开放经济下的财政货币政策.ppt

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1、INTERNATIONALFINANCEThirdEdition第9章开放经济下的财政、货币政策蒙代尔—弗莱明模型简介固定汇率制下的财政、货币政策分析浮动汇率制下财政、货币政策分析蒙代尔—弗莱明模型的一个应用：三元悖论第一节短期内的财政、货币政策效力：蒙代尔—弗莱明模型在西方的文献中，蒙代尔—弗莱明模型被称为开放经济下进行宏观分析的基础工具，蒙代尔—弗莱明模型的分析对象是一个开放的小型国家，对国际资金流动采取了流量分析。它的分析前提有：第一，总供给曲线是水平的。第二，即使在长期，购买力平价也不存在。第三，不存在汇率将发生变动的预期，投资者风险中立。回本章第一节短期内的财政、货币政

2、策效力：蒙代尔—弗莱明模型一、蒙代尔—弗莱明模型(Mundell-FlemingModel)简介美国纽约哥伦比亚大学教授罗伯特.蒙代尔（RobertMundell）获1999年诺贝尔经济学奖。瑞典皇家科学院的新闻公报称：“蒙代尔进一步发展了开放经济下的宏观经济学理论，他建立的这一理论基础支配着开放经济下的实际货币政策和财政政策，并且成为国际宏观经济学（国际金融学）教学的基础课”。蒙代尔被称为预言家，因为尽管他的重要贡献产生在60年代，但他却在1961年的《最优通货区理论》（TheTheoryofOptimumCurrencyAreas）、1963年的《在固定和浮动汇率制度下的资

3、本流动和稳定政策》（CapitalMobilityandStabilizationPolicyunderFixedandflexibleExchangerates）等论文中富有远见地预见到一下更为开放的经济体系中，汇率变动和资本高度流动对经济政策的影响。一、蒙代尔—弗莱明模型(Mundell-FlemmingModel)简介蒙代尔是一位经济学的继承者和开拓者，他的贡献之一就是与弗莱明一起建立了蒙代尔—弗莱明模型：1.蒙代尔:1963年的《在固定和浮动汇率制度下的资本流动和稳定政策》（CapitalMobilityandStabilizationPolicyunderFixedan

4、dflexibleExchangerates）2.J.马库斯.弗莱明（JMarcusFleming）1962年论文：《固定和浮动汇率制下国内金融政策》（DomesticFinancialPolicyunderFixedandflexibleExchangerates）（一）分析对象和前提1.分析对象：是开放的小型国家，对国际资金流动采取流量分析。2.分析前提：第一，总供给曲线水平，产出完全由总需求水平确定。第二，购买力平价不存在，浮动汇率制下汇率完全依据国际收支状况进行调整。第三，不存在汇率将发生变动的预期，投资者风险中立。（二）分析框架IS－LM－BP模型BPLMISYiI*Y

5、00E图9－1IS－LM－BP模型1.反映商品市场平衡的是IS曲线，这一曲线斜率为负，政府支出增加及汇率贬值会使其右移。BPLMISIS'Y1i0i1Y00YiEE'图9－2IS曲线2.反映货币市场平衡的是LM曲线，这一曲线斜率为正，货币供应量增加会使之右移。BPLMISLM'i0i1Y1Y20YiEE'图9－3LM曲线3.反映外汇市场平衡的是BP曲线。为使问题简化，仅分析资金完全流动的情况（高教姜波克第二、三版）。BPISLM0Yi图9－4BP曲线二、蒙代尔—弗莱明模型简介图9-5封闭条件下财政政策、货币政策分析回本节(一)固定汇率制下的财政、货币政策分析货币政策分析图9-6固

6、定汇率制下，资金完全流动时的经济平衡状态二、固定汇率制下的财政、货币政策分析由国际收支因素导致的货币供应量的波动，是固定汇率制度下经济调整的一般机制，也是我们理解这一制度下财政、货币政策效力的关键。当资金完全流动时，开放经济的平衡状态如图所示:BPLMISY0i*0YiE图9－7固定汇率制下，资金完全流动时的经济平衡状态（一）货币政策分析(扩张)扩张性的货币政策将会引起利率的下降，但在资金完全流动的情况下，本国利率的微小的、不引人注意的下降都会导致资金的迅速流出，这立即降低了外汇储备，抵消了扩张性货币政策的影响。Y调节过程如下：扩张货币政策　利率下降　　国内资金流出　　　为维持固

7、定汇率抛出外汇，购入本币　　本国货币供给下降　　抵消扩张性货币政策的效果。可小结为：在固定汇率制度下，当资金完全流动时，货币扩张在短期内也无法对经济产生影响（货币紧缩同样），此时的货币政策是无效的。图9-8固定汇率制下，资金完全流动时的货币政策分析在固定汇率制下，当资金完全流动时，货币扩张在短期内也无法对经济产生影响。也就是说，此时的货币政策是无效的。2.财政政策分析图9-9固定汇率制下，资金完全流动时的财政政策分析在固定汇率制下，当资金可完全流动时，财政扩张不能影响利率，但会带