证券投资学第四章衍生投资工具.docx

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1、______j——■■■■■■■■■—■■一第五节衍生证券第一章证券．_17一、衍生证券的概念衍生证券是一种证券，其价值依赖于其他更基本的标的变量。衍生证券是以杠杆或信用交易为特征，在传统的金融产品如货币、债券、股票等基础上派生出来的具有新的价值的金融丁具。衍生证券包括金融远期合约、金融期货、金融期权、互换等品种。衍生证券因其价值取决于其他资产的价格而得名。衍生证券近i十年里在全球金融市场上取得了快速发展，这主要得益于它具有的一些独特功能：(1)套期保值功能。套期保值最基本的做法是利用衍生证券对冲风险，稳定资产组合未来的价值

2、，锁定资产组合的收益。具体来讲，就是通过选择适当的衍生证券，在原始资产组合巾加进衍生工具组成新的资产组合，从而将未来的不确定性降到最低点。(2)价格发现功能。衍生证券与基础证券的内在联系增加了金融衍生市场的有效性，提高了市场效率：，通过无数交易者竞价而形成的交易价格，能真实地反映市场供求关系，属于均衡价格。(3)活跃市场功能。衍生证券的杠杆交易特性，是指投资者用少量投入就能撬动大量资金，因此对套期保值者和投机者都有很强的吸引力。他们的大鳋参与不仅活跃了衍乍品市场，也带动了标的证券的市场交易。二、金融期货（一】概念金融期货(F

3、inancialFutures)是指交易双方在金融市场上，以约定的时间和价格，买卖某种金融T具的具有约束力的标准化合约。这里的金融工具包括证券、货币、利率等。金融期货作为期货交易的一种，具有期货交易的一般特点，但与商品期货相比，其合约标的物不是实物商品，而是传统的金融产品。金融期货交易产生于20世纪70年代的美国市场，目前，金融期货交易在许多方面已经走在商品期货交易的前面，占整个期货市场交易量的80%，成为两方金融创新成功的例证。（二）分类金融期货基本上可以分为三种类型：一类是外汇期货，是交易双方约定在未来某一时间，依据现在

4、约定的比例，以一种货币交换另一种货币的标准化合约。该合约以汇率作为标的物，用来规避汇率风险。它是金融期货中最早出现的品种。一类是利率期货，是以利率为标的物的期货合约，用来规避利率波动风险，利率期货包括长期利率期货和短期利率期货。最后一类是股权类期货，是以单只股票、股票组合或股票价格指数为标的的期货合约。其中，股价指数期货是目前金融期货市场上最热门和发展最快的期货种类。股价指数期货不涉及股票本身的交割，其价格根据股票指数计算，合约以现金清算形式进行交剖。我国现今唯一一只股价指数期货是2010年上市的“沪深300股指期货”。18

5、-．证券投资学┏━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━┓┃沪深300股指期货合约┃┣━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━┫┃台约标的1沪深300指数┃┣━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━┫┃合约乘数每点300元┃┣━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━┫┃报价单位（交易代码）0指数点(IF)┃┣━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━┫┃最小变动价位10.2点┃┣━━━━━━━━━━━━━━━

6、━━━━━━━━━━━━━━━━━┫┃合约月份0当月、下月及随后两个季月┃┣━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━┫┃交易时间上午：9:15-11：30，下午：13：00-15：15┃┣━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━┫┃最后交易日交易时间0上午：9：15-11：30，下午：13：00-15：00┃┣━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━┫┃每日价格最大波动限制0上一个交易日结算价的±10%┃┣━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━

7、━━━━━━━━┫┃最低交易保证金0合约价值的J2q。┃┣━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━┫┃最后交易日0合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延┃┣━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━┫┃交割日期（交割方式）0同最后交易日（现金交割）┃┣━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━┫┃上市交易所】中国金融期货交易所┃┗━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━┛（来源：中国金融期货交易所。）______J———■——■

8、————————■三、金融期权（一）概念期权(OpLion)是一种选择权，指一种能在未来某特定时间以特定价格买人或卖出一定数量的某种特定商品的权利。金融期权(FinancialOption)指以金融商品或金融期货合约为标的物的期权交易。具体来说，期权购买者在向出售者支付一定费用后，就获得了