股票型分级基金投资分析 (2).pdf

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1、股票型分级基金投资分析中国银河证券基金研究中心2012年6月12日目录一、分级基金基础知识二、分级基金规模三、分级基金分级模式四、分级基金定价五、分级基金投资策略目录一、分级基金基础知识二、分级基金规模三、分级基金分级模式四、分级基金定价五、分级基金投资策略分级基金的定义一类资产合并运作,风险收益按不同方式进行分类的基金。分级:目前国内的分级基金均实行两级分类,一般的收益分配方式为A级份额约定收益,B级份额承担剩余损益。运作:采用封闭式和开放式两种方式,封闭式运作的分级基金在封闭期内不接受申购赎回,开

2、放式运作的分级基金通常母基金份额接受申购赎回,子基金份额不单独接受申购赎回,子基金在交易所上市交易。分级基金的特征1.风险分级、收益分级母基金分拆成两级子基金,两级子基金承担不同的风险和收益水平。一只基金,三种份额:基础份额,优先份额,进取份额。2.资产合并运作子基金和母基金的资产合并运作,各份额提供不同的收益分配方式。3.份额净值进行定期或者不定期的折算定期折算:在提前设定的折算日期,对基金份额进行折算。不定期折算:一般在母基金份额净值或子基金份额净值达到设定的阀值时进行折算。分级基金的折算两种折算

3、方式:1.定期折算:在基金份额存续期内,按固定周期进行基金份额的折算。目前运作中的开放式分级基金均采用定期折算方式。2.不定期折算:在基金份额存续期内,当基金份额达到设定的阀值时,进行份额的折算。目前运作的开放式分级基金中,除国投瑞银瑞和外均采用不定期折算方式。基金份额折算的意义1.定期折算实现定期分红折算通常伴随母基金份额的分配,母基金份额可以进行赎回,因此定期的折算有类似于分红的效用。2.不定期折算防止高风险份额净值大幅波动当母基金份额净值逐渐升高时,高风险份额的杠杆在降低。当母基金份额净值逐渐下

4、降时,高风险份额的杠杠在上升。折算可实现高风险份额杠杠维持在一定的范围内,防止高风险份额的风险收益水平严重偏离起始运行情况。3.不定期折算保证低风险分额的收益分配运作方式1.封闭式:设立封闭期,在封闭期内不接受投资者的申购和赎回。2.开放式:在基金运作期间,接受投资者的申购和赎回。封闭式运作的股票分级基金基金名称封闭期到期时间份额分配国泰估值优势3年2013-2-91:1国投瑞银瑞福5年2012-7-161:1注:国投瑞银瑞福优先份额每满一年打开进行申购赎回。运作方式开放式运作的股票分级基金简称份额分

5、级定期折算不定期折算国投瑞银瑞和沪深300指数分级1:1每满一年国联安双禧中证100指数分级4:6每满三年B级不高于0.150元兴全合润股票分级4:6每满三年母基金不高于0.500元银华深证100指数分级1:112月31日母基金达到2.000元,B级达到0.250元申万菱信深证成指分级1:112月31日母基金连续10个交易日大于2.000元信诚中证500指数分级4:6每满一年母基金达到2.000元,B级达到0.250元银华中证等权重90指数分级1:112月31日母基金达到2.000元,B级达到0.25

6、0元建信双利策略主题股票分级4:612月31日母基金达到2.000元,B级达到0.200元银华消费主题股票分级2:812月31日母基金不高于0.350元泰达宏利500指数分级4:612月31日母基金达到2.000元,B级达到0.250元长盛同瑞中证200指数分级4:612月31日母基金达到2.000元,B级达到0.250元银华中证内地资源主题指数分级4:612月31日母基金达到2.500元,B级达到0.250元长城久兆中小板300指数分级4:6每满一年母基金达到2.000元,B级达到0.250元工银瑞

7、信睿智中证500指数分级4:612月31日B级不高于0.250元信诚沪深300指数分级1:1每满一年B级不高于0.250元南方新兴消费增长分级股票1:1每满一年B级不高于0.200元国联安双力中小板综指分级1:1每满一年B级不高于0.250元诺安中证创业成长指数分级4:612月31日母基金达到2.000元,B级达到0.250元中欧盛世成长股票分级1:1分级到期B级达到2倍A级净值,B级达到0.25倍A级净值广发深证100指数分级1:112月31日母基金达到2.000元,B级达到0.250元浙商沪深30

8、0指数分级1:112月31日母基金达到2.000元,B级达到0.270元申万菱信中小板指数分级1:15月7日母基金达到2.000元(连续10天),B级达到0.250元长盛同庆中证800指数分级4:65月11日B级达到0.250元开放式分级基金的申购赎回1.母基金接受申购和赎回子基金不单独接受申购和赎回优先份额证券登记结算系统进取份额2.子基金份额可在交易所进行交易注:合并、分拆:T+1注册登记系统申购:T+2赎回:T+53.系统内转托管,跨系统转托管跨系

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