财务报表分析补充讲义(陈颖杰).ppt

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1、杜邦分析体系（一）传统杜邦分析体系的核心比率权益净利率是这个分析体系的核心指标。权益净利率=总资产净利率×权益乘数=销售净利率×总资产周转次数×权益乘数销售净利率：体现盈利能力。总资产周转次数：体现资产的管理效率。权益乘数：反映偿债能力企业诊断杜邦分解与财务比率金字塔净资产收益率资产报酬率权益乘数*销售利润率资产周转率1/(1-负债比率）净利润销售净额*销售净额总资产//负债总额资产总额销售净额成本总额-+其它利润-所得税流动负债长期负债流动资产非流动资产制造成本管理费用销售费用财务费用现金短期有价证券应收账款存货///传统

2、财务分析体系的局限性：（1）计算总资产利润率的“总资产”与“净利润”不匹配；（2）没有区分经营活动损益和金融活动损益；（3）没有区分有息负债与无息负债（即金融负债与经营负债），不能准确的解释负债筹资财务杠杆作用。改进的杜邦财务分析体系1.改进资产负债表（1）资产可以分为经营资产和金融资产两类。经营资产是用于企业经营活动而占用的资产。金融资产这项资产的占用与企业的经营活动没有关系，是属于金融性投资。（2）负债可以分为经营负债和金融负债两类。即无息负债和有息负债。无息负债是伴随企业的正常经营活动自然而然所形成的一项负债，这项负债的

3、形成源自于正常的经营活动，如应付账款、应付职工薪酬、应交税费等等，属于经营性负债。金融负债（有息负债）是纯粹的一种筹资活动。主要包括：短期借款、长期借款、应付债券、一年内到期非流动负债（主要指1年内到期的长期借款和应付债券）。◆应付票据：若这个票据是有息（带息）票据，若是按票面利率来计算，经营负债；若是按照市场利率计算，则作为金融负债。通常情况下的应付票据是经营负债。基本等式：资产＝负债＋股东权益经营资产＋金融资产＝经营负债＋金融负债＋股东权益经营资产－经营负债＝金融负债－金融资产＋股东权益净经营资产＝净金融负债＋股东权益

4、2.利润表（粗略调整）损益：区分经营活动损益和金融活动损益。3.改进的杜邦财务分析体系：（1）核心公式的推导：（2）三个因素分析体系：净资产收益率=净经营资产利润率+（净经营资产利润率-税后利息率）×净财务杠杆杠杆贡献率=（净经营资产利润率-税后利息率）×净财务杠杆=经营利润率×净经营资产周转率（3）改进的杜邦财务分析体系的特点：A、区分经营资产和金融资产；B、区分经营负债和金融负债；C、区分经营活动损益和金融活动损益；D、区分经营利润所得税和利息费用所得税。（4）依据因素分析法对改进的杜邦财务分析体系进行分析净资产收益率--

5、N净经营资产利润率--A税后利息率--B净财务杠杆--C则N=A+（A-B）×C基期指标N0=A0+（A0-B0）×C0报告期指标N1=A1+（A1-B1）×C1该指标报告期与基期的差异（N1-N0=D），可能同时受上列三因素A、B、C变动的影响。在测定各个因素的变动对核心指标N的影响程度时可顺序计算如下：基期指标N0=A0+（A0-B0）×C0（1）第一项替代N2=A1+（A1-B0）×C0（2）第二项替代N3=A1+（A1-B1）×C0（3）第三项替代N1（即报告期指标）=A1+（A1-B1）×C1（4）据此测定的结果：（

6、2）-（1）=N2-N0……………是由于A0→A1变动的影响（3）-（2）=N3-N2……………是由于B0→B1变动的影响（4）-（3）=N1-N3……………是由于C0→C1变动的影响把各因素变动的影响程度综合起来，则：（N1-N3）+（N3-N2）+（N2-N0）=N1-N0=D注意：如果将各因素替代的顺序改变，则各个因素的影响程度也就不同。企业财务状况与经营业绩综合评估方法介绍经营业绩考核的重要方法指数分析法指数分析法指数分析法操作流程结合本部门选择若干业绩考核指标决定各考核指标重要性系数（权数）计算各指标部门整体的平均

7、值（标准值）上报部门个体的实际值计算关系比率（＝4./3.）计算综合指数（＝2.*5.）根据综合指数对部门个体进行排序知己知彼，百战百胜雷达图分析法雷达图分析法五性财务比率计量单位标准值先进水平落后水平本年实际(1)(1)*1.5=(2)(1)/2=3(4)收益性资金利润率销售利润率流动资金利润率％％％10812151218546131015安全性自有资金率流动比率速动比率利息保障倍数％％％倍4012034560180518206017235115204流动性流动资金周转天数全部资金周转天数天天2603001301503904501

8、50160生产性全员劳动生产率人均利润率百元/人百元/人156162342478816017成长性总产值增长率利润增长率销售增长率％％％10161211.52418586111814成长性（+）生产性（+）流动性（+）安全性（-）收益