韩国债券型基金绩效持续性的分析.pdf

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1、基金研究韩国债券型基金绩效持续性的分析金弘培崔鹃(韩国东西大学，釜山617716)摘要：本文实证分析2001～2006年韩国债券型基金绩效的持续性。本文采用KIS债券指数、单一指数模型，分析模型中值检验绩效持续性发现，短期1年内债券型基金具有绩效持续性,以值区分,下位基金绩效持续性明显,上位基金不具有绩效持续性。受熊市利息上调期、费用报酬等各种因素影响，债券型基金大部分收益率低于市场基准指数收益率。债券型基金绩效持续性和报酬等特性的研究，将为投资者在基金选择投资方面提供有效信息。关键词：债券型基金；绩效持续性；韩国共同基金Abstract：

2、ThepaperempiricallyanalyzesbondfundperformancepersistenceinSouthKoreafrom2001to2006.WeuseKISBondIndexandthesingleindexmodel.Basedonthealphavalueinthemodeltotesttheperformancepersistence,wefoundthatshorttermunderoneyearbondfundshavethepersistence.Classifiedbythealphavalues,

3、lowervaluefundsareofobviousperformancepersistencewhileuppervaluefundsdonothaveit.Inthehigherinterestratebearmarket,duetothefeespaidandotherfactors,themajorityofbondfundsyieldlessthanthemarketbenchmarkindexreturns.Researchesonthebondfundperformancepersistenceandcharacterist

4、icsofremunerationwillbeveryusefulforinvestorsinchoosingfundsinthefuture.Keywords：Bondfunds,Performancepersistence,SouthKoreanmutualfunds作者简介：金弘培，经济学博士，东西大学金融保险专业教授，研究方向：金融风险管理。崔鹃，女，东西大学国际经营大学院硕士生。中图分类号：F830.39文献标识码：A素的影响，绩效将会消失，所以一直被视为绩效持续性较绪论3弱。Blakeetal.(1993)和Philpoteta

5、l.(1998)主张因超额收共同基金是为了回避直接投资带来的风险，投资者和益缺乏时序列相关关系，债券型基金不存在绩效持续性。运营部门之间签署信托契约，向资产运营部门托付资金的Kahn&Rudd(1995)则主张若控制运营报酬，债券型基金还投资信托，投资者购买受托部门发行的收益证券。共同基是具有绩效持续性。韩国国内的研究有：申胜焕(2003)通金在世界市场中的规模为26兆2千亿美元，美国为12兆美过月间分割表(contingencytable)主张绩效的持续性，朴英元，韩国市场以3253亿美元在全世界共同基金市场中占奎等(2004)主张债券型

6、基金绩效持续性显著期约为6个月，11.22%，处于亚洲第3位，世界15位。.之后将消失。第三，对债券型基金特性，Blakeetal.(1993)2迄今为止，以投资绩效评价模型为基础，对债券型和Philpotetal.(1998)主张报酬和绩效存在逆相关关系，费基金绩效持续性、基金特性等问题展开研究。第一，债券用以外的其他因素不会影响基金效益的持续性，因此有必型基金的绩效评价有单一指数模型和包括国债及公司债券要减少相关费用。指数、世界债券指数等多重指数模型，本文试图对韩国国本文通过债券型市价基金年度资料，分析债券型基金内(国际)债券型基金的绩

7、效及产生原因提出正确的评价模的绩效持续性存在与否及持续期间，且观察基金特性中运型。第二，同股票型基金相比，债券型基金生存偏性小，营报酬及销售报酬对绩效产生的影响，由此可得到恰当的因此缺乏绩效存在根据，且因持续期间短，运营报酬等因评价期间和投资期间的投资视点。迄今为止，因储存资料62证券市场导报2010年6月号基金研究不足，无法进行基金报酬和绩效的研究，但可通过对基金果还是一致。Detzler(1998)又按Blakeetal(1993)的方式，利效益和相关因素分析，探索提高债券型基金绩效的有效方用Global债券指数的五种评价模型分析了世界

8、债券型基金的案。绩效，发现最具有说服力的是同时考虑个别国家的指数收益率、汇率变化、公司债债券指数的十因素基准模型，但债券型基金定义及评价模型五种模型的评价结果一致，绩效相对指数偏