私募基金风险收益大比拼.pdf

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1、私募基金风险收益大比拼文/武晓江回顾私募基金行业几年的发展，如果好买基金研究中心对运作时间在1.5仅仅从收益这一单纯的指标来观察年以上的各类策略的基金进行夏普比率排私募基金的业绩表现，显然不是非常科学。序，不同基金的夏普比率不同，一些基金而评价一只基金的历史业绩，需要分析基的夏普比率相对较高。倚天阁旗下的信和金净值的风险收益特征，从风险和收益这东方基金夏普比率最高，达到3.61，该基两个方面同时考虑或许能够获得更多的关金主要采用的是中性策略。信合东方基金于基金业绩表现的信息。另外，从风险收年化收益率较高，但是年化波动率仅为5%益特征也可以进一步看出基金的投资策略左右。凯丰基金的夏普比率相

2、对也是较高，和投资风格，以及判断投资策略和投资风达到2.91。该基金主要投资于期货市场，格与其描述是否相符合。年化收益率很高，但是其年化波动率也是从运作时间较长的私募对于基金业绩的评估来说，风险收益基金可以看出，采用对较高，符合期货投资的风险特征。创赢旗指标相对较多，不过有几种风险收益指标冲策略的私募基金与传下的创赢2号（宝赢对冲）也是具有较高统投资于股票的私募基往往是相对通用的，海外不少对冲基金使的夏普比率，该基金采用股票投资结合股金相比具有较好的风险用这些指标来反映其风险收益特征。收益特征。指期货择时套保对冲的方式，波动率远低于市场。泽熙、精熙、呈瑞、展博、尊嘉、夏普比率（Sharp

3、Ratio）中国龙、涌金、中睿合银、鼎锋、星石、夏普比率是一个可以同时对收益与风重阳、朱雀等知名私募旗下也有一些产品险加以综合考虑的风险收益指标。投资标的夏普比率较高，夏普比率超过0.7。的的预期报酬越高，投资人所能忍受的波动风险越高；反之，预期报酬越低，波动信息比率（InformationRatio）风险也越低。所以，理性的投资人选择投信息比率主要是用来衡量某一投资组资标的与投资组合的主要目的是在固定所合优于一个特定指数的风险调整超额报酬，能承受的风险下，追求最大的报酬；或在或者说是用来衡量超额风险所带来的超额固定的预期报酬下，追求最低的风险。收益。它表示单位主动风险所带来的超额卓越理

4、财2013.157Invest投资Fund基金收益。企业。凯丰基金拥有最高的詹森指数，达计算信息比率时，可以将基金报酬率到1.59。而纯管理型的呈瑞1期也具有较减去同类基金或者是大盘报酬率（剩下的高的詹森指数，体现出较强的攫取超额收值为超额报酬），再除以该超额报酬的标益的能力。择时股指期货对冲策略的创赢准差。信息比率越高，该基金表现持续优2号（宝赢对冲）与市场的相关度相对较低，于大盘的程度越高。相对较强的择时和选股能力使得该基金的好买基金研究中心对运作时间在1.5詹森指数相对较高，达到0.41。同时，泽年以上的各类策略基金按照信息比率进行熙的多只基金詹森指数排名靠前，体现出排序，比较基准

5、统一使用沪深300指数。公司整体获取超额收益的能力。其它一些普通管理型的阳光私募基金呈瑞1期信息管理型的私募基金，如精熙1期、展博1期、比率最高，达到2.95，体现出相对比较稳金石1期等的詹森指数也是相对较高，超定的风险调整后的超额收益。以期货投资过0.20。为主的凯丰基金虽然波动率较大，但是在市场下跌的过程中取得了较高的年化收益，特雷诺比率（TreynorRatio）因此信息比率也是较高。采用择时对冲策特雷诺比率是以基金收益的系统风略的创赢2号（宝赢对冲）也是具有较高险作为基金绩效调整的因子，反映基金承的信息比率，达到2.37。泽熙、实力、展博、担单位系统风险所获得的超额收益。该比倚天

6、阁等私募公司有多只基金信息比率相率数值越大，承担单位系统风险所获得的对较高。另外，一些知名私募基金的信息超额收益越高。不过，特雷诺比率的前提比率也是相对靠前，例如睿信华宝1期、是，基金管理者通过投资组合应消除所有尊嘉ALPHA、精熙1期、毅扬1期、证大的非系统性风险，因此特雷诺用单位系统金龙1期、民森H号、扬子三号、朱雀丁性风险系数所获得的超额收益率来衡量投远指数中性、淡水泉成长、重阳6期等等。资基金的业绩。足够分散化的组合没有非系统性风险，仅有与市场变动差异的系统詹森指数（Jensen'sAlpha）性风险。特雷诺比率采用基金投资收益率詹森指数是测定证券组合经营绩效的一的βp系数作为衡

7、量风险的指标。在该比种指标，是证券组合的实际期望收益率与位率中，超额收益被定义为基金的投资收益于证券市场线上的证券组合的期望收益率之率与同期的无风险收益率之差。差。詹森指数能够评估基金的业绩优于基准好买基金研究中心对运作时间在1.5的程度，通过比较考察期基金收益率与由定年以上的各类策略基金按照特雷诺比率进价模型CAPM得出的预期收益率之差，即基金行排序。与市场相比，财胜环球组合集群的实际收益超过它所承受风险对应的预期收基金的系统性风