2010年5月期货理财月报.pdf

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1、理财月报浙商期货有限公司2010年5月理财月报引言：各国经济错综复杂商品走势颠簸坎坷.............................02大豆：季节性行情、库存压力和“内生性”通胀..........徐文杰05铜：遭房产新政重创.........................................................田联丰16钢材：建筑钢材上涨空间犹在.........................................冯晓26天胶：季节性调整压力愈加明显.........

2、............................宋超37PVC：成本支撑，限制下跌空间......................................宋超44白糖：内外糖联袂下跌.....................................................唐峰磊53PTA：四月震荡下行.........................................................唐峰磊60股指：基本面向好下跌空间不大..................

3、...............范国尉651理财月报引言：各国经济错综复杂商品走势颠簸坎坷摘要：最近一个月错综复杂的国际经济深刻影响着商品的走势，CRB商品指数与股票市场的相关性在急剧提升，但与美元走势的相关性在减弱。国内经济形势相对复杂，密切关注政策面的变化。一、外围数据总体表现强劲商品的金融属性增强整个4月份大部分时间，欧美市场均拿出了华丽的经济数据，这也让投资者对二季度经济持续增长充满了信心。我们还是着重关注就业数据，各企业的一季度盈利数据及一季度GDP增长数据。从就业数据来看，由于经济出现了较为平稳的增长态势，

4、续请失业金人数在前几周持续下降，截止4月底，美劳工部宣布，上周的初次申请就业金人数下降至44.8万人，环比减少1.1万人，基本符合市场的预期，美国经济的持续复苏为就业市场提供了稳定的就业机会。从企业盈利状况来看，一季度各行业的龙头企业均出现不同程度的盈利增长，根据彭博社的报道，在已经公布的一季度标普500成分股中的企业有83%的公司盈利超出了市场预期，较2009年4季度的79.5%高，是自1993以来的最大超预期比例。在企业盈利如此强劲的基础上，我们也不难想象美股在4月份频创新高的强劲走势，未来美国市场对投资者充满了

5、吸引力。GDP数据方面，美国商务部公布的一季度GDP增幅达3.2%,虽低于市场普遍预计的3.4%，但总体经济增速仍然保持强劲。但在4月中旬，高盛被指控欺诈的消息，使投资者担心美国联邦政府可能将再度严格审查整个金融行业。SEC在18日指称高盛构建并销售了一种基于次贷证券表现的抵押债务债券，但未向投资者及时透露其它基金同时在做空此债权的事实，从而使此债权的投资者蒙受将近10亿美元的损失。从市场表现来看，CRB商品指数与股票市场呈现出了较同步的走势：CRB与道指走势图（2010-4）48411250482112004801

6、1150478111001105047611000CRB指数47410950道指47210900470108504681080046610750464107002010-4-12010-4-52010-4-62010-4-72010-4-82010-4-92010-5-32010-5-42010-4-122010-4-132010-4-142010-4-152010-4-162010-4-192010-4-202010-4-212010-4-222010-4-232010-4-262010-4-272010-4-28

7、2010-4-292010-4-302理财月报从上图中我们不难发现，美国股市的的走势积极地引领者近期CRB商品的趋势，并且这种趋势在4月下旬非常明显。在3月份，股市的商品的相关性仅为0.002，也就是说几乎不相关。3月道指上涨了5.15%，而CRB指数下跌了2.31%。整个4月份，美国道琼斯工业指数上涨了1.4%，而CRB指数上涨了2.97%，从中我们也可以观察到商品回归金融属性的体现。从美元指数走势看，4月美元指数震荡走高，我们维持美元中期走强的判断。从基本面看，欧元区和英国糟糕的基本面状况令欧元和英镑前景黯淡，希

8、腊和葡萄牙等国的主权危机的忧虑仍在，欧元区的一系列主权降级使得美元成为了国际游资的避风港，也是的美元在短期内出现了大幅升值的主要原因。在技术上，在技术上，美元指数有效突破83.6以后中线趋势进一步向好，下一目标位在89-90处。CRB指数与美元的相关性正日趋背离：美元指数CRB走势（2010-4）8448483.54828348082.5478