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1、第25卷第9期Vol125,No192006年9月工业技术经济总第155期私募基金作为创业投资潜在的主要模式研究陈和(暨南大学,广州510630)〔摘要〕私募基金一直是我国的一个悬而未决的敏感话题。随着《创业投资企业管理暂行办法》的颁布,私募基金将从一个“灰色地带”走向“阳光地带”。从国内外的经验我们可以看出,只要积极地通过立法对私募基金加以规范,其将成为创业投资的主要模式之一。从其自身的特点我们可以看出,私募基金相对公募基金有着管理者机制、募集机制、资金规模、管理服务、基金运作的强激励优势。如果政府对
2、私募基金进行正确地引导,将极大地促进我国创业投资行业的发展并促进创业企业健康成长。〔关键词〕私募基金创业投资创业企业〔中图分类号〕F830159〔文献标识码〕A1私募基金的内涵分析对其投资人是有资格要求,在国外基金会对其资产、年投资基金按照募集方式来划分,可以分为公募基金收入有一个严格审核制度,所以私募基金的投资人一般和私募基金。公募基金是指发行人公开发行,通过中介都是富有阶层和机构,有较强的风险承受能力,所以私机构向不特定的社会公众广泛发售的投资基金。私募基募基金的投资者对于收益率也会有一个较高的要求
3、。创金是指通过非公开方式,面向少数个人或机构投资者募业投资正具备了高收益和高风险的特征,所以私募基金集资金而设立的投资基金。由于私募基金的销售和赎回是创业投资的主要模式之一。私募基金作为创业投资主都是通过基金经理与投资者私下协商来进行的,所以私要模式具有以下几点优势:募基金又被称为向特定对象募集的基金。私募基金可以211管理者机制优势分为证券私募基金和创业投资私募基金,本文主要分析私募基金管理者的责任制度要优于公募基金。当前的是创业私募基金。国际通行惯例要求私募基金的管理者持有基金的3%-改革开放20年
4、以来,在“允许一部分人先富起来”5%左右的股份,如果一年后基金管理者经营不善使得基的政策下,我国出现了一大批通过诚实劳动合法经营而金发生亏损,要先用基金管理者所持有的股份来支付投先富起来的人。这批先富起来的人手中掌握了相当可观资者。这一机制有效的缓解了投资者与基金管理者之间的一笔资金,可是他们并不是人人都具有企业家才能,的委托代理问题。作为代理人的基金管理者持有了基金所以他们中的大多数并没有运用这些资金去创办实业。的股份后,从自身的利益上和投资者有了共同的目标,如何让这些资金保值增值便是他们关注的首要问
5、题。存具有更强地做好管理工作的激励。当前,我国职业经理款、购买国债是一种选择,可是现在的利率太低,甚至人的信用制度不完善,私募基金通常要求基金管理者持有些年份的实际利率为负值,因此这种选择渐渐失去了有更高比例的股份,所以这就大大减少了基金管理者道吸引力。私募基金的出现正体现了这种倾向。私募基金德风险发生的可能性。的目的在于追求更高的利润率,优秀的创业项目的巨大212募集机制优势潜在收益正符合了私募基金的要求。创业项目为私募基私募基金没有公募基金如此多的约束,私募基金对金提供了丰厚的回报率,私募基金也为创
6、业项目提供了投资者的资格基本上没有太大的限制(除基金对于投资的资金的支持,双方达到共赢的局面。者的资产和年收入的要求外),无论投资者是法人还是自2私募基金作为创业投资主要模式的优势所在然人,规模是大还是小,投资时间是长还是短,只要基收益率和风险是正相关的,高收益率相对伴随着高金有人认购,就可以进行私募。(李由、刘智,2004)私风险,低收益率相对风险较低。公募基金的投资人一般募基金比公募基金的募集费用要低。公募基金需要花费是社会公众,其特点是单个投资人的投资额相对较小而注册费用、咨询费用、中介机构费用和
7、承销费用,而私且风险承受能力较弱,所以公募基金一般只会选择一些募基金却不需要注册,也不需要严格的评估审计,甚至有保障的项目进行投资,如股票、债券等。而私募基金不需要券商的承销。(李由、刘智,2004)收稿日期:2006—03—25基金项目:本文是广东省软科学项目(项目编号:2005B70101007)和广东省自然科学基金(项目编号:031908)的部分研究成果—138—第25卷第9期Vol125,No192006年9月工业技术经济总第155期213资金规模优势司型私募基金不仅要缴纳33%的企业所得税,还
8、要缴纳近来,我国居民存款余额已突破11万亿元,据统计个人所得税,运营成本比公募基金高出许多。再次,监80%的居民存款由20%左右的富有阶层所拥有。96年以管不完善。由于私募基金的身份问题一直没有得到完全来我国居民存款利率便走入了一个下降通道,并且逐年解决,所以私募基金一直游离于政府有效监管之外,由走低,降至近年来的2%左右。如果加上通货膨胀因素此也产生了很多法律问题。的考虑,我国实际存款利率有些年份是负值,所以这些312规范私募基金的发展富
