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1、《学术界》(双月刊)总第129期,2008.2ACADEMICSINCHINA〔经济学研究〕No.2Mar.2008我国高额外汇储备的来源结构及成因分析○许跃辉,陈春(安徽经济管理学院科研处,安徽合肥230059)〔摘要〕超过万亿美元巨额储备,意味着我国有着充裕的国际支付能力,在一定程度上也彰显了我国足以影响世界的经济实力。但外汇储备的巨额增加会带来宏观经济过热的压力,不利于我国国民经济的持续、稳定、健康地发展。因此如何对巨额外汇储备进行有效管理,是我国目前面临的一项重大课题。本文重点分析了我国高额外汇储备的来源结构及其成因,
2、以为我们对巨额外汇储备进行有效管理提供基础。〔关键词〕外汇储备;贸易顺差;汇率弹性20世纪90年代后期以来,世界范围内外汇储备水平迅速增加,1990年,世界总的外汇储备大约是1万亿美元,而截止2006年末,这个数字变为5万亿美元,特别是东亚国家和地区,在1997年的东南亚金融风暴后,外汇储备的规模和增长速度远远超出了人们所能解释的范围。在全球外汇储备迅速增加的大背景下,近些年来,我国外汇储备(未含香港、台湾)规模不断扩大,逐年呈上升趋势,特别是自2000年以来增长更为迅速,到2006年底中国外汇储备余额突破万亿美元大关,达到1
3、0663亿美元,全年外汇储备增加2473亿美元,到2007年7月末,国家外汇储备余额为1.4万亿美元,超过万亿美元巨额储备,意味着我国有着充裕的国际支付能力,在一定程度上彰显了我国足以影响世界的经济实力。同时在国际政治经济较为动荡时期,外汇储备的巨额增加会助长通货膨胀的风险,带来宏观经济过热的压力。因此,分析我国高额外汇储备的来源结构及其成因有着非常重要的现实意义,以利于我们从多方面对巨额外汇储备进行有效管〔1〕理。作者简介:许跃辉(1958—),安徽经济管理学院科研处教授;陈春(1970—),深圳广播电视大学副教授。—151
4、—学术界2008.2·学者专论一、外汇储备的来源结构分析(一)贸易顺差持续增加,国际收支顺差总规模不断扩大由于国内储蓄大于投资的格局较为明显,国内制造业生产能力迅速扩大,国际制造业加快向我国转移,以及全球经济强劲增长拉动我国出口等。1982至2004年,我国国际收支交易总规模年均增长18%,由540亿美元增加到1.91万亿美元,占GDP的份额从19%增加到99%。2005年,国际收支交易总规模达2.42万亿美元,占GDP109%。2006年国际收支交易总规模更是高达3.33万亿美元,同比增长38%,占GDP份额达127%,较上
5、年上升了18个百分点。2001年至2007年6月贸易顺差为5023亿美元,是1981年至今累计贸易顺差的78.〔2〕4%。从表1中,可以看出我国国际收支在1987年左右开始出现顺差现象,经过20多年的发展,国际收支总顺差在不断扩大。2001年至2005年,经常项目顺差累计3282亿美元,资本和金融项目顺差累计2935亿美元,分别比“九五”期间同类项目累计顺差增长1.8倍和3.7倍。据商务部介绍2005年我国外贸总额达1.4万亿美元,居全球第三,自2000年以来已增长三倍以上,2005年贸易顺差为1020亿美元。到2006年国际
6、收支顺差达到2599亿美元,比2005年增长了74%。2006年我国对外贸易规模高达17606.9亿美元,比上年净增3387.8亿美元,增长23.8%,实现贸易顺差1774.7亿美元(如表2)。专家估计2007年全年顺差将超过2500亿美元,甚至达到3000亿美元(如图1)。虽经过出口退税等一系列出口调整政策的冲击,但我国的贸易顺差仍居高不下。根据海关总署公布最新的统计数字,2007年9月份中国贸易顺差再次刷新记录,1-9月中国对外贸易累计实现贸易顺差1856.5亿美元,超过2006年全年。从图2中可以看出,中国外汇储备迅速增
7、加的来源之一就是经常收支和金融、资本收支的双顺差。2007年1-6月份新增外汇储备2663亿美元中,贸易顺差的贡献为1125.3亿美元。表11985—2006年中国国际收支平衡表(单位:百万美元)国际收支经常项目资本和金融国际收支经常项目资本和金融年份年份总顺差差额项目差额总顺差差额项目差额1985-2,353-11,4178,972199631,6437,24239,9671986-1,954-7,0355,94419975790036,96321,01519874,9313006,00219982500031,471-6,
8、32119882,318-3,8037,13219992620021,1145,1791989-503-4,3173,72420002240020,5191,922199012,11811,9973,25520015220017,40534,775199114,55413,2
