QDII基金四季度市场展望(20119).pdf

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1、QDII基金市场展望Morningstar晨星（中国）研究中心钟恒主要观点：1、整体对海外市场偏中性；2、欧元区债务问题解决方案及其落实的情况是影响未来市场表现重要因素，也是大家关注的重点；3、美国经济数据好坏参半，但企业盈利较好，流动性较好，整体较欧洲的情况要好一些，二次探底的机率已经降低，但要恢复增速并不容易；4、新兴市场通胀压力有所舒缓，紧缩政策放缓，但未来机会仍然受欧美，尤其欧洲情况影响；5、全球整体估值水平较低，但投资机会仍然要看欧元区债务问题的解决方案和落实程度；以下是QDII基金在3季报中展望部分的摘录类别代码名称基金经理对下

2、一阶段的展望从国内情况看，预计在财政方面，可能会看到积极的财政政策对于个别的行业的支持，或许存在下调存款准备金率的可能。但全面放开房地产的限购政策和调低利息率的条件在短期内尚不成熟。从全球范围看，美国经济的复苏依然过程曲折，失业率高企，财政和货币政策难有突破。欧洲经济的增长有更多的大中华区股票070012嘉实海外中国股票(QDII)不确定性，主权债务危机未能解决，财政政策的执行情况难有协调，为该区域的经济恢复蒙上阴影。香港市场的估值方面，在剔除银行版块后已经接近08年的估值水平，但短期内的上涨仍缺乏动力。在下一阶段，本基金将更多从自下而上的

3、个股选择，选择超越市场预期的成长股，继续持有必选消费等板块。同时努力把握市场非理性下跌过程中出现的长期投资机会，注意政策的转向，及时布局，把握阶段性上涨的机会。未来市场关注的焦点仍然将是欧洲债务危机的演变进程。如果解决欧洲银行业危机的路径计划较为彻底，将在一定程度上打消市场对危机扩散的疑虑，有利于投资者风险偏好的上升和香港市场的表现。反之，造成香港市场的震荡。另一方面由于前一段港股市场非理性杀跌，港股的估值已经比较安全，所以进一步大幅下跌空间不大。大中华区股票241001华宝兴业海外中国股票(QDII)国内方面，预期10月和11月的CPI数

4、据有望出现更为显著的回落，届时中国即可能对货币政策进行微调和放松，从而带来市场情绪的恢复和股票市场的反弹。但在此之前，由于通胀数据仍然比较高，工业生产和采购经理人指数仍然较强，中国政府仍可能总体上将保持偏紧的货币信贷政策以压低通胀和通胀预期。总之，本基金认为四季度港股市场虽然可能仍不具备出现单边趋势性上涨的机会，但有可能小幅震荡上行。基金将免责条款：本公司不保证信息的准确性、完整性和及时性，同时也不保证本公司做出的任何建议或评论不会发生任何变更。过往业绩并不代表将来业绩。在任何情况下，本公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保

5、。本报告内容的版权归晨星资讯（深圳）有限公司所有。保持谨慎的仓位控制，进行波段操作，重点挖掘受中国国内、国外宏观经济政策影响较小的电讯服务和消费板块，以及前期调整幅度较大的互联网板块。欧洲主权债务危机有望缓和，发达国家和新兴市场国家的经济增速将在减速中缓慢企稳，中国通胀水平将回落，发达经济体的宽松货币政策将基本维持，新兴市场经济体适度的收紧政策也将告一段落。全球股市，尤其是新兴市场股市，估值处于很低水平。大中华区股票519601海富通中国海外股票(QDII)对于4季度的市场判断，本基金持谨慎乐观的态度。如果欧债问题得到明确救援方案的支持，股

6、市可有回暖的机会。在投资上本基金将灵活应对经济形势和市场的变化，坚持深入挖掘前期跌幅较大的，受益于中国内需拉动和经济转型的行业和公司，更强调结构性的机会和个股的基本面研究。欧洲主权债务危机有望缓和，发达国家和新兴市场国家的经济增速将在减速中缓慢企稳，中国通胀水平将回落，发达经济体的宽松货币政策将基本维持，新兴市场经济体适度的收紧政策也将告一段落。全球股市，尤其是新兴市场股市，估值处于很低水平。台湾地区领导人明年初的选举之前的市场机遇，两岸三地的经济和金融合作将加速深入大中华区股票519602海富通大中华股票（QDII）都将提供相关的投资机会

7、。对4季度的市场判断，本基金持谨慎乐观的态度。如果欧债问题得到明确救援方案的支持，股市可有回暖的机会。在投资上本基金将灵活应对经济形势和市场的变化，坚持深入挖掘前期跌幅较大的，受益于中国内需拉动和经济转型、两岸三地经济加速融合的行业和公司，更强调结构性的机会和个股的基本面研究。投资最大的风险来自于欧洲银行危机和全球流动性危机是否爆发。本基金将密切跟踪危机的近一步演变，努力寻找环球股票202801南方全球精选配置(QDII-FOF)被市场错杀的投资品种，为市场的最终反弹打下扎实的基础。4季度，预计全球经济增速明显放缓，欧债问题能否快速解决仍不

8、确定，由此带来的欧美银行系统动荡，可能进一步影响实体经济的恢复。另一方面，全球经济也可能出现一些积极变化：大宗商品价格回落，新兴市场增长压力缓解；欧美推出明晰可信的债务调整战略，