EXCEL在财务管理中的应用 第三版刘捷萍PPT数据文件操作演示新项目三 项目投资决策 授课 .ppt

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1、项目三项目投资决策子项目2.固定资产更新决策主要内容子项目1.投资决策基础及指标分析(一)估算项目现金流(三)投资决策决策:单个项目投资决策、多个投资项目决策。指标分析:静态评价指标(投资回收期、投资回报率)和动态评价指标(npv、npvr、pi、irr)的计算,指标的应用。项目投资决策(新建项目投资决策):子项目1投资决策基础及指标分析(二)投资决策分析计算期项目建设期(S)经营期(P)(一)现金流量分析与计算从项目投资建设开始到最终清理结束为止整个过程的全部时间…………CF0建设期投产日经营期项目终结点CF1CF2……CFn-1CFn现金流量构成:CF

2、0=初始现金流量CF1~CFn-1=经营现金流量CFn=终结现金流量(1)初始现金流量建设期内发生的现金流量:固定资产投资支出(原始投资额)垫支的营运资本(增加额)其他投资费用(无形资产、职工培训费、开办费等)原有固定资产的变价收入(更新改造时)(2.)经营现金流量如果项目的资本全部来自于股权资本(无利息费用),则经营期净现金流量可按下式计算:每年净现金流量(NCF)=收现营业收入-付现成本-所得税=营业收入-(营业成本-折旧或摊销)-所得税=营业收入-营业成本-所得税+折旧或摊销=营业利润-所得税+折旧或摊销=税后净利润+折旧或摊销企业每年的现金流量来自

3、两方面:每年增加的税后净利润和计提的折旧(摊销)付现成本=付现的营业成本=营业成本-折旧与摊销=总成本-利息-折旧与摊销非付现成本为折旧和摊销终结现金流量经营现金流量非经营现金流量固定资产残值变价收入以及出售时的税赋损益垫支营运资本的收回(3)终结现金流量现金流量的估算假设估算的假设时点现金流量假设各年投资在年初一次发生各年营业现金流量在年末一次发生终结现金流量在年末一次发生折旧期,摊销期与经营期一致财务可行性分析假设全投资假设现销、现购和产销平衡假设操作:A公司准备购买一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两方案可供选择,甲方案需要投资10000元,使用寿命为

4、5年,年折旧2000,5年后设备无残值,年销售收入为8000元,年付现成本为3000元。乙方案需要投资12000元,使用寿命为5年,年折旧2000,5年后有残值收入2000元,年销售收入为10000元,第一年付现成本为4000元,以后逐年增加修理费400元,另需垫支营运资金3000元.假设所得税率为40%,企业的资金成本率为10%.(二)投资评价指标的计算静态评价法动态评价法风险评价法投资回收期(PP)投资收益率(ARR)净现值(NPV)净现值率(NPVR)现值指数(PI)内含报酬率(IRR)风险调整贴现率法肯定当量法时间价值及风险辅助指标基本指标风险评价

5、投资回收期:回收投资所需的时间。不考虑资金时间价值。(1)投资回收期(PP)每年净现金流量相等时:回收期=原始投资额/每年现金净流量每年净现金流量不等时:回收期=(收回全部投资的整年数-1)+年初未收回的成本/相应年度的现金流量优缺点:计算简便,易理解;只考虑资金的流动性,没考虑资金回收期以后的收益性。教材例4-1投资收益率(会计收益率)是指投资后产生的平均年利润与投资总额之间的关系。不考虑时间价值。计算公式优缺点计算简便,易理解;只考虑资金的收益性,没考虑资金流动性。没有考虑时间价值和风险因素。(2)投资收益率(ARR)例题012345甲税后净利-100

6、0018001800180018001800乙税后净利-1500024002160192016801440ARR甲=1800÷10000=18%ARR乙=(2400+2160+1920+1680+1440)/5÷15000=12.8%ARR甲=18%>ARR乙=12.8%甲优于乙目标ARR=17%甲可行,乙不可行;目标ARR=10%甲、乙均可行(3)净现值(NPV)指项目未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额计算公式概念NPV=现金流入的现值-现金流出的现值EXCEL函数介绍NPV函数()----现金流流量的现值。[NetPresentValue

7、]教材例4-2演示.注意:如果第一笔现金流在第一期开始时发生,那么NPV函数返回的值必须加上第一笔值才是净现值。而且values()数组不可包含第一笔值。(4)净现值率(NPVR)是指投资项目的净现值与投资额现值总和的比率。计算公式概念经济意义一元原始投资额现值对应的项目净现值(投资效率)净现值率=净现值/投资额现值(5)现值指数或获利指数(PI)是指项目未来报酬的现金净流量的现值与投资总额现值之比。计算公式决策规则概念独立PI≥1互斥MaxNPV未来现金净流量的现值/投资总额现值(6)内含报酬率(IRR)能够使项目未来现金流入现值等于未来现金流出现值的贴

8、现率。决策规则概念内插法经济意义项目本身的投资报酬率独立IRR≥i

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