资源描述：
《水电站项目资产证券化的模式选择.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、第$!卷第!"期水电发展战略与经济评价水力发电"%%&年!"月文章编号：!""#$#%&’（’!!"）(’$!!!)$!&水电站项目资产证券化融资模式选择郑林平（中国水电工程顾问集团公司，北京(!!!((）关键词：资产证券化；融资；离岸模式；水电站摘要：资产证券化作为一种金融创新，在国内外均进行了很多的研究，其作为沟通传统直接融资和间接融资的有效渠道得到了大家的认可。水电站建设所需资金巨大，可以利用资产证券化进行水电站建设资金筹集。在现阶段，水电站资产证券化融资可选择离岸模式为突破口，在国内制度、环境
2、成熟时，可大规模进行在岸资产证券化为水电站建设融资。!"#"$%&’(’))&(*($&(+,*%%"-(.&(%/"*.."%."$0-&%&1*%&’(’)/23-’,’4"-.%*%&’(*+,-./0-120-.34+0-56789:2:;,9<-.0-,,90-.4:-=>?@0-.49:>24:ABC,0D0-.(!!!((E5"26’-3.F5==,@=,G>90@0H5@0:-IJ0-5-G,I:JJ=+:9,K:8,I+789:2:;,9=@5@0:-78.%-*$%FL5-7=@>
3、80,=+5M,N,,-G5990,8:>@-5@0:-;08,:-5==,@=,G>90@0H5@0:-B;+0G+0=5O0-8:J0--:M5@0:-:JJ0-5-G,5-8;5=9,G:.-0H,85=5-,JJ,G@0M,5229:5G+0-N:@+@9580@0:-5?809,G@J0-5-G0-.5-80-809,G@J0-5-G0-.AP=?59.,=>K:JJ>-8=59,-,,8,80-@+,G:-=@9>G@0:-:J+789:2:;,9=@5@0:-=B5==,@=,G>90@
4、0H5@0:-G5-N,>=,8@:950=,K:-,7AQJJ=+:9,K:8,G5-N,+09,85=@+,K50-K,5=>9,0-J0-5-G0-.:J@+,5==,@=,G>90@0H5@0:-:J+789:2:;,90-@+,0-0@05?=@5.,AL:9,5-8K:9,:-=+:9,K:8,G5-N,>=,80-J0-5-G0-.:J@+,5==,@=,G>90@0H5@0:-:J+789:2:;,9;+,-@+,=:G05?,-M09:K,-@5-8J0-5-G,=7=@,K59,.
5、,@@0-.K:9,K5@>9,8A中图分类号：R)%!A#(文献标识码：P!资产证券化概述"水电站项目资产证券化融资的可行性分析资产证券化最早源于美国的住房抵押贷款，然"#!水电站项目融资现状后扩展到汽车、船舶贷款，应收账款以及基础设施水电站项目是资金密集型项目，其建设投资收费等众多领域。资产证券化是指发起人将缺乏流大、资金占用及资金回收时间长的特点是其他建设动性，但具有某种可预测现金收入属性的资产或资项目所不具备的。解决水电站项目资金来源问题是产组合（下称“基础资产”）出售给特定发行人，通过项目前
6、期工作中非常重要的环节，若融资渠道问题创立一种以该基础资产产生的现金流为支持的金不解决，项目可能半途而废，将给国家和投融资方融工具或权利凭证（下称“资产支持证券”），在资本造成巨大损失。或者融资渠道得到解决但融资结构市场上出售变现该资产支持证券的一种结构性融不合理，项目投产后，企业因面临大量、集中的还本资手段。其实质是将证券化基础资产产生的现金流付息压力，会给其正常运营带来不利影响，进而造包装成易于出售的证券，将可预见的未来现金流立成大量银行不良资产，使投资者、业主及国家遭受即变现。资产证券化的逻辑起
7、点在于构造证券化基损失。础资产池，组建证券化基础资产的有效隔离机制，目前水电站建设项目融资存在的主要问题S(T使证券化基础资产与发起人的其他资产进行有效是：!融资结构不合理，间接融资比例过大，依靠资隔离，资产支持证券的信用基础在于发起人隔离出本市场的直接融资比例过小，企业负债过多。"融来的特定资产。虽然目前尚未形成统一的资产证券化定义，但人们己将其作为沟通传统直接融资和间收稿日期：’!!&$!)$’U接融资的有效渠道，其本身概念也正处在不断完善作者简介：郑林平（(#V!—），男，山西吕梁人，硕士，高级
8、工程和深化的过程中。师，主要从事水电项目设计、咨询等工作A第)!卷第!&期郑林平：水电站项目资产证券化融资模式选择水电发展战略与经济评价资形式单一，融资手段落后。融资形式基本是靠国化是我国目前比较有条件、比较适合开展证券化融内外银行贷款及投资方少量的资本金及债券投入。资的品种之一。!资金来源过分集中于银行。"利用外资规模较为了建设水电站项目，设想水电站项目法人以大。在水电站项目投资中，主要设备有水轮机、发电水电站项目建成后稳定的电费收入为保证，在国内机、
