人民币汇率变动对我国经济增长影响的实证研究.pdf

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1、年第期,总第期小扮研铂尧人民币汇率变动对我国经济增长影响的实证研究卢万青陈建梁中山大学金融投资研究中心、广东外语外贸大学国际经贸学院,广东广州市供中山大学管理学院,广东广州市摘要在计算人民币汇率变动对我国总产出的影响时,人民币汇率和我国总产出之间会相互影响,从而使计算变得困难。本文考虑了汇率与国内总产出之间的相互作用,构建了一国汇率对该国经济增长影响的模型,并运用这个模型对人民币汇率变动的影响进行实证研。,人,究实证结果表明民币汇率在一定范围内的升贬值对我国经济增长的影响较小但如果人民币汇率大幅波动,则会对我国经济增长产生大的影响。关健词人民币汇率进出口外商直接投资总产出中一一

2、一图分类号咫文献标识码文章编号《一、引言,人一,从年月日起民币汇率不再钉住单美元我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,形成更富弹性的人民币汇率机。,,,制在更富弹性的汇率制度下人民币可能升值也可能贬值人民币汇率的变动会加大。对国内经济的影响我国学者就人民币汇率变动对我国总产出影响的问题进行。一,了研究陈国伟和夏江采用年的样本数据运用单方程协整模型来测算人民币实际汇率对我国总产出的影响大小,实证结果表明,人民币实际汇率每贬值,总产出仅仅上升个,个百分点百分点实际汇率贬值并不能带来总产出的显著增。,,加范金等《科采用社会核算矩阵技术从一般均衡分

3、析角度以年中国社会核算矩阵为冲击对象,在以实际有效汇率为基础形成人民币汇率形成机制的假设前提下,收稿二一一日期作者简介卢万青一,男,,广东外语外贸大学国际经贸学院教师,中管理学博士山大学金融投资研究中心研究员,广东外语外贸大学国际经贸学院教师。陈建梁一,男,中山大学管理学院教授,博士生导师。·作者感谢,。匿名评审人的宝贵建议当然文责自负年第期人民币汇率变动对我国经济增长影响的实证研究,,人对中国宏观经济影响进行了情景分析他们认为民币升值并不会改变中国的贸易顺差状况,对人民币升值呈中性特征,但人民币升值对国际游资具有一定的吸引作用,。人民币升值无论是对采用支出法还是采用收人法计算

4、得到的的影响都不大魏巍贤通过建立中国可计算一般均衡模,型定量研究了人民币升值对中国经济的影响计量结果表明人民币升值对中国实际增长的影响不是线性变化的,当人民币升值、,、。和时实际分别下降和,得到的结论具有单方程模型未考虑汇率与国内变量之间的相互作用一定的片面性不同的一般均衡模型计算的结果存在或多或少的差异,复杂计算得到的结果不一定。,精确本文构建一个新的模型来计算人民币汇率对总产出的影响该模型既考虑了汇率,。与国内变量之间的相互作用又避免了过于复杂的计算本文的结构安排如下第二部分建立汇率变动对总产出影响的模,型第三部分对人民币汇率变动对我国总产出的影响进行实证研究,第。四部分是

5、结论部分二、汇率变动对经济增长影响的模型构建。汇率变动首先通过影响净出口和外商直接投资来引起国内生产总值的初始变动汇率变动还会通过经济变量之间的相互作用来引起国内生产总值的进一步变动见图,具体而言包括两个效应一是乘数效应。国内生产总值的初始变动会影响消费和进口,消费和进口通过乘数效应的作用来引起国内生产总值的进一步变。。,动二是反馈效应国内生产总值的初始变动会影响进口进口的变,汇率变动。动会影响到汇率变动又会引起国内生产总值的进一步变动下面我们先后考虑乘数效应和反馈效应,构建汇率变动对国内生产总值影响的模。型净出口消费汇率变动裹兰兰外商直接投资进口图汇率与国内生产总值的相互作用

6、一考虑乘数效应的汇率变动影响,国在开放的经济体系中民收人恒等式可表示为一为国内生产总值,为国,,‘,民消费为国民投资为政府支出为商品与劳务出口额,为商口,一口。品与劳务的进额为净出或贸易收支假设消费函数为二小扮研佑总第期。为自主性消费,与收人无关为引发性消费,随收。入变化而变化为边际消费倾向,二八怂,且。同样,进口函数也可写成二为自主性进口,与收人无关为引发性进口,随收人变化而变化。为边际口,二乙材,。。进倾向乙且将式和式代人式整理后可得二一。一‘惩’、”一一一占一一一。、一系数就是开放经济体系中的外贸乘数当一国的消费支出投资支、,,出政府支出和净出口增加时国民收人会因为外贸乘

7、数的作用而成倍地增加这就是开。放经济体系中国内生产总值的决定上式用增量方程表示为△△△,△△一△惩引一丰一’’’一、。一”一一一一一一,口、口和,汇率变动出自主性进外商直接投资随之而改变它们的改变又通过外贸乘。、,数的作用使发生变化这种作用关系可以简述为连△和△厂刀了△其中,△为汇率的变动,表示外商直接投资的变动,八是连的一个组成部分。如果不考虑其他因素的变化,根据式,我们△可以得到汇率变动对的影响大小一。一李一‘。,△△惩’一我们对上式左右两边同除,,得到以并且进行一些变化注,乙尸刀声,一

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