财务管理学全套配套课件第二版郭复初PPT 第二章.ppt

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1、第二章财务价值计量基础第一节资金时间价值第二节资金风险价值内容提要思考题第一节资金时间价值一、资金时间价值的概念(一)资金时间价值的含义一定量的货币资金在不同的时点上具有不同的价值随着时间推移，周转使用中的资金价值发生了增值资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值，即资金在生产经营中带来的增值额，称为资金时间价值(TimeValueofMoney)资金时间价值的实质，是资金周转使用后由于创造了新的价值（利润）而产生的增值额(二)资金时间价值的实质西方经济学者观点“时间利息论”“流动偏好论”“节欲论”马克思观点时间价值的真正来源是工人创造的

2、剩余价值资金时间价值的相对数(时间价值率)是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的社会平均资金利润率其绝对数(时间价值额)是资金在生产经营中带来的增殖额，即一定数额的资金与时间价值率的乘积(三)在我国运用资金时间价值的必要性随着社会主义市场经济的建立和完善，在我国不仅有了资金时间价值存在的客观基础，而且有着充分运用它的迫切性资金时间价值是衡量企业经济效益、考核经营成果的重要依据资金时间价值是进行投资、筹资、收益分配决策的重要条件二、一次性收付款项终值和现值的计算(一)单利终值和现值的计算1．单利终值。在单利(SimpleInterest)方式下，本金

3、能带来利息，利息必须在提出以后再以本金形式投入才能生利，否则不能生利单利终值的一般计算公式为：FVn=PV0×(1+i×n)式中，FVn为终值，即第n年末的价值；PV0为现值，即0年(第1年初)的价值，i为利率，n为计算期数。2．单利现值。现值(PresentValue)就是以后年份收到或付出资金的现在价值，可用倒求本金的方法计算。由终值求现值，叫做折现(Discount)单利现值的一般计算公式为：式中，FVn为终值，即第n年末的价值；PV0为现值，即0年(第1年初)的价值，i为利率，n为计算期数。(二)复利终值和现值的计算1．复利终值。在复

4、利(CompoundInterest)方式下，本能生利，利息在下期则转列为本金与原来的本金一起计息复利终值的一般计算公式为：FVn=PVo×(1+i)n2．复利现值。复利现值也是以后年份收到或付出资金的现在价值复利现值的一般计算公式为：上列公式中的和分别称为复利终值系数(FutureValueInterestFactor)和复利现值系数(PresentValueInterestFactor)。其简略表示形式分别为FVIFi,n和PVUFi,n。以上两个公式，可分别改写为FVn=PV0·FVIFi,nPV0=FVn·PVIFi,n三、年金终值和

5、现值的计算年金（Annuity）是指一定期间内每期相等金额的收付款项折旧、租金、利息、保险金、养老金等通常都是采取年金的形式按年金的每次收付发生的时间不同可分为:每期期末收款、付款的年金，称为后付年金，即普通年金（OrdinaryAnnuity）每期期初收款、付款的年金，称为先付年金（AnnuityDue），称即付年金距今若干期以后发生的每期期末收款、付款的年金，称为递延年金（DeferredAnnuity）无限期连续收款、付款的年金，称为永续年金（PerpetualAnnuity）（一）后付年金终值和现值的计算1.后付年金终值（已知年金A，

6、求年金终值FVA）。后付年金是指一定时期每期期末等额的收付款项。由于在经济活动中的后付年金最为常见，故又称普通年金后付年金终值如零存整取的本利和，是一定时期内每期期末收付款项的复利终值之和每年存款1元，年利率10%，经过5年，年金终值可表示如图所示例逐年的终值和年金终值，可计算如下：1元1年的终值=1.000（元）1元2年的终值=1×（1+10%）1=1.100（元）1元3年的终值=1×（1+10%）2=1.210（元）1元4年的终值=1×（1+10%）3=1.331（元）1元5年的终值=1×（1+10%）4=1.464（元）1元01年末2年

7、末3年末4年末5年末1元1元1元1元1.000元1.100元1.210元1.331元1.464元6.105元1元年金5年的终值1元年金5年的终值=6.105（元）因此，年金终值的一般计算公式为：式中，FVAn为年金终值，A为每次收付款项的金额；I为利率；t为每笔收付款项的计息期数；n为全部年金的计息期数。以上公式中称为年金终值系数（FutureValueInterestFactorsforAnnuity），其简略表示形式为FVIFAi,n。则年金终值的计算公式可写成：FVAn=A·FVIFAi,n2．年偿债基金（已知年金终值FVAn，求年金A

8、）。偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额资金而必须分次等额提取的存款准备金。每次提取的等额存款金额类似年金存款，同样可以获得按复利计算的利