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1、我国推行股票期权制度的模式探讨张英华王健,内容提要本文对我国已有的几种股票期权激励模式进行了评价和比较分析了各自的特点及存在的问题。在借鉴国外做法和吸纳各地不同模式精髓的基础上,结合我国企业改革实际,提出了在我国企业实行股票期权的新模式。关键词股票期权薪酬激励模式,随着世界经济一体化、市小,只涉及到法定代表一人。票期权最早起源于美国。,股场化的,股份获得方式各个地区的试点企业中既日益加深股票期权已被越来越多的企业所,,采用。目前,在全球强工业企业中,几乎所有公司都有上市公司也有非上市公司因此获得股份的方式各。,、,有不
2、同对于非上市公司来说主要有奖金风险收已对高级经理人员实施了股票期权其中超过的公、、、、司实施了全员股票期权。我国自,入技术成果转化设置虚拟股等如上海贝岭济年以来也已经在。,不同地域的国有企业、上市公司等一些大中型企业开始南模式对于上市公司来说主要有出资人协议转让、探索股票期权等经营者持股方式。由于我国尚没有关于如北京模式和二级市场回购如武汉沈阳模。,股票期权的全国统一的法规,因此,从各地实施的期股式需要说明的是由于目前的《公司法》禁止上市,模式来看,大体形成了上海、武汉、、济南、沈阳公司从二级市场回购本公司股票因此采取以上方式的北京,,等带有地域特色
3、的几种典型模式。它们为探索如何构建企业期权激励的规模都比较小而且在目前的条件下具有中国特色的实施股票期权的新模式奠定了基础。很难扩大规模。从获得股份的价格来看,试点企业中普遍存在定价。,一、对我国企业实施股票期权现有模式的分析依据过于单一的问题如试点中的多数上市公司选择几种典型模式的比较股价作为惟一定价依据非上市公司以每股净资产作为我们按照模式名称、实施时间、主要内容包括实定价依据。。,、、、期权变现从兑现的时间来看多数试点企施范围股份获得方式变现办法特点及存在的问。,题等方面进行比较见表。业选择了任期期满或正常离职后兑现其中沈阳模式,几种典型模式的
4、综合分析兑现期最长需要在三年考核期满后分三年予以兑现,。实施范围。大多涉及到公司的董事长、总经而武汉模式兑现期最短在授予后第二年就可兑现从,。理及其他高级管理人员。其中,贝岭模式范围最广,扩兑现方式来看有一次性兑现和分批兑现两种变现期,。大到了企业的技术骨干,而且在期权』总量中占有较大份的长短和兑现方式要视不同企业的情况而定但变现,。额,比较符合股票期权发展的趋势。武汉模式范围最期过长会使股票期权激励的效果大打折扣挂汤为洲一、·入以协然阴热自功川琳姚热热曝蒸羹粼黔髦灌缝瞬珊馨黝夔黝黝嘿黝耀摹纂耀薰馨黝表我国企业实施股票期权的模式比较模式实施主要
5、内容特点存在的问题时间实施范围股份获得方式变现办法,,上海模式卯年董事长奖金转化设立岗位首先归还购买股份的比较细致全激励性较弱总经理股,经营者出资购买,赊帐部分,剩余除少面调整股本结构时直接量兑现外,,以挂账形注重契约契转化,设立虚拟股,式存放在公司里。经约性十分明显无形资产折股营者任期届满后,按每股净资产值变现,贝岭模式年高级管理人将员工奖励基金转换任职超过年期股不需要股份来受益人没有表员技术骨干为公司虚拟股票,根累计超过万时,可源,不会对市决权,影响科据综合评价系数确定兑现超过部分的,,价造成影响技人员积极性分配数量,按签约时任职期满或正常离职审批
6、简单没的发挥。容易市价的一定,按当时的市价有法律障碍导致现金支付比例折扣年后作为行权价兑现差价部分问题望班〕年法定代表人将风险收入的按第二年返还相当于上与年薪制结合,,年报公布后一个月的年度风险收人的进行实现短平均价格购人第三年返还剩余期和长期激励的累积留存,任有机的结合,期结束后返还累积余期股按比例返额还,使公司的长期发展与经营者的利益直接联系以出资人协议,董事长和按每年净资产收益率任期期满两年后按盈利要求过高‘〕,转让方式获得北京模式理年经理经营确定期股数量通过经评估的每股净资产,兑现期较长股份解决了者群体出资人协议转让获得值变现变现收益
7、低股票来源问题现金、贷下款有偿认购、红利首先归还贷款和对亏损企业实阵董事长和送股经营者业绩,,利任期期满后行了扭亏递减兑现周期长变济南模式以〕年和经理转换相结合亏损企尽按经评估的每股净资激励,现收益低,允许贷经营者群业以个人资产做抵押产值变现、抵押购股款获得相应股份一部分实行年薪式期股,将风险收人增加在承债式期股,,增加了企业现沈二一倍用于购股一部三年考核期满后再中真正把风阳模式“年主要经营,。金流成本兑⋯分实行承债式期股分三年分批予以兑现险和收益结合,现期较长
