筹资高效管理.ppt

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1、课前调查假如你是老板,你何时需要筹资?财务决策时先投资,还是先筹资?你认为攒钱做生意好还是借钱做生意好?第三章筹资管理本章主要介绍筹资方式和筹资决策。本章重点内容有:企业生产经营所需资金从何而来——融资渠道;怎样取得——融资方式;各种筹资方式的优缺点;财务杠杆理论。本章难点问题是:股权筹资与债权筹资对企业的不同影响;资本结构理论的理解与应用。第三章筹资管理§3-1筹资概述一、筹资的含义及其分类筹资即筹集资金,是指企业根据自身的生产经营、对外投资以及调整资本结构等需要,通过一定的资金筹集渠道,采用适当的资金筹集方式,从而获取所需资金的一种行为(理财活动)。筹资活动是资金运动的起点,是企业财务

2、管理的重要环节。筹资管理涉及筹资的数量和结构两个方面。§3-1筹资概述企业筹集的资金可以按不同的标志分类:(一)按资金的权益性质不同,可将筹资分为权益性筹资和负债性筹资金。(二)按照所筹资金使用期限的长短,企业筹得的资金可以分为短期资金筹集和长期资金筹集。(三)按照取得资金是否以银行等金融机构为中介,企业资金分为直接资金与间接资金。(四)按照资金的取得来源,企业资金分为内部资金与外部资金。二、筹资的动机(一)扩张性动机维持正常的生产经营活动扩大规模(二)偿债性动机(三)混合性动机应付突然的际遇或挑战获得财务杠杆效应税收筹划(三)筹资的可能性外部环境:(政策、法律、资本市场、竞争、金融工具)

3、内部环境:(财务状况、竞争能力、发展潜力、资信程度)四、筹资的原则(一)效益性原则企业使用资金是要付出代价的,包括筹集时的费用和使用时的成本。资金成本的高低会直接影响企业的经济效益,因此,筹资时必须遵循效益性原则。认真比较分析资金投资收益率的高低,确定合理的资金需要量和资金结构,降低综合资金成本,减少财务风险。有的教材也称为规模适当远则。四、筹资的原则(二)比例性原则/来源合理原则现实中,受各种不确定性因素的影响,企业的最优资本结构很难确定,但是,通过各种方法寻求比较合理的资本结构却是可能的,即在筹资管理中要合理安排几种比例关系,主要包括负债资金和权益资金的比例,短期负债资本和长期负债资本

4、的比例以及普通股和优先股的比例。只有各种比例恰当,才能充分利用财务杠杆作用,缓解还债压力,减轻企业财务负担。四、筹资的原则(三)合法性原则企业的筹资活动,涉及到股东、债权人、管理者等各种财务关系的经济利益,国家通过有关法律如《公司法》、《证券法》、《合伙企业法》、《个人独资企业法》等法律对筹资活动进行规范。企业在筹资活动中必须依法履行约定的责任,维护各方合法权益。案例项目行次ABC负债比率0%50%80%资本总额①100010001000其中:负债②=①×负债比率0500800权益资本③=①-②1000500200息税前利润④150150150利息费用⑤=②×10%05080税前利润⑥=④

5、-⑤15010070所得税⑦=⑥×35%52.53524.5税后净利⑧=⑥-⑦97.56545.5权益资本净利润率⑨=⑧÷③9.75%13%22.75%续案例假定企业没有获得预期的经营效益,息税前利润仅为90万元,其他条件不变,则权益资本净利润率会发生什么变化?你会投资于A、B、C哪个公司?(即:哪个公司更易获得资金?)项目行次ABC负债比率0%50%80%资本总额①100010001000其中:负债②=①×负债比率0500800权益资本③=①-②1000500200息税前利润④909090利息费用⑤=②×10%05080税前利润⑥=④-⑤904010所得税⑦=⑥×35%31.5143.5

6、税后净利⑧=⑥-⑦59.5267.5权益资本净利润率⑨=⑧÷③5.95%5.2%3.75%五、筹资渠道与筹资方式(一)筹资渠道筹资渠道是指筹措资金的来源的方向与通道,反映可供企业选择的资金来源与流量。筹资渠道受一国金融市场的发展状态和完善状态的影响,由社会资本供给者的数量和结构所决定。目前,我国企业的筹资渠道有以下几种:筹资渠道——资金来源国家财政资金商业银行信贷资金工行、农行、建行、交行、投资银行等非银行金融机构资金信托投资公司、租赁公司、保险公司、城乡信用社等社会闲散资金其他企业资金、居民个人资金企业内部积累——即企业自留资金境外资金主要是国家投资,包括国家直接拨款、税前还贷、减免税款

7、。主要包括外国银行信贷、外国政府信贷、发行国际债券、国际金融机构贷款、外国企业及我国港澳台地区投资者投入的资金(二)筹资方式筹资方式是指企业筹集资金所采用的具体形式。目前,我国企业常用的筹资方式主要有:1、吸收直接投资2、发行股票3、利润留存4、融资租赁5、发行债券6、银行借款长期借款短期借款7、商业信用长期筹资方式短期筹资方式股权筹资方式债权筹资方式(三)筹资渠道与筹资方式的关系筹资渠道解决的是资金来源问题,筹资方式则

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