（论文）对中小企业融资决策的探讨.doc

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1、对屮小企业融资决策的探讨屮小企业在国民经济屮皆有重要地位，为推动国民经济发展、增加就业、推动科技进步等做出重要贡献，这一切决定了我们必须对屮小企业给予足够的重视。近几年来，国家为改善屮小企业融资环境先后采取了许多措施，但从实践上看，这一问题仍然没有得到有效解决，成为制约中小企业发展的“瓶颈"。只有切实解决中小企业融资问题，才能把屮小企业发展的潜在能量发挥出来，使其在经济发展和社会稳定屮发挥更大的作用。木文试图从屮小企业融资机会、融资规模、融资期限、融资方式、融资结构等方ilii进行探讨，以对中小企业融资决策实践起到一定的指导作用。一、最佳融资机会选择屮小企业最佳融资机会，是指由有利于企业

2、融资的一系列因索所构成的有利的融资环境和时机。企业选择融资机会的过程，就是企业寻求与企业内部条件相适应的外部环境的过稈。因此，中小企业要对融资所涉及的各种可能影响因素做综合具体分析。首先，屮小企业融资机会是在某一特定时间所出现的一种客观环境，虽然企业木身会对融资活动产生影响，但与企业外部坏境相比较，企业本身对整个融资环境的影响是有限的，在大多数情况下，企业实际上只能适应外部融资环境而无法左右外部环境，这就要求企业必须充分发挥主动性，积极寻求并及时把握各种有利时机，确保融资获得成功。其次，外部融资环境复杂多变，中小企业进行融资决策时要有超前预见性。因此，屮小企业要及时掌握国内和国外利率、汇

3、率等金融市场的各种信息，了解国内外宋观经济形势、国家货币及财政政策以及国内外政治环境等各种外部环境因素，合理分析和预测能够影响企业融资的备种有利和不利条件，以及可能的各种变化趋势，以便寻求最佳融资时机，并果断做出决策。二、融资规模决策屮小企业在融资时，首先要确定融资规模。融资过多，可能造成资金闲置浪费，增加融资成木；也可能导致企业负债过多，偿还困难，增加风险。如果融资不足，会影响企业投融资计划及其他业务的正常发展。因此，企业在进行融资决策之初，就要根据企业对资金的需要、企业曰身的实际条件以及融资的难易程度和成木等因素，量力而行的确定企业融资规模。在实际操作屮，企业确定融资规模可使用经验法

4、和财务分析法。经验法是依靠个人的经验和主观分析、判断能力来确定融资规模。采用这种方法时，首先由熟悉财务情况和生产经营情况的专家，根据过去所积累的经验，进行分析判断，提出初步意见；然后,通过召开座谈会或发放衿种表格等形式，对上述初步意见进行修正补充。经过几次反复麻，形成最终结果。这种方法通常在屮小企业缺乏完备、准确的历史资料情况下采用，或是作为定量分析法的辅助方法来采用。财务分析法是指通过对企业财务报表的分析，判断企业的财务状况与经营管理状况，从而确定合理的融资规模。实际操作中可用来分析的比率很多，如存货周转率、应收账款周转率等，但报常用的是通过分析资金与销售额Z间的比率关系來确定企业所需

5、资金。财务分析法通常比较复杂，需要一定的历史资料和专门技能。如果在融资过程屮存在许多不确定性因素，用该方法确定融资规模，一般要求企业公开财务报表，以便资金供应者能根据财务报表确定提供给企业的资金额。而企业H身也必须经过慎重分析来确泄融资规模。三、融资期限决策屮小金业融资按照期限可划分为短期融资和长期融资，企业在短期融资和长期融资两者Z间进行权衡时，主要取决于融资的用途和融资者的风险偏好。从资金用途上看，企业融资一部分川于维持流动资产资金占一用，一部分用于长期投资和购置固定资产。流动资产具有周期短、易于变现、所需补充数额较小和占用时间短等特点，宜于选择各种短期融资方式，如商业信用、短期借款

6、等。用于长期投资或购置固定资产的资金，其数额较大、占用时问长，适宜选择长期融资方式，如长期贷款、租赁融资、发行债券、发行股票等。另外，屮小企业进行融资期限决策时，还可根据自身对待风险的态度，在配比型、激进型和稳健型三种类型屮进行选择。采用配比型融资政策时，每项资产将与一种跟它的到期□大致相同的融资工具相对应。即临时性流动资产通过短期融资获得；永久性流动资产和所有的长期资产通过长期融资来获得。这种决策的优点是，企业既可以避免因资金来源期限太短引起的还债风险，也可减少因借入过多长期资金而支付高额利息。采用激进型融资政策时，临时性流动资产和部分永久性流动资产通过短期融资解决，部分永久性流动资产

7、和长期资产进行长期融资。这种融资策略使用的短期融资较配比型多，其缺点是具有较大的风险性，这些风险包括利率上升、再融资成木升高的风险以及I口债到期难以偿还和借不到新债的风险。当然，高风险伴随着高收益，如果企业融资环境比较宽松，或者正好赶上利率下调，则具有更多短期融资的企业会获得较多利率成木降低的收益。采川稳健型融资政策时，一部分临时性流动资产和永久性流动资产以及长期资产进行长期融资。短期融资只融通部分临时性流动资产。这种方法下使用的长