财务案例分析之包钢整体上市.ppt

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1、包钢股份整体上市案例分析第二组财务分析委员会制作组长：王则民成员：徐益骏、杨光、张恒博、张恺、张施政、赵斌、郑磊、单海燕、段潇、李冰艺、李依然、沈孝磊、施丹、宋雪娇、唐欣、翁晓兰、吴娟、吴倩、许媛媛包钢简介包头钢铁（集团）有限责任公司。1954年开始建设，1959年投产。包钢白云鄂博矿是举世瞩目的铁、稀土、铌、钍等多金属共生矿，是西北地区储量最大的铁矿，稀土储量居世界第一位，铌、钍储量居世界第二位1998年6月,经内蒙古自治区政府批准,包头钢铁公司进行整体改制,正式设立了包头钢铁（集团）有限责任公司。截止到1999年12月31日,集团

2、公司已累计实现利税134亿元,总资产234亿元,净资产100亿元。在职员工9.2万人,其中工程技术人员2万多人截至2011年5月末，资产总额848亿元整体上市：整体上市指一个股份公司想要上市必须达到一些硬性的会计指标，为了达到这个目的，股东一般会把一个大型的企业分拆为股份公司和母公司两部分，把优质的资产放在股份公司，一些和主业无关、质量不好的资产（例如：食堂、幼儿园、亏损的资产等）放在母公司，这就是分拆上市，股份公司成功上市后再用得到的资金收购自己的母公司，称为整体上市上市历程包钢集团自2006年起启动的整体上市计划2007年9月21

3、日包钢股份发布公告称，向包钢集团定向增发的30亿股股票，已经在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司完成了登记托管。包钢股份在公告中称，这30亿股的股票每股价格为2.30元，共计70亿元，新增股份于9月18日在中证登上海分公司完成了托管登记，托管完成后，包钢集团持有的股份由原来的9亿股，增加到39亿股，对上市公司的持股比例也从原来的24.5％增至61.2％。这部分增发的股份锁定期为3年，到2010年9月18日上市流通。“一直困扰包钢股份的关联交易问题得到了彻底解决“这标志着包钢整体上市的计划已经实现上市前财务指标（一）股权分置改革方案

4、实施前后的股本结构（二）资产负债表主要数据单位：亿元（三）利润表主要数据单位：亿元（四）主要财务指标（五）最近一年股票交易价格各月末收盘价为(除权后)：    单位：元/股（六）市值包钢股份最近20个交易日(自2006年1月20日至2006年3月9日)的累计流通股份的市值为：731.06亿元,日平均市值为36.55亿元。（七）最近一年股票交易价格的最高价、最低价最高价：2.99元/股出现时间：2006年2月13日最低价：1.69元/股出现时间：2005年6月6日上市方案，包钢集团整体上市具体方案为：包钢股份拟以每股2.30元的价格发

5、行30.32亿股股份，折合约69.74亿元购买包钢集团价值69.75亿元的资产，目标资产价格扣除购买资金的差额部分，由包钢股份在交割审计报告出具后的一个月内以现金予以补足。上市后包钢股份构成炼铁厂、一炼钢厂、一轧厂、特钢厂、焦化厂、供电厂、热电厂、氧气厂、燃气厂、给水厂、耐火材料厂、废钢公司、物资供应公司、销售公司、设备备件公司、技术中心、运输部、计量管理处等18家单位，以及生产部、设备动力部和技术质量部等职能部门的资产、负债和业务。上市后公司财务指标我们预计包钢股份2007年钢材产量将达到640万吨，实现销售收入220亿元，净利润1

6、0.8亿元，每股收益0.17元（按新股本摊薄）。而2008年基本与2007年持平，每股收益0.20元。资产负债表摊薄每股收益变化：呈降低趋势上市后的优势分析包钢股份将拥有包钢集团完整的钢铁业务，形成一、二炼钢两大体系，板、管、轨、线四条生产线的格局，并拥有相关配套的能源动力和销售物流系统及设施，具备年产钢1000万吨以上的能力，钢铁产品包括冷轧板卷、热轧板卷、无缝钢管、重轨、大型型钢、棒材、钢筋、热轧带钢、冷轧带钢、焊管、初轧坯、特钢等55个品种6540个规格，届时包钢股份将能以完整的产业链和产品结构参与市场的竞争之中。购买完成后，包

7、钢股份将拥有全部产业链，实现了钢铁生产的一体化经营，减少了关联交易，提高收益水平，增强抗风险能力。而包钢集团钢铁主业除包头天诚线材有限公司外全部进入包钢股份，留存资产主要为矿业产业、稀土产业、非钢产业、事业单位及其他。　购买完成后，新包钢股份的主营业务将由钢铁生产环节的部分后道工序，扩展到拥有包钢集团完整的钢铁生产业务链。根据测算，在收购完成后，新包钢股份2006年上半年每股收益较收购前提高31.29%至0.119元；2006年全年预测每股收益较购买前相应提高19.88%至0.231元。简言之：第一、集团整体上市 实力大大增强：产量将

8、从850万吨激增至1500万吨第二、矿产资源丰富 垄断优势明显第三、集团公司控股稀土高科 资产增值显著第四、市盈率低 再度上攻：公司每股净资产达2.26元，而目前股价仅3元出头，市盈率也仅10多倍，投资价值十分明显