《分级基金产品审核指引》征求意见稿.doc

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1、分级基金产品审核指引（征求意见稿）为规范分级基金的发展，适当控制分级基金的风险，确保分级基金的平稳运作，特制订本审核指引。一、分级基金是指通过事先约定基金的风险收益分配，将母基金份额分为预期风险收益不同的子份额，并可将其中部分或全部类别份额上市交易的结构化证券投资基金，其中，分级基金的基础份额称为母基金份额，预期风险收益较低的子份额称为A类份额，预期风险收益较高的子份额称为B类份额。二、分级基金产品设计应遵循以下原则：1、产品结构简单，易于投资者理解；2、风险可控，分级份额的杠杆合理；3、风险和收益相匹配，分级份额的约定收益与风险特征相匹配；4、充分揭示基金各类份额的风险。三、分级基金的名称

2、中需包含“分级”字样，不得包含“高收益”、“双赢”等有误导性词语。四、分级基金可以采取以下两种募集方式。1、合并募集并分拆。以母基金代码进行募集，募集完成后，有封闭期的分级基金场内、场外份额均按比例分拆为两类子份额；无封闭期的分级基金场内份额按比例分拆为两类子份额；2、两类子份额分开4募集。分别以两类子代码进行募集，通过比例配售实现两类份额的配比。分开募集的分级基金仅限于债券型分级基金，且此类基金不得设计母基金份额净值低于一定阀值时，两类份额共同下跌的条款。一、分级基金需限定分级份额的初始杠杆率，债券型分级基金不超过10/3倍，股票型分级基金不超过2倍。其中，初始杠杆率＝（A类份额配比数＋B

3、类份额配比数）/B类份额配比数。例如，A类份额、B类份额的配比比例为7：3，则初始杠杆率为（7+3）/3＝10/3。二、无固定分级运作期限的分级基金需限定分级份额的最高杠杆率，债券型分级基金不超过8倍，股票型分级基金不超过6倍。若分级基金分级运作期间分级份额的实际杠杆率达到或超过最高杠杆率，则需通过份额折算或其他方式，降低分级份额的实际杠杆率。其中，实际杠杆率是指：B类份额参考净值变化率的绝对值除以母基金份额净值变化率，参考计算公式为：三、分级基金可以约定份额折算。1、基金份额的定期折算。分级基金若约定份额定期折算，分开募集的分级基金定期折算的间隔时间应在3个月（含）以上；合并募集的分级基金

4、定期折算的间隔时间应在1年（含）以上；2、基金份额的不定期折算。分级基金可以设置上阀值或下阀值折算机制，当B类份额参考净值跌到一定阀值时，进行份额折算。4一、分级基金的申购、赎回。分开募集的分级基金，A类份额打开集中申购、赎回的间隔时间应在3个月（含）以上。二、分级基金分级运作期到期的处理方式。分级基金分级运作期到期时可以采用下列处理方式，并在基金合同中注明是否召开持有人大会。1、基金终止运作；2、两类子份额折算为母基金份额并终止上市，母基金开通申购赎回或上市交易，以LOF形式继续运作；3、转入新的分级运作期。三、分级基金的投资策略。1、分级基金的投资策略和投资标的应当与产品特征相匹配；2、

5、债券型分级基金不得投资二级市场股票；3、分级基金若在分级运作期满后转为LOF，则需在基金合同中明确转LOF后的投资策略。四、基金管理公司需在基金募集申请材料中提交投资者教育手册。基金管理公司和销售机构应当充分揭示风险并在投资者认购或申购分级基金时要求其以书面或电子形式签收投资者教育手册。分级基金宣传推介材料的封面需进行风险提示，注明产品不保本，可能发生亏损。五、基金管理公司需在基金募集申请材料的《准备情况》中说明分级基金人员、系统、制度、流程和运作等方面的情况，必要时我部将联合相关派出机构和交易所对上报分级基金的公司进行现场检查，检查主要内容包括公司在分级基金人员、系统、制度、流程和销售等方

6、面的准备情况。六、4我部暂不受理三级及三级以上子份额的分级基金、可分离金融衍生产品（例如期权）的分级基金和分级ETFs等复杂的分级基金。4