上市公司股权再融资中的盈余管理.pdf

《上市公司股权再融资中的盈余管理.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、Analysis—·J●·学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究作出重要贡献的个人和集体，均己在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：嗜堞磷日期：硼7年占月1日学位论文使用授权声明本人完全了解中山大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留学位论文并向国家主管部门或其指定机构送交论文的电子版和纸质版，有权将学位论文用于非赢利目的的少量复制并允许论文进入学校图书馆、院系资料室

2、被查阅，有权将学位论文的内容编入有关数据库进行检索，可以采用复印、缩印或其他方法保存学位论文。学位论文作者签名：嗜诸班导师签名：刚乳叫舟珐年占月／Et2006-2008年，我国股市经历了从低迷到发展，再到迅速回调的两次熊市牛市重大转折。在这一次的牛市行情当中，很多公司都抓紧了扩股再融资的机会。然而股权再融资过后，多数公司会出现业绩下滑，投资收益率下降等现象，这固然与整个市场大环境的负面影响有关，但也不可忽视，上市公司在股权再融资之前进行了盈余管理，对报告利润作了一定的调整。本文以2006年至2008年的上市公司作为研究对象，采用横截面修正的Jones模型从样本的应计利润总额中分离

3、出操控性应计利润并检验其显著性，然后采用面板数据检验操控性应计利润对下一年股票超额回报率的影响。实证结果显示，在过去的三年中，进行了股权再融资的上市公司的操控性应计利润统计显著为正，说明了在增发股票和配股中存在着盈余管理这一行为。对于这一行为，市场的反应是负面的，说明投资者在决策时会考虑到这类公司在再融资前可能存在盈余管理的现象。相反，对于非股权再融资公司而言，如果其出于某种动机而进行盈余管理，则有可能成功引导投资者的预期。我国目前关于上市公司盈余管理的文献研究，焦点仍然停留在检验盈余管理是否发生、何时发生，以及探究盈余管理的动机、手段方面等等，本文的创新点在于超越这一研究范围，

4、集中在股权再融资的领域，同时检验市场对这种行为的反应，使理论分析和经验数据实现更好的衔接。关键词：股权再融资盈余管理操控性应计利润修正的Jones模型Major：FinanceName：ZengZhiminSupervisor：AssociateProfessorZhouTianyunAbstractFrom2006to2008，thestockmarketinChinahasexpedencedlargechanges，withindexesfromclimbingtosurgingandthenshrinking．Duringthisperiod，manylistedfirm

5、shavecarriedoutseasonedequityofferings(SEO)．However，aftertheofferings，mostofthemexperiencedpoorperformancesandtheirmarketreturnshavedeclined．Thatwaspartlybecauseoftheadverseeffectsofthedeterioratingmarketeconomicenvironment．Partlybecausemanyfirmshadmanagedtheireamingsbeforetheylaunchedtheireq

6、uityofferings．Basedonthesampleoflistedfirmsin2006to2008，thisthesisseparatesthediscretionaryaccrualsfromtotalaccrualsusingmodifiedJonesmodelandtestswhethertheyaresignificantornot．Thenthecumulatedabnormalreturnisregressedonthisvariableusingpaneldatatoreflectthemarketreactiontothisbehavior．IIFro

7、mtheempiricalresults，itcanbeseenthatthediscretionaryaccrualsofSEOfirmsweresignificantlypositiveinthepast3years，whichconfirmedtheearningsmanagement．Themarketreactedtothisbehaviornegatively，becauseinvestorshaveforeseenitbeforemakinginvestmentde