财务管理全套配套课件王斌各章PPT 第12章.ppt

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1、十二章流动资产管理1问题2003年3月初，有消息称，中国彩电巨头四川长虹在美国遭遇巨额诈骗，数亿人民币可能无法追回。据传，长虹2002年出口彩电中有300多万台是由美国的一家叫APEX的公司代理出口的，就是这家公司拖欠了巨额货款。2据了解，四川长虹2002年以全球销售1129万台和出口398万台夺得销售和出口两项第一，而2001年长虹的出口只有12万台，一年内出口增长了33倍多。长虹2002年的应收账款较2001年增加了13.4亿元，同比增长了46.5%。其中仅一年间，APEX公司欠四川长虹的款项由3.46亿元猛增至3

2、8.3亿元，占公司应收账款的92%。3有关企业的追收实践表明，账款逾期在半年以内，收回的成功率是57.8%；一年以后，收回的成功率是26.6%；两年以后，收回的成功率只有13.6%。4类似四川长虹这样，以超低价抢占海外市场，减少了存货，扩大了销售，但增大了应收账款投资，难道四川长虹没有认识到这些拖欠款的风险与成本?没有认识到信用与库存对企业目标的影响?本章将在营运资本框架下讨论流动资产管理。5本章主要内容现金预算管理应收账款管理存货管理6一、现金预算管理现金预算（CashBudget）是对公司预期现金流入量和流出量的估

3、计，是短期财务管理的主要工具。现金预算不仅指出了在计划期内的融资需求的数量，同时也指出了这些融资需求的具体时间，它是一种在现金流量时间线上确定现金溢缺的方法。7（一）现金收入预算现金收入包括期初现金余额和预算期现金收入，锁货取得的现金收入是其主要来源。见教册[例12-1]8（二）现金支出预算现金支出包括预算的各项现金支出，包括采购货款、工资及薪金、租金、债务利息、购置设备、纳税、偿还本金、支付股利等。见教册[例12-2]9（三）现金余额控制根据收入和支出预算，编制现金预算表，重点加强现金余额的控制。现金预算表的内容主要

4、包括：现金收入、现金支出、现金溢缺、现金融通。它们的相互关系可用公式表示为：期初现金结存额＋预算期间的现金收入－预算期间的现金支出±现金融通=期末理想的现金结存余额10对于现金余额的控制，应视具体的情况而定。一般说来，临时性的现金多余可以考虑归还短期借款或购买短期有价证券。如果这种多余是长期性的，则比较适合归还长期借款或进行有价证券投资，甚至可以考虑分配给投资者。11同样，对于临时性的现金不足，主要通过筹措短期借款或出售有价证券加以弥补，如果是长期不足，则可以利用长期负债或变卖长期有价证券来弥补，甚至可以考虑缩小经营规

5、模。见教册[例12-3]12（四）最佳现金持有量预算最佳现金持有量，即目标现金余额（targetcashbalance）。建立目标现金余额就是要在持有过多现金产生的机会成本与持有现金不足而带来的交易成本之间进行权衡。建立目标现金余额的主要方法有：存货模型分析；随机模型分析；现金周转模型分析等。13１、存货模型（鲍摩尔模型BaumolModel）存货模型的假设前提存货模型的基本原理存货模型的局限性见教册[例12-4]14２、随机模型（米勒·奥尔模型Miller-OrrModel）随机模型的假设前提随机模型的基本原理随机模

6、型确定目标现金余额见教册[例12-5]15３、现金周转模型目标现金余额＝（年现金需求总额÷360）×现金周转期其中：现金周转期＝存货周期＋收账周期－付款周期16二、应收账款管理应收账款是公司对外销售商品、提供劳务等所形成的尚未收回的款项，是公司流动资产的重要组成部分，它代表了公司对财务资源的一项主要投资，它是公司短期财务政策的重要内容。17（一）应收账款的功能与代价１、功能（１）增加销售（２）减少存货２、成本（１）占用成本（２）管理成本（３）坏账成本18（二）应收账款信用分析１、信用信息来源（1）公司自己的历史经验。（

7、2）客户财务报表。（3）信用评估机构信息。（4）往来银行记录。（5）供应商交易记录。（6）其他公共信息来源。19２、信用分析方法（１）“5C”评估法（２）信用评分法（３）邓白氏分析法20（三）信用政策的内容信用政策是指公司对应收账款投资进行规划与控制而确立的基本原则和规范。１、信用标准２、信用条件３、收账政策21（四）信用政策制定中的财务决策１、信用政策变化分析：成本－效益分析（１）信用标准变化（２）信用条件的变化（３）收账政策的变化22２、最佳信用政策的理论模型什么是最佳信用政策？从理论上讲，最佳信用政策取决于这样一

8、个临界点：赊销效应带来的增量现金流量恰好等于增加应收账款投资引起的增量持有成本。23从理论上讲，以最优信用额为基础确定的信用政策即为最佳信用政策。24（五）收账管理收账管理包括监控应收账款和收回逾期账款两方面的工作。无论做哪方面的工作，都要付出相应的代价即收账成本。收账管理就是在收账成本与收账收益之间进行权衡，以便采取相应的收账措