西方经济学全套配套课件第二版黎诣远 14.ppt

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1、第五篇不确定性决策不确定性决策风险论：信息不确定条件下，怎样以最低风险取得一定收益，或者以一定风险取得最大收益信息论：信息不对称条件下，委托人怎样以非价格手段，诱使代理人从利已出发，选择对委托人最有利的活动对策论：信息完全与不完全、信息确定与不确定条件下，经济主体之间的冲突、合作及其均衡问题1第五篇-第十四章风险论第五篇不确定性决策第十四章风险论本章的学习要求与内容本章要求掌握有关风险的概念，能够对风险进行描述，掌握风险分散的几种基本方法，以及如何在风险和报酬之间进行选择本章分四节，分别介绍风险描述、风险偏好、风险分散和风险资产选择2第五篇-第十四

2、章风险论第一节风险描述一、概率1．由于存在风险的条件下，决策者不能确定经济行为的最后结果，需要用概率来描述某种结果发生的可能性2．在实际生活中，概率的形成主要是取决于经济主体自身的主观判断3．在对风险的描述中，概率是一个必不可少的概念，我们可以利用概率衡量一项决策行为的收益期望值及其风险波动性8/7/20213第五篇-第十四章风险论二、期望值1．期望值衡量的是，结果不确定的事件所有可能性结果的加权平均数，权数就是经济主体的主观概率2．计算期望值的一般公式：如果经济中有n种可能性结果X1，X2，…，Xn，其发生的概率分别为P1，P2，…，Pn，则其期

3、望值为E(X)=P1X1+P2X2+…+PnXn第一节风险描述8/7/20214第五篇-第十四章风险论三、方差1．方差是实际值与期望值之差平方的加权平均值，权数也是经济主体的主观概率。它可以用来衡量不确定事件发生结果的波动程度。我们利用它来判断某一决策行为的风险性，方差越大，风险越大2．如果期望收益相同而方差不同，决策者需要根据自己对风险的偏好进行选择；如果期望收益和方差都不同，则需要建立更完善的选择理论第一节风险描述8/7/20215第五篇-第十四章风险论第二节风险偏好一、风险爱好和风险规避对同样程度的风险，不同的决策者会做出不同的抉择：冒险者或

4、风险爱好者热衷于冒险、投机；避险者或风险规避者在期望收益相同的不同经济结果中，更倾向于选择更加确定的项目；风险中性者对于期望收益相同的工作不加以区分8/7/20216第五篇-第十四章风险论二、预期收入和预期效用1．决策者所追求的不是预期收入，而是预期效用，不同的人具有不同的效用函数2．从数学的角度来分析，我们可以根据效用函数界定不同类型的经济主体(一)风险规避者：效用函数凹向横轴，即第二节风险偏好8/7/20217第五篇-第十四章风险论(二)风险爱好者：效用函数凸向横轴(三)风险中立者：效用函数呈线性第二节风险偏好8/7/20218第五篇-第十四章

5、风险论三、风险规避系数通过效用函数可以对风险规避程度进行衡量，其中阿罗--帕拉特(绝对)风险规避系数的计算公式为：如果是风险爱好者，效用函数为凸，如果是风险中性者，效用函数为线性，如果是风险规避者，效用函数为凹，第二节风险偏好8/7/20219第五篇-第十四章风险论四、N--M效用指数冯·诺依曼和摩根斯坦以基数效用表示N--M效用指数设决策者有机会获得的各种收入按由大到小序列为I1，I2，…，In。决策者可给I1，In分别确定任一数字为效用指数，但I1的效用指数必须大于In的效用指数，即U(I1)>U(In)，就可计算I1和In之间任一收入的效用指

6、数U(Ii)设U(I1)=a，概率为P；U(In)=b，概率为1－P则U(Ii)=U(I1)P＋U(In)(1－P)=aP＋b(1－P)=(a－b)P+b第二节风险偏好8/7/202110第五篇-第十四章风险论第三节风险分散一、投资组合投资风险是指实际收益与预期收益的背离，或遭受损失的可能性。各种投资的总风险可分为两个部分：一是系统风险，即普遍影响所有投资机会的共同因素，这是难以避免的；二是非系统风险，即分别影响有关投资机会的特殊因素，可以通过投资组合多样化加以分散，以求最大限度地降低风险8/7/202111第五篇-第十四章风险论二、风险保险若保险

7、费用＝期望损失，风险规避者将愿购买足够的保险，以便从任何可能遭受的损失中得到全额补偿设家庭原有财产为A，发生一次火灾概率为P，其损失为L，则家庭支付保险费为LP。发生火灾时，家庭会得到保险公司赔偿费L。若家庭愿付最高保险费为R，则U(A－R)=U(A－L)·P+U(A)·(1－P)若家庭愿支付的最高保险费大于实际支付的保险费，即R>L×P,该家庭为风险规避者若家庭愿意支付的最高保险费小于实际支付的保险费，即R

8、。因此，如果搜寻到的有关信息越多，对可能出现结果的预测将会越准确，风险也会相应降低第三节风险分散8/7/202113第五篇