江苏悦达集团有限公司债券投资价值分析解析报告.doc

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1、江苏悦达集团有限公司债券投资价值分析报告说明：本报告是根据江苏悦达集团有限公司（以下简称“江苏悦达”或“公司”）公开披露的资料信息以及该公司提供的有关资料，在实地调研的基础上，本着严谨、负责、客观、公正的原则撰写而成，旨在帮助投资者了解本期债券的投资价值，并不构成任何投资建议，仅供参考。内容提要：本期债券发行拟募集资金6亿元，用于汾灌高速公路建设项目，即同江至三亚国道主干线汾水至灌云段项目。该项目投资内部收益率为15.52%，财务净现值为7.17亿元。指标显示，该项目的实施具有较好的盈利性，投资内部收益率相对较高，投资回收期相对较短。项目建成后将

2、为江苏悦达带来良好的经济效益。江苏悦达的资本实力雄厚、债务结构合理。本期债券的本息偿付有足够的保障。47本期债券为10年期固定利率品种，由广东发展银行提供全额不可撤销的连带责任担保。本期债券的信用风险很小，可以视为市场上的“准国债”。本期债券的品种设计与定价合理，有稳定的投资回报，符合当前的市场需求。债券要素：债券名称：2003年江苏悦达集团有限公司公司债券。发行规模：共计人民币6亿元。债券期限：10年。债券利率：固定利率，票面年利率4.32%。还本付息方式：每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金一并支付。发行期限：自2003年11月4日

3、至2003年11月17日（共10个工作日）。发行价格：平价发行，以人民币1000元为一个认购单位，认购金额必须是人民币1000元的整数倍且不少于人民币1000元。发行方式：承销团余额包销。发行范围及对象：本期债券通过承销团成员设置的发行网点以及在江苏省南京市和无锡市设置的营业网点公开发行，持有中华人民共和国居民身份证的公民（包括持有效证件的军人）和境内法人均可购买（国家法律、法规禁止购买者除外）。47计息期限：从2003年11月4日至2013年11月3日，逾期不另计息。债券信用评级：经联合资信评估有限公司综合评定，本期债券的信用级别为AAA级。债

4、券形式：采用实名制记帐方式，投资人认购的本期债券在中央国债登记结算有限责任公司开立的一级托管帐户或在本期债券的二级托管人处开立的二级托管帐户中托管记载。总托管人：中央国债登记结算有限责任公司。二级托管人：本期债券承销团成员中符合二级托管条件的承销商。债券担保：本期债券由广东发展银行提供全额不可撤销的连带责任担保。利息所得税：本期债券利息引起的个人所得税由投资者自行承担。上市事宜：本期债券不安排在交易所上市交易。抵押与转让：本期债券发行结束后，认购人可按有关主管机关规定进行抵押、挂失和转让。代理追偿：为了维护投资人的权益，在发行人和担保人不履行本期

5、债券项下还本付息义务时，主承销商负有协助或代理投资人向发行人或担保人追偿的义务。第一部分江苏悦达简况一、基本资料公司名称：江苏悦达集团有限公司47住所：江苏省盐城市通榆中路36号法定代表人：胡友林经营范围：国内商业，物资供销和仓储业（国家法律及政策禁止的除外）；面包车、客货两用汽车、拖拉机生产、销售；海洋货运；旅游服务；铁路、公路运输；拖拉机及配套农机具、工具和零配件，服装，工艺品，玩具，电子原件，塑料制品，渔具，食品，家用电器出口；本企业生产所需原辅材料、机械设备、零配件进口（除国家实行核定公司经营的12种进口商品）。二、基本情况1989年经江

6、苏省盐城市计经委批准，盐城市物资实业总公司成立；1991年经中共盐城市委批准，在盐城市物资实业总公司基础上成立了盐城悦达实业集团；1992年5月，经盐城市计委批准，盐城悦达实业集团更名为江苏悦达实业集团；1998年12月，江苏悦达实业集团更名为江苏悦达集团有限公司。1999年江苏省人民政府批准授权江苏悦达集团有限公司为国有资产投资主体，注册资本14,154万元。公司1996年被列入全国520户重点国有企业。公司控股的江苏悦达投资股份有限公司1994年元月在上海证券交易所上市，公司全资子公司悦达集团（香港）有限公司控股的企业——悦达控股有限公司于2

7、001年11月29日在香港联合证券交易所上市。47公司目前的主要业务为公路投资、煤炭经营、汽车和拖拉机制造等，控股子公司主要为：江苏悦达投资股份有限公司（A股上市公司，占23.51%，以下简称“股份公司”）、悦达集团（香港）有限公司（占100%，以下简称“香港公司”）、江苏悦达南方控股有限公司（占100%，以下简称“南方公司”）、上海悦达房地产发展有限公司（占100%，以下简称“上海公司”）、江苏悦达盐城精煤总公司（占100%，以下简称“精煤公司”）、盐城悦达煤炭有限公司（占100%，以下简称“煤炭公司”）和盐城市海运公司（占100%，以下简称“

8、海运公司”）。第二部分行业分析公司目前主营业务涉及煤炭贸易、公路投资、汽车、农用机械制造、商业零售、房地产开发以及生物制药、酒店服务、时