投资银行对冲基金和私募股权投资全套配套课件 Chapter 5-交易.ppt

投资银行对冲基金和私募股权投资全套配套课件 Chapter 5-交易.ppt

ID:51624081

大小:766.50 KB

页数:25页

时间:2020-03-26

投资银行对冲基金和私募股权投资全套配套课件 Chapter 5-交易.ppt_第1页
投资银行对冲基金和私募股权投资全套配套课件 Chapter 5-交易.ppt_第2页
投资银行对冲基金和私募股权投资全套配套课件 Chapter 5-交易.ppt_第3页
投资银行对冲基金和私募股权投资全套配套课件 Chapter 5-交易.ppt_第4页
投资银行对冲基金和私募股权投资全套配套课件 Chapter 5-交易.ppt_第5页
资源描述:

《投资银行对冲基金和私募股权投资全套配套课件 Chapter 5-交易.ppt》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在教育资源-天天文库

1、第五章交易客户交易交易员基本上通过购买和出售证券来赚取利润,但客户关系交易员需要另外帮助投资客户在交易中获利如果投资银行的客户无法在交易中赢利,客户可能最终终止在这家投资银行进行交易因此,有时交易员决定接受较低的利润率(和偶尔的损失)来方便客户的投资和促进更大的交易量客户交易(续)交易员的主要工作分为两种:①支持一级市场交易,其中包括直接从发行人处购买证券,并将这些证券转售以获得利润(投资银行承销收入);②在二级市场购买和出售已发行的有价证券来赚取利润交易员与资本市场团队密切配合(交易部和投资银行部通常联合经营),它们还配合交易部门的销售员出售证券给投资客户,提供所有由投资银行承销的

2、或投资银行选择的在二级市场交易的证券报价为了提供这种“做市商”服务,投资银行在证券发行已经完成后将一些证券留作库存,为投资者创造能够来反映该证券风险和流动性状况的买卖价差销售专业销售员的客户包括个人投资者和机构投资者他们为客户提供投资或对冲建议方面的增值服务,同时也为交易员提供价格信息当一名投资客户希望购买证券时,销售代表会报出“卖出”价格。当客户希望出售证券时,销售代表会报出“买入”价格销售团队有帮助交易员与投资客户创造利润的双重目的,但有时很难同时满足双方的目标专业销售员也提供在研究和分析中形成的投资理念股票销售与交易大宗经纪业务大宗经纪业务归属于交易部门,主要是向对冲基金及其他

3、客户提供投资支持而出借证券或现金此外,为投资客户提供的其他服务包括:交易清算、托管和结算、房地产和计算机服务、业绩衡量与报告这些产品和服务,可以为有些投资银行带来数十亿美元的年收入大宗经纪业务(续)对冲基金有时借入证券进行卖空交易(卖空是指出售借来的证券,并有义务以后在市场上购入证券还给出借人)根据对冲基金的不同投资策略,卖空可以对证券的价格下行风险提供保护(对冲)或对证券价格下跌进行投机。对冲基金向投资银行借入现金(称为“保证金贷款”)时需要用证券作为抵押品如果抵押品价值随着时间不断下跌,投资银行将发出追加保证金通知,使得贷款得到部分偿还融券许多大型机构投资者拥有大量股票,他们希望

4、长期持有。这些投资者往往愿意把他们的股票借给投资银行,投资银行再转借给第三方以收取费用(所得由出借人和投资银行分成)出借人收取现金作为他们出借股票的抵押品,抵押金根据股票的盯市价值进行每日调整抵押金通常超过出借股票价值的2%~5%融券(续)出借人以接近或明显低于市场利率来支付抵押金的利息,具体利率取决于所出借股票的供给与需求情况例如,如果市场隔夜无风险拆借利率为年化4%,并且对某股票的借入需求较少,出借人支付给融券者的抵押金利率可能为年化3.5%然而,如果对股票的需求超过了可出借股票的供给,支付的利率可能就是年化2%。由股票出借人向融券者所支付的抵押金利息,被称为“折扣”融券(续)例

5、如,如果一个投资人以100美元价格出借4000股IBM公司股票(价值为400000美元),融券者可能会被要求在融券时支付给股票出借人416000美元的现金作为抵押如果期限为1个月,416000美元的现金抵押按照4%的年利率计算获得的市场利息为1387美元。由于IBM公司股票很容易借到,股票出借人可能会支付融券者一个年利率3.5%的折扣,即1213美元股票出借人获得了50个基点的利差,也就是市场利率与向融券者支付的折扣比率之间174美元的差价,其中要付给促成交易的投资银行一部分折扣利率越低,融券者的实际成本越高融券(续)当股票被出借时,股票的所有权被转移到卖空的借入方手中这就意味着卖空

6、股票的买家如果持有股票到“股权登记日”那一天,便能够得到股息,并且在举行股东会时有投票权绝大多数情况下,股票出借协议约定,无论被卖空股票的买家何时收到股息,借入方(和卖空者)必须付给出借人与股息等额的现金融券(续)有时,投资者会跳过“借入股票”这一步骤就卖空股票,这被称为“裸卖空”。如果这种卖空活动是为了避免结算失败,便是合法的裸卖空比如,当投资者同意卖股票但在交割日没有把股票给买家时,如果此时买家已经卖掉本应在结算日收到的股票,买家可能需要卖空股票以避免结算失败(以及相应的成本和罚金)对于合法的裸卖空及不合法的裸卖空(没有借入股票就卖掉,并且没有合法结算事宜)有大量的法规分析追加保

7、证金固定收益、外汇、大宗商品(FICC)交易利率产品外汇;政府债券交易;利率衍生品信用产品信用产品包括企业债券(投资级债券、高收益债券和不良债务证券)、住房抵押贷款支持证券、资产支持证券(信用卡应收款、汽车贷款、电脑租赁、贸易应收款、设备租赁等)、结构化信用和信用衍生品(包括互换、期货和期权)。大宗商品投资银行交易的大宗商品合约主要涉及能源(电力、天然气、石油)和金属(贵金属和基本金属)等领域结构化信用产品结构化信用业务主要集中在与债券(担保债务凭证)和贷

当前文档最多预览五页,下载文档查看全文

此文档下载收益归作者所有

当前文档最多预览五页,下载文档查看全文
温馨提示:
1. 部分包含数学公式或PPT动画的文件,查看预览时可能会显示错乱或异常,文件下载后无此问题,请放心下载。
2. 本文档由用户上传,版权归属用户,天天文库负责整理代发布。如果您对本文档版权有争议请及时联系客服。
3. 下载前请仔细阅读文档内容,确认文档内容符合您的需求后进行下载,若出现内容与标题不符可向本站投诉处理。
4. 下载文档时可能由于网络波动等原因无法下载或下载错误,付费完成后未能成功下载的用户请联系客服处理。