公司理财实务教学课件 作者 李瑾 电子课件 第一章公司理财概述.ppt

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1、公司理财概述主要内容公司理财与财务经理理财目标与代理问题金融市场1.1公司理财与财务经理1.公司理财的内容假设你即将创办自己的公司，你都应该解决下面的问题：（1）你将从哪里筹集到长期资金？（2）你将进行何种长期投资？（3）你将如何进行日常的营运资本的管理？2.财务经理的职责1.是如何在商品市场上进行实物投资，为公司未来创造价值；2.是如何在金融市场上筹措资本，为投资者创造价值。1.2理财目标与代理问题1.理财目标利润最大化优点：（1）利润是会计计量的结果，具有一定的可靠性。（2）利润是某一定期间企业经营成果，直接衡量了所有者价值的增值程度。（3）在企业管理实践中，所有者都是直接根据利润来判断

2、企业的业绩，因此企业的财务管理者就需要根据利润多少来选择自己的行动。缺点：（1）没有考虑利润取得的时间，即没有考虑货币时间价值。（2）没有考虑为实现利润和所承担的风险，企业可能会盲目的追求利润最大化而忽略了风险。（3）没有反映出所实现利润与投入资本量之间的投入产出关系。。每股收益最大化以每股收益最大化作为企业的目标也没能克服利润最大化作为财务目标的局限性。同样没有考虑每股收益取得的时间；每股收益所承担的风险；不同企业的每股或统一企业不同时期的每股所代表的资本投入也是不一致的，也没有从根本上解决每股的投入和每股的收益的每股收益最大投入和产出关系。股东财富最大化优点：（1）股票的内在价值是按照投

3、资者要求的收益率折现后的现值，这一指标考虑了获取收益的时间因素和风险因素。（2）股票价值是个预期值，这一指标在一定程度上克服公司在追求利润上的短期行为。（3）股东财富最大化能够充分体现公司所有者对资本保值与增值的要求缺点：（1）股东财富最大化只适用于上市公司，对非上市公司很难使用（2）股票的价格的变动不是公司业绩的唯一反映，而受多种因素的影响（3）在实际工作中可能导致公司所有者与其他利益主体之间的矛盾与冲突2代理问题与公司治理委托他人解决自己事务的主体称为委托人，而受他人所托处理事务的人被称为代理人，两者之间形成的关系称为代理关系代理关系主要有两种：股东和经营者股东和债权人股东与经营者股东与

4、经营者之间委托代理关系产生的主要原因是资本的所有权和经营权相分离。股东可能采取的措施：（1）监督。建立约束经营者的契约，通过契约关系对经营者进行密切监督。（2）激励。为了引导经理人员努力工作，股东和经营者可以指定剩余分享契约，将企业的部分剩余分配给经营者。2.股东与债权人当债权人借出资本后，便于股东形成了委托代关系。由于股东对公司资产承担有限责任，这种有限责任使债权人对公司的极端不利事件（如破产）的损失享最对低保证，对公司的获得的超额收益却没有分享权（只能取得固定收益）。这种风险与收益的不对等是股东和债权人之间矛盾与冲突的根源。1.3金融市场1金融市场类型在实务中，金融市场通常是以金融工具大

5、类为标准进行分类，即把金融市场分为六个市场：股票市场、债券市场、货币市场、外汇市场、商品期货市场、期权市场。金融市场作用（1）资本的筹措与投放。（2）分散风险（3）转售市场（4）降低交易成本（5）确定金融资产价格2.有效市场假说在高度发达的金融市场市场中，投资中介机构，收集市场信息，同时他们采取各种方法处理这些信息，从而较准确的判断有关证券的价位、收益率和风险程度。