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1、2010/01总第393期商业研究COMMERCIALRESEARCH文章编号:1001-148X(2010)01-0009-05黄金价格波动性及其演化:以上海和伦敦市场为例温博慧(天津财经大学金融系,天津300222)摘要:以中国上海和英国伦敦黄金市场为例,应用R/S分析方法实证研究了国内外黄金价格波动性及其演化。研究表明:国内外黄金价格波动存在集聚性和持续性的特征,而且国外市场金价波动的上述特征强于国内市场;国内外黄金价格波动都是由最初的强持续性向弱持续性演化,而国际市场由强持续性向弱持续性演化的速度慢于国内市场。关键
2、词:黄金价格;R/S分析模型;集聚性;持续性中图分类号:F21313文献标识码:AGoldPriceFluctuationandItsEvolution:TakingShanghaiandLondonMarketsasExamplesWENBo-hui(DepartmentofFinance,TianjinUniversityofFinance&Economics,Tianjin300222,China)Abstract:TakingShanghaiinChinaandLondongoldmarketsforcases,t
3、hepaperstudiesgoldpricefluctuationande2volutionathomeandabroadbyuseofR/Sanalyticaltechnique.Studiesshowthatgoldpricefluctuationathomeandabroadexistsconcentrationandpersistencecharacteristics,andtheabove-mentionedfluctuationcharacteristicsinfor2eignmarketsarestrong
4、erthanindomesticmarkets;domesticandinternationalgoldpricefluctuationsevolvefrominitialstrongpersistencetoweakpersistence,whiletheevolutionspeedofinternationalmarketsisslowerthanthedomesticmarkets.Keywords:goldprice;R/Sanalyticaltechnique;concentration;persistence黄
5、金兼有货币和一般商品的双重属性。在多方法,分析了1971年至2002年伦敦黄金每日定盘样化投资组合的过程中,黄金扮演着重要的角色价波动的统计特征,发现其明显具有“尖峰厚(Ciner,2001)。世界各国的政要和普通百姓,都尾”,呈现非正态分布。Herbrich等(2000)的研无一例外地对黄金表现出了极大的关注(EdelTul2究指出,波动特征的分析结果是否有效,取决于能lyandBrianM.Lucey,2006)。随着我国黄金交易否处理好数据分布的非正态性。EdelTully和Brian的逐步放开,交易者将直接面对市场
6、,并接受市场M.Lucey(2006)的研究发现,APGARCH模型比价格波动的考验。在一定程度上消化国际金价波基于正态分布的GARCH模型能更好地描述黄金价动带来的风险,提高我国在国际黄金市场的地位格的波动,但关键问题在于如何准确模拟数据的和影响力是我国长期的重要任务。因此,研究国内分布。AntoninoParisi等(2007)使用滚动神经网外黄金价格波动性及其演化具有十分重要的现实络模型,试图处理黄金价格波动的“尖峰厚尾”,意义。以便能更好的预测价格波动趋势,但能否准确模拟数据分布仍是一个棘手的问题。R/S分析可以不
7、一、文献回顾去限定或模拟序列的分布,是一种新的非参数分目前,国内外已有文献对黄金价格波动问题析方法。Mandelbrot(1963),Mittnik(1999),进行了研究。TerenceC.Mills(2004)使用DFAPertes(2004)等将其引入到经济领域,并使用该收稿日期:2008-08-20作者简介:温博慧(1981-),女,天津人,天津财经大学金融系教师,南开大学经济学院博士研究生,研究方向:货币理论。基金项目:国家自然科学基金项目,项目编号:70373061;天津市科技计划项目,项目编号:07ZLZLZ
8、T03000。·10·商业研究2010/01方法成功的分析了一些经济序列的波动性。该方席便会宣告价格确定成功。法也适用于对黄金价格波动性的研究(Peters,我国黄金价格形成机制经历了单一的国家计2004)。划控制、双轨制和与国际接轨三个阶段的演化。在国内学者对黄金价格波动的有关研究以定性单一的国家计划
