美元指数与黄金价格的相关性研究.pdf

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1、美元指数与黄金价格的相关性研究国贸期货研发部朱永刚二OO八年十二月专业·专注黄金投资市场上,几乎没有人不关心美元:美元上涨则黄金下跌,美元下跌则黄金上涨。这一规律已经被普遍应用,但是很少有人探究这一规律是否真的存在。本文的重点就是探究这一问题。通过阅读本文,读者可以弄清楚如下的几个问题:1、美元和黄金之间是否真的存在如此亲密的反向关系?2、若存在这种亲密的反向关系,是美元影响黄金,还是黄金影响美元?3、美元和黄金之间的数量关系如何?在研究方法上,我们注重对历史数据的分析。通过分析1990年6月20日以来美元指数和黄金价格的关系,回答上

2、述问题,获得本文的结论。研究模型分析的数据跨度为18年,标的数据4622组。采集的数据横跨上涨和下跌的主要周期波段,基本上能够揭示其内部的基本规律。一、美元与黄金的价格关系数据来源:comex国贸期货图1、美元和黄金历史行情对照图从美元和黄金的历史走势上看,两者之间确实有一定的反向关系。相关到什么程度我们难于直接看出,因此我们对历史数据进行相关性检验,以期找到他们之间的数量规律。1专业·专注表1、美元与黄金的相关系数表区间1990-20081990-19951995-20002000-20052005-2008相关性-0.6937-0

3、.0706-0.8926-0.9644-0.9278我们对美元和黄金的不同的历史时期进行相关性检验,得知美元和黄金确实具有明显的相关性。采集数据的18年间,前5年相关性差,1995年后,美元-黄金的相关性呈现紧密的负相关关系。1990-1995年间,相关性仅有-0.0706,在走势上,美元和黄金之间差距较大,并没有发现可参照的规律。1995年以后,两者之间的相关系数达到-0.9附近,美元和黄金之间的负相关程度非常的显著。总体看来,在美元和黄金作用的历史行情中,相关性呈现增大态势,美元和黄金之间确实存在非常亲密的负相关关系。二、美元和黄

4、金的因果关系在证明它们的价格确实存在负相关关系后,又有一个问题又浮出水面:到底是黄金影响美元,还是美元影响黄金?将上述4622组数据进行granger因果关系检验,有如下结果:表2、granger因果关系检验结果Granger-CausalityWaldTestTestDFChi-SquarePr>ChiSq124.640.0981222.330.3127Test1:Group1Variables:hj_spGroup2Variables:my_spTest2:Group1Variables:my_spGroup2Variables:

5、hj_sp从上面的结果得到,在90%的置信水平上,只有美元的涨跌对黄金的涨跌有影响,黄金对于美元影响不显著。具体地说,美元的价格是黄金价格形成的原因。由于美元和黄金价格量纲不同,对于检验结果形成影响,在95%的置信水平上仍然不显著。因此,我们对两个变量进行对数化,去除量纲的影响,再次检验,效果明显提高。2专业·专注表3、granger因果关系检验结果Granger-CausalityWaldTestTestDFChi-SquarePr>ChiSq1211.330.0035Test1:Group1Variables:hj_logspGr

6、oup2Variables:my_logsp根据上述检验结果分析,经过对数化,去除量纲不同的影响后,美元对黄金价格的影响在95%的水平上是显著的。因此,我们可以确定美元是黄金价格形成的原因。三、美元和黄金价格之间的数量关系在知道美元是黄金价格形成的原因之后,我们有有了一个新的问题:美元能在多大程度上解释黄金价格的形成?为了解决这一问题,我们将运用回归模型解释美元对于黄金价格的影响。由上面的因果检验,利用对数化后的价格建立模型。用对数化的美元指数和黄金价格建立回归模型如下:LOG_GC=-2.166266801*LOG_DC+15.76

7、55078表3、美元-黄金回归结果VariableCoefficientStd.Errort-StatisticProb.LOG_DC-2.1662670.025170-86.064960.0000C15.765510.113947138.35830.0000R-squared0.615921Meandependentvar5.961684AdjustedR-squared0.615838S.D.dependentvar0.309897S.E.ofregression0.192076Akaikeinfocriterion-0.4614

8、14Sumsquaredresid170.4103Schwarzcriterion-0.458628Loglikelihood1068.098F-statistic7407.177Durbin-Watsonstat0.0

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