基于灰色预测法的商誉评估研究_王馨.pdf

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1、第３０卷第４期西安航空技术高等专科学校学报Ｖｏｌ．３０Ｎｏ．４２０１２年７月ＪｏｕｒｎａｌｏｆＸｉ’ａｎＡｅｒｏｔｅｃｈｎｉｃａｌＣｏｌｌｅｇｅＪｕｌ．２０１２基于灰色预测法的商誉评估研究王馨（西安航空学院经济管理系，陕西西安７１００７７）摘要：商誉是一种不可确指的无形项目，超额收益法是评估商誉的重要方法之一，企业收益是用超额收益法评估商誉所需要的基本参数之一。通过比较几种企业收益的预测方法，采用灰色预测法，将其应用在超额收益法中，以提高商誉价值评估的准确度。关键词：商誉；资产评估；超额收益；灰色预测法中图分类号：Ｆ０４５．４文献标识码：Ａ文章编号：１００８－９２３３（２０１２）０４－００

2、２４－０３其中ｒ－折现率，ｎ－预期超额收益的年限，Ｓｉ－年一、商誉及其评估方法评介超额收益。商誉是指能在未来期间为企业经营带来超额利式（１）中三个基本参数折现率、产生超额收益润的潜在经济价值，或一家企业预期的获利能力超的年限、未来超额收益的准确程度极大地影响着企过可辨认资产正常获利能力（如社会平均投资回报业商誉的评估值，其中折现率、未来超额收益的年限率）的资本化价值。可以根据银行存款利率和国家有关规定等确定，比有关商誉的评估方法，主要是参照无形资产评较容易找到相关资料，影响因素也相对较少。但未来估的研究方法。目前比较常用的有成本法、市场法超额收益是企业收益超过行业平均收益的差额，在和收益法

3、。其中收益法又可以进一步分为割差法和行业平均收益相对稳定的情况下，个别企业预期收超额收益法，现采用超额收益法对商誉进行评估。益却很难确定。因此，寻求一种科学准确的预测方法超额收益法是以超额收益论为基础，该方法认确定企业未来预期收益就成了商誉评估中的关键为商誉的价值是企业未来预期收益的现值超过正常问题。报酬的超额利润。实质上，商誉代表的是企业获取目前，预测企业未来预期收益的方法主要有：综超额收益的能力，这种能力可以反映出企业良好的合调整法、时间序列预测法、回归预测法、灰色预测经营管理状况，竞争能力和发展潜力等，它不仅仅是法等等。综合调整法是一种依靠人的主观判断预测在企业出售或合并时才具有意义

4、，故运用超额收益未来收益的方法，该方法只能定性的估计，不能做确法评估商业企业商誉价值具有理论上的合理性和科切的定量估算，常用于缺乏历史统计资料的预测。时学性。间序列预测法中加权算术平均法权数的确定带有较超额收益法是以改组企业的超额收益为基础，大的主观性，移动平均法要求较多的企业历史收益以之评估企业商誉的方法。它直接用企业超过行业数据，几何平均法要求发展速度增长相同，故该方法平均收益对商誉进行估算，其计算公式为不切合实际。回归预测法涉及关系模型的选取，主观ｎ性较强，会导致企业未来预期收益的预测精度不高。－ｉ（１）Ｐ＝∑Ｓｉ（１＋ｒ）ｉ＝１灰色预测法是指根据灰色系统的运动规律建立收稿日期：２０

5、１２－０３－０１作者简介：王馨（１９７７－），女，山东黄县人，讲师，从事企业管理及市场营销研究。第４期王馨：基于灰色预测法的商誉评估２５（０）灰色模型对灰色系统进行预测的方法。企业未来预ｘ（２）烄烌（０）期收益受许多可知的和不可知的内部和外部因素的ｘ（３）ｙｎ＝烅烍（５）影响，其变化具有较大随机性和模糊性，但又具有一…定程度的可预测性。我们将其变化过程看作一个灰（０）烆ｘ（ｎ）烎色过程，通过建立灰色模型对其进行预测。通过比据此，我们可得上述微分方程的解（即生成数列较，运用灰色预测法对企业未来预期收益进行预测的预测模型）为可以提高其预测精度，使商誉评估值更加准确、ｘ︵（１）（ｋ）＝（ｘ（０）

6、（１）－ａ）ｅ－ａ（ｋ－１）＋ｕ（６）可靠。ｕａ第三步：数据还原。利用上述模型计算出来的数二、灰色预测法在商誉评估中的应用值是根据一次累加生成数列得出的收益预测值，要我们首先假定，在商誉价值确定式（１）中折现得到原始收益数列的预测值必须经过数据还原，即率ｒ，预期超额收益的年限ｎ以及企业所处行业的平经过累加生成的逆运———累减生成作还原后才能均收益已经测定出来。下面主要探讨企业未来预期得到本文所要求的年收益的计算值（预测值）。收益的预测。具体步骤如下：可按式（７）还原为（０）设已知某企业Ｎ年的年收益值为原始数列ｘ︵（０）（Ｋ）＝ｘ︵（１）（ｋ）－ｘ︵（１）（ｋ－１）（７）ｘ（０）（０）（０）

7、＝（ｘ（１），ｘ（２），…，ｘ（ｎ））。（０）（ｋ）为年收益的计算值（预测值）［６］，并且其中：ｘ︵第一步：数据处理。为弱化原始收益数列的随机（１）规定ｘ︵（０）＝０。性，用累加的数据处理方法对原始收益数列的收益第四步：收益预测模型精度的检验。将计算收益数据进行处理，所得到的新收益数列为生成数列。值与实际收益值比较，求出ｋ时刻残差ｑ（ｋ）＝（０）一次累加的计算方法为：用ｘ累加生成数（０）（０）（１）ｘ（ｋ）－ｘ︵（ｋ）。