农行农业产业投资基金资金投向研究.pdf

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1、■—叠■封I回l又I蕈农行农业产业投资基金资金投向研究文／顾耀欣营领域，尤其是投资于具有发展潜力的中小型初创期和成长期企业。这种股权投资与银行贷款相比，更关注企投资领域的设定或经营宗旨业的成长性，而诸多上市机会很少或距离上市时间较长的农业产业化企业，也希望通过农业产业投资基金等外(一)农业产业化经营领域部股权投资获得直接融资。这是最为显著的融资强势。l、注入更大的融资强势。由于其中大量中小企业另外一个独具个性的融资强势是，由银行业尤其是面向的信用程度较低，且没有足够的抵押资产，要想通过贷“三农”的中国农业银行发起设立

2、的农业产业投资基金款等间接融资来加强相关基础和科技投入，一般很难落将更加贴近现代农业产业。到实处；加之资本市场也主要为其中的大型企业集团或2、取得更多的经济优势。作为股权投资，银行发规模较大的中型企业服务，绝大多数中小企业也很难上起设立的农业产业投资基金除了在投融资功能方面具有市融资。而这时由银行设立的农业产业投资基金则能像独特个性之外，还将具有一般金融工具所没有的公司创业(或风险)投资(VC)和私募投资(PE)等股权治理、价值创造和风险防范等经济优势。其中，就“公投资那样，通过股权投资形式专门投资于农业产业化经司治

3、理优势”而言，银行作为股权投资者可以派财务总22农村金融研究iSEPTEMBER2009监、董事，甚至作为大股东直接选派总经理到受投资的接收站和运输船、合同发电)等，这些社会基础设施建涉农企业和其他受投项目与企业，形成市场监控力量，设都具有稳定、可预测和低风险的现金流并且有能力支对公司治理结构的完善起到重要推动作用，尤其是为企撑较高的负债率。再回到国内县域“三农来看，由于业上市(IPO)或股权转让创造良好条件。就“价值创发展基础设施产业可以降低农村经济运行成本并促进现造优势”而言，与单纯的证券投资基金相比，作为具有代

4、农业组织发展，各地都把推进农村交通、水利、能源股权投资(或创业、风险和私募股权投资)性质的农业以及电力、电信、环保等基础设施建设作为公共财政支产业投资基金侧重投资实体经济，是货币资本、管理技出的重要内容。术和实物资本在农业产业化实体经济层面的一种整合，第三，农行经营转型使然。已经股改的农业银行，即所谓“场外包装”，这种基于实体经济的资源配置效肯定要把基础设施产业的信贷融资同股权投资结合起率提升也正是价值创造的表现形式。来。其中在信贷融资方面，农行相关部门领导(许锡(二)多层次复合型的现代农业产业领域龙，2009)指出

5、，应针对农村基础设施创新开发过渡性今后较长时期需求与潜力凸现的重点投向可归纳为贷款、配套金融服务等产品，适应基础建设资金周转的三个方面：需要；创新中长期贷款方式，采取发放项目收益权和收1、基础设施产业。农行农业产业投资基金的投资费抵押贷款等方式，满足小城镇建设、农村电网、公对象应该扩展到基础设施产业的主要理由有三：路、通信建设改造等信贷需求；针对大额需求，共同组第一，国家政策导向使然。近几年来，中央和地方织涉农企业和县域大型企业客户(项目)银团贷款，开对农村基础设施的大量投入，正成为影响我国产业投资展大宗和批发性融资

6、服务。而在股权投资方面，则有可基金投向投量的重要变嚣之一。党的十七届三中全会能在企业产权清晰的基础上，将农行发起设立的农业产《决定》还首次把基础建设投入同财政投入和金融投入业投资基金投资于企业(项目)开发，包括投资大中型并列提出，特别强调固定资产投入要向农业农村倾斜基础设施建设项目，本文也设想在上述涉农和县域大型(包括提高直接投入农业生产的固定资产比例，切实增用信企业客户(项目)中规划组成数个(或一批)由若强农业基础设施建设)，体现了基本建设投入对于农业干个关联项目所组成的项目群，以便在农业产业投资基稳定发展的重要性

7、。~2oo8年第四季度以来，党中央国金设立之后即能对这些项目群进行投资，同时对这些项务院出台的扩大内需十项措施以及当年召开的中央经目群的信贷和基金实行“一揽子”安排和审批，以确保济工作会议、中央农村工作会议和2009年的中央1号文信贷适时进退和基金管理人合理安排项目投资，最大限件，也都要求大幅度增加对农村基础设施和社会事业发度获得项目群的综合经济效益。展的投入，特别是在扩大内需十项措施中把农村基础设2、大众消费产业及现代服务业。我国消费结构已施建设列到了直接涉及“三农”主要投资领域的首要位经完成了从生存型向发展型的过

8、渡，在总体上进人了大置，并在4万亿元投资和追加的新增投资中占了相当高众消费阶段。这也决定着产业投资基金的相当部分将的比重。这些要求虽然侧重向各级财政提出，但同样成转向必须消费品和产业，农业产业投资基金更是生逢其为银行业金融机构尤其是面向县域“三农”的农行信贷时，而且应该特别关注以下两大领域：一是与百姓生活及基金投资的共同领域和重大利好。相关的必