企业财务管理(合并简).ppt

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1、资产=负债+所有者权益18.45亿=9.19亿+9.26亿214亿=361亿+（-147亿）资产负债及所有者权益流动资产流动负债非流动资产非流动负债所有者权益资产总计负债及所有者权益总计股份有限公司有限责任公司有限责任Co.Ltd.流动比率＝流动资产/流动负债≥1.55≤10货币资金100实收资本100货币资金50固定资产50实收资本100货币资金50应付帐款20存货20固定资产50实收资本100货币资金30应付帐款存货20固定资产50实收资本100货币资金30应收帐款30应付帐款存货固定资产50实收资本100未分配利润10货币资金60应收帐款应

2、付帐款存货固定资产50实收资本100未分配利润10货币资金55应收帐款应付帐款存货固定资产50实收资本100未分配利润5货币资金60应收帐款应付帐款存货固定资产50实收资本105未分配利润5派股息10派210.2XD送红股10送212XR转赠实收资本300资本公积盈余公积未分配利润180480年净利润×市盈率(8-10倍)市盈率=价格/每股收益10/1=10,1/10=10%净资产评估价值5000万元，但一年创造的净利润为2500万元左右。公司价值2500×8＝20,000万元至2500×10＝25,000万元X1=300+X4X=100广东温氏

3、食品集团公司600万股×100元/股＝6亿买入数量买入价卖出数量卖出价指导价113元市场价格226市净率＝＝＝2帐面价值113偿债能力38分盈利能力32分营运能力20分成长能力10分合计100分三、期权的价值期权是指购买或出售一项资产的权利。这种权利只能在将来的某一天或某一天以前行使。1、期权的类型按其性质划分，可分为买权（认购权，CallOptions）：使持有者有权在某一确定日期或在此之前按照事先约定的价格购买一定数量标的资产的期权。卖权（认沽权，PutOptions）：使持有者有权在某一确定日期或在此之前按照事先约定的价格出售一定数量标的资

4、产的期权。按行使权利的自由度不同，可分为美式期权(AmericanOptions)：可在期权有效期内任何时候执行的期权。欧式期权(EuropeanOptions)：只有在到期日才可以执行的期权。买权价值行权价格为18美元，期权费用2美元。原油价格买权价值1820-2盈亏平衡点2、期权在执行日的价值买权价值=max(0,股票价格－行权价格)卖权价值=max(0,行权价格－股票价格)股票与卖权的组合：max(股票价格，行权价格)买权价值行权价格为4.20元股票价格买权价值4.205.000.80卖权价值行权价格为10.00元股票价格卖权价值8102买

5、权价值行权价格为4.20元，期权费用0.50元。股票价格买权价值4.204.70-0.50盈亏平衡点卖权价值行权价格为10.00元，期权费用1.00元。股票价格卖权价值9101盈亏平衡点股票与卖权的组合股票价格价值卖权价值股票价值1010股票价格3、期权价值与各变量之间的关系标的资产市场价格P行权价格EX距离到期日的时间t标的资产价格的波动率σVC=V(P+,EX-,t+,σ+)VP=V(P-,EX+,t+,σ+)息税前利润息税前利润率=总投资息税前利润率=20%＞10%息税前利润率=8%＜10%20%10%8%10%20%10%10%10%10

6、%8%10%10%10%10%股东收益率=20%+80/20×（20%-10%）=60%利差2％负债12500亿元权益800亿元负债/权益=15.6股东收益率=5%+15.6×2%=36%期望的投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率资本资产定价模型（CAPM）ri=rf+βi（rm–rf）βi=0ri=rfβi=1ri=rmrirmrf01βiF1=P+P×i=P（1+i）F2=F1+F1×i=F1（1+i）=P（1+i）2…F=P（1+i）nAAAA012…91010010%012…91016.2716.2716.2716.27162.7012…

7、91010+1010+910+210+1155流动资产100流动负债60固定资产960流动资产100流动负债60固定资产960长期借款500实收资本500123…4-2001001505100100650712.58-200100137.52006年2007年－1002002006年2007年100－200营业收入150万元－付现120万元剩余30万元3000－1800＝1200011000全部投资1000万元（固定资产900万元，流动资金100万元），其中自有资金500万元，借入资金500万元，年利率10%。3000－1800－500－50＝6

8、500150020+515+1915+1915+1915+1915+19012345100+20如果现金流入量平均分布在项目有效期内，则