来越小，取而代之的是证券化、衍生化工具交易3.机构投资者成为国