证券公司集团化风险管理体系架构研究.docx

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1、证券公司集团化风险管理体系架构研究一、引言在过去的数十年来,我国的证券公司经历了从无到有、从小到大的发展过程。伴随证券公司资本规模的增大和业务的扩张,证券公司的内部组织结构也从简单转向日益复杂化。一方面,随着业务从单一的代理买卖证券、股票的承销上市发展到投资咨询、以网上交易为主的证券电子商务、资产管理、兼并收购等新兴业务,事业部制的内部组织结构(或者叫作管理体制)在证券公司内建立起来;另一方面,随着证券业务从单一区域走向全国市场,证券公司之内的分公司、区域管理总部也纷纷建立起来,区域性的证券公司逐步走向全国化;第三,伴随着业务发展

2、,风险控制的需要日益增大,导致了做业务的“前台”和负责监管的“后台”的分离,在证券公司内部逐步建立起来了行使监察、管理、服务、支持等职能的后台部门。证券公司组织结构的发展,极大地促进了证券公司各项业务的发展和管理水平的提高。然而,内部组织结构的复杂化又产生了一些新的矛盾和问题,比如决策效率低下、机构职能重叠、业务发展与风险控制脱离等。因而,完善证券公司的内部组织结构,探索适合与证券公司发展相适应的内部组织结构,解决证券公司集团化风险管理问题具有重要意义。二、证券公司集团化风险管理研究概述1.证券公司集团化风险来源券商的集团化经营模

3、式,在形成诸如规模经济、范围经济和12协同效应及享有多样化经营好处的同时,也带来了一系列问题与风险。券商集团内的各企业不但要面对一般金融企业所要面临的由于自身经营而产生的风险,还要面对由复杂的股权关系及集团内企业的相互关联所引起的、风险传递及由于不良关联交易所导致的一系列特有风险。证券集团化公司组织结构复杂和从事多元化的业务,因此面临的风险纷杂繁多,从不同的角度可以有不同的分类,按风险的具体来源主要分为经营风险和财务风险。(1)经营风险:经营风险市场风险信用风险操作风险经营战略风险①市场风险。主要是指一个或多个市场的价格,如利率、

4、汇率等的波动性和相关性或其它市场因素水平的变化而导致金融控股公司某一头寸或组合发生损失或不能获得预期收益的可能性其中包括利率风险、汇率风险、期货风险、期权风险、证券价格风险等。②信用风险。主要是指企业、个人或其它同金融控股公司发生交易活动的经济单位不能按期履约的可能性,其中包括贷款、掉期、期权等以及在结算过程中责任一方违约带来的损失风险。③操作风险。主要指由于内部程序人员、系统不充足或者运12行失当以及因为外部事件的冲击等导致直接或间接损失的可能性风险。④经营战略风险。主要是指金融控股公司由于掌握信息不充分、决策水平不高、决策程序

5、不科学等原因造成的判断失误和经营决策失误所带来的风险。(2)财务风险财务风险是指金融控股公司可能由于没有保持适当的资产流动性或一定的资本充足率,而不能按规定的计划支付股利和到期债务以及由于财务杠杆作用使得子公司盈利变动引起整个集团财务状况变动的风险。其成因主要下两种:财务风险流动性风险资本金风险①流动性风险。金融控股公司在头寸不足的情况下,由于无法售出或被迫以非常低的价格出售资产而无力偿还债务的风险。证券公司集团化下的各类子公司所承受的流动性风险严重程度有所不同。②资本安全风险。资本是银行等金融机构赖以从事一切业务的基础,也是金融

6、控股公司应付意外事件的缓冲器。2.证券公司集团化风险特征12证券公司集团化风险特征证券公司集团化风险的复杂性证券公司集团化风险的不对称性证券公司集团化风险的冲突性证券公司集团化风险的传染性证券公司集团化风险的集中性3.证券公司集团化运行中应特别注意的风险(1)各子公司业务发展能力和抗风险能力有可能下降在证券公司集团化前,证券公司的注册资本金是开展各项业务的潜在担保,它不仅直接为投行业务作担保,而且也分别为经纪业务、自营以及资产管理业务作担保。同时由于各项业务所面临的风险状况是不同的,因此业务的多元化也可在一定程度上起到分散和控制经

7、营风险的作用。证券公司进行集团化战略后,各个子公司注册资本金规模的减小将在一定程度上限制其业务的开展,从而有可能使其赢利能力下降。同时,由于资本金是各个子公司承担风险的一个“缓冲垫”,其规模缩小必然导致子公司对风险的承受能力下降,原来对于证券公司而言的一个不那么严重的不利冲击,可能对子公司12就是致命的。(2)证券集团公司对各子公司的风险控制能力有可能减弱在证券公司集团化前,资产管理部等都只是公司下属的一个业务部门,它们的一切重大经营决策都需经过公司的同意才可生效,因此公司对它们的风险承担状况是十分了解的,各业务部门的风险状况也处

8、于公司的严格控制下。而成立集团公司后,某些业务部门会变成了一个独立的二级法人单位,成为财务上独立核算的经济实体,虽然在一定程度上受到总公司限制,但它们也开始拥有了自主的经营决策权。因此,总公司对它们的控制力必然会有所下降;同时,各子公司成立后,作为

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