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1、经贸实务跨国公司外汇风险管理及控制王月永张旭内容提要外汇风险包括折算风险、交易风险和经济风险,是跨国公司在国际经营活动中面临的重要风险之一。如何有效地利用国际金融市场及跨国公司内部的资源配置对外汇风险进行管理与控制,使之对公司的经营业绩及现金流量的影响降至最小,保持跨国公司的经营稳定与企业竞争力,是本文探讨的主要内容。关键词跨国公司外汇风险管理多元化汇率波动对于有着大量国活动相关的各种潜在风险,如:不posedAssets)和暴露负债(Ex-际交易活动、不可避免地频繁发能履约风险、资金筹措风险、外汇posedLiabilities),由于暴露资产生资本流动的跨国公司来说
2、有政策变动风险等。一般而言,汇率与暴露负债的风险可以相互抵着重要的影响,使跨国公司未来变动风险是外汇风险的最主要组消,故企业总的折算风险就取决的经营成果和现金流量面临很成部分,也即本文讨论的对象。于二者之间的差额。大的不确定性,这种不确定性就(一)折算风险(Translation折算损益的大小,主要取决称之为外汇风险。因此,跨国公Exposure)于两个因素:一是暴露在汇率变司有必要根据企业的经营目标及跨国公司是由不同地域的动风险之下的有关资产和负债项外汇市场上汇率波动的情况,对母、子公司构成的经济实体,为了目相比的差额;二是汇率变动的可能遭受的外汇风险进行预测和反映跨
3、国公司整体的财务状况、方向,即外汇是升值还是贬值。如评估、制定合理的风险管理决策经营成果和现金流量,母公司会果暴露资产大于暴露负债,当外并加以实施,从而有效避免或控在会计年末将子公司的财务报表汇升值时将会产生折算利得,贬制外汇风险对跨国公司的财务及与母公司进行合并。通常情况下,值时将会产生折算损失。反之亦运营造成的不利影响。本文将从海外子公司的财务报表采用所在然。一般来说,折算风险实质上是外汇风险的三种主要表现形式入国当地货币作为计账本位币,所一个会计问题,是一种未实现的手,讨论如何对外汇风险实行积以当母公司以本币计账的会计报损益,而由此产生的外汇换算损极有效的管理。表
4、合并时,就会出现发生交易日益并不会对用报告货币计量的现的汇率与折算日汇率不一致的情金流量产生直接影响。根据公司一、外汇风险的分类及况,从母公司的角度看,海外子公的价值取决于公司现在及未来真管理策略司按照国外当地货币计量的资实的净现金流入原理,折算风险就广义而言,跨国公司面临产、负债的价值也将发生变化,这本不应影响公司的真实价值,但的外汇风险除了由于汇率变动引就是跨国公司所面临的折算风考虑到利益相关人(包括投资者、起的折算风险、交易风险和经营险。其中,承受本外币转换风险潜在投资者,客户和供应商等)以风险之外,还应包括所有与外汇的资产与负债成为暴露资产(Ex-会计利润评价公
5、司以及公司的股国际经济合作2008年第3期·77·BusinessPractice票,折算风险因此能够对公司价基本情形:果和现金流量产生的短期的、一值产生间接影响。1.已结交易风险。即以信用次性的风险来说,经济风险可谓(二)交易风险(Transaction为基础延期付款的已结外币应收“实际发生的深度风险”,对跨国Exposure)应付账款,因交易发生至实际结经营所产生的影响也最大。不仅交易风险指一个经济实体在算期间的汇率已发生了变化而引要考虑汇率波动带来的一时得其以外币计价的跨国交易中,由起的风险。失,更重要的是要考察汇率变动于签约日和履约日之间汇率导致2.以外币计价的
6、借贷款项在对企业经营的长期动态效应。从的应收资产或应付债务的价值变到期时,由于汇率可能发生变化长期来看,经济风险对跨国公司动的风险,是汇率变动对将来现而带来的风险。的竞争力产生直接影响,这些风金流量的直接影响而引起外汇损3.待履行的远期外汇合同的险足可以使跨国公司陷入某种困失的可能性。例如,在国际市场活一方,在合同到期时由于外汇汇境。假设一企业面临较高的经济动中发生的以外币计价的、凡已率的变化而可能发生的风险。风险,它未来的净现金流量因此经成立或达成合同的外币事项,严格地说,交易风险和折算变得非常不稳定,影响到公司的像应收、应付账款、外币借贷款风险存在一定程度的重叠,因
7、为,真实偿债能力,使公司的商业信项、远期外汇合约以及已经签订公司资产负债表上的一些科目,用受损,客户和供应商也可能因的贸易合同或订单等,因汇率变如借贷款项和应收应付科目,已此转向公司的竞争者,公司的供动造成的损失称之为交易风险。经包括折算风险的一部分。另外,应和销售链体系遭到破坏,无法其风险的产生源于两点:一是期与折算风险不同,交易风险会产保证持续稳定的生产经营。间性:即外币事项自交易发生时生实际的外汇损益。随着跨国公二、外汇风险的管理策点至结清时点相距一定时间,对司对外直接投资规模的扩大,投略于交易双方来说,在此期间的汇资进入国家的增多
