企业参与套期保值地重要性.ppt

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1、企业参与套期保值的重要性一、套期保值的原理（1）期货交易过程中期货价格与现货价格尽管变动幅度不完全一致，但变动的趋势基本一致，当特定商品的现货价格趋于上涨时，其期货价格也趋于上涨，反之亦然。（2）现货价格与期货价格不仅变动趋势相同，而且在合约到期时两者将大致相等或合二为一。期货市场是由现货商品生产、加工和贸易的风险问题，融资问题，库存问题和定价问题而发展起来的，它是一种管理风险的金融工具，很多都是通过套期保值来操作的，对企业而言，套期保值对于企业的作用就相当于买保险。二、企业参与套期保值的必要性（1）商品从生产、加工、贮存到

2、销售过程中，价格不断地发生变化，并且价格变动的趋势难以准确预测，这给企业的生产和经营活动带来很大的风险性。（2）企业利用其套期保值功能，在未来的较理想价位上迅速锁定下阶段的采购价格或者销售利润。三、对企业而言，参与套期保值具有非常重要，主要表现在以下几个方面：（1）锁定原材料的成本或产品的销售利润。这一点对产品价格相对固定或生产成本相对固定的企业来说尤为重要，比如铜的生产商成本相对稳定，但铜的市场销售又是以期货来定价的，卖出套保是锁定利润的最好方式，大家都知道，在95到2002年的熊市当中，尽管铜的价格一路下跌，但我国的铜生

3、产商由于积极利用期货市场卖出套保，反而获得了利润，促进了发展。（2）锁定加工利润。对于加工企业来讲，原材料和产品都是由市场来定价的，都必须进行套期保值，在买入保值的同时也要卖出套保，才能锁定加工利润的目的。比如榨油厂在芝加哥期交易所买入大豆合约进行贸易点价操作的同时在大连商品交易所卖出豆粕保值，这两种操作都属于锁定加工利润的方法。贸易企业锁定贸易利润的方法也是类似的。（3）库存管理。库存管理包括降低企业库存成本和锁定库存风险。由于期货合约代表着相应的实物量，企业增加库存只需要买入对应的期货合约即可。比如铜加工企业需要库存10

4、00吨铜，买入200吨的现货铜和买入800吨的期货铜合约，不仅可以达到买入1000吨铜的目的，而且800吨铜期货只需80吨铜的资金（按照10%的保证金计算），同时减少了800吨铜的仓储费。用买入期货的方式来代替实物库存，节约了资金和仓储成本。当期货价格前面月份高，后面月份的时候，还能增加换月收益，对现货企业来说，当市场处于高价位时或在下跌趋势中，卖出套保是非常有必要的，这样可以防止库存贬值。（4）利用期货市场主动掌握定价权。企业的生产经营是连续的，而资金资源常常是有限的，当企业的库存不足而价格又处于高位时，为了保证生产经营的

5、持续性，没有期货市场，企业可能只得在高价位买入原材料，有了期货市场之后，企业就可以在买入实物原材料的同时卖出对应数量的期货合约，在期货价格下跌之后平仓，这样企业既保证了生产经营的连续性，又掌握了定价权的主动性。四、企业在套期保值中常见的问题（1）定位不明确（2）认为套期保值没有风险（3）认为套期保值不需要分析行情（4）管理运作不规范（5）教条式套期保值保期保值本身也是有风险的，如管理与运营风险、交割风险、操作风险、基差风险、流动性风险。五、制定套保方案主要包括以下方面：（1）明确套期保值的需求（2）期货避险方法一定要和自己的

6、生产经营方式和规模相匹配，即了解企业自身的敞口风险。（3）制定保值策略。一个完整的套期保值策略首先是从宏观角度确定套期保值策略，其次从产业角度判断套期保值时机，最后从基差角度选择套期保值入场和出场点。（4）选定目标价位。目标价位设定的两种形式，一是单一目标价位策略，另一个是多级目标价位策略。六、套期保值的方式（1）循环套保（2）套利套保（3）预期套保（4）策略套保（5）期权套保谢谢！欢迎指正！