人民币实际汇率错位及其对中国宏观经济影响的实证研究——基于产品市场均衡的分析.pdf

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1、人民币实际汇率错位及其对中国宏观经济影响的实证研究锣乏二．／∥．?：，一70015155——基于产品市场均衡的分析EmpiricalResearchonRMBRealExchangeRateMisalignmentandItsImpactonChina’SMacroeconomy----—-BasedonProductMarketEquilibriumAnalysis专业名称：世界经济申请人姓名：朱文彬导师姓名：何兴强教授答辩委主席：委员：纸托所鬻、个纵嗨设员、r砖i0·：≥?，i、I学位论文原创性声

2、明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究作出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：禾主14；‘日期：Jo?p年6月f日。学位论文使用授权声明本人完全了解中山大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留学位论文并向国家主管部门或其指定机构送交论文的电子版和纸质版，有权将学位论文用于非赢利

3、目的的少量复制并允许论文进入学校图书馆、院系资料室被查阅，有权将学位论文的内容编入有关数据库进行检索，可以采用复印、缩印或其他方法保存学位论文。黧嚣篓毖≯翩躲绷学位论文作者签名：禾、更刁奉；导师签名：＼(一Ⅺ。。u譬日期：函f了年么月f日日期：年月日人民币实际汇率错位及其对中国宏观经济影响的实证研究——基于产品市场均衡的分析专业：世界经济硕士生：朱文彬指导教师：何兴强教授摘要当前就人民币汇率被高估还是被低估问题，国际和国内进行了一场大的争论，引起了学术界的广泛重视。在这个背景下，本论文对1999年1月

4、—2009年10月期间的人民币汇率错位进行测算，并根据此错位程度对我国宏观经济的影响做了实证分析，并在得出的结论上提出了相应的政策建议，以及对本文的不足及未来的研究方向作了展望。本文采用的方法主要包括：理论梳理法、单位根检验、VAR模型、协整检验的Johansen法和E．G两步法、Granger因果检验法、H—P滤波法、脉冲响应法等。研究等到的结论主要有：一、当前对人民币均衡实际汇率的测算的理论模型理论基础较好，但不尽符合当前我国的实际。考虑我国并非一个资本完全开放的国家，要确定人民币的均衡汇率，在在

5、产品均衡和资本均衡这两个层面上同时达到均衡相当困难，而我国的进出口贸易已经上升到世界第二，所以产品市场上相当成熟。再考虑到当前一些国家以自己的贸易逆差为借口，强迫人民币升值的因素，故采用在产品市场层面来分析，利用相对供给和相对需求的分析来考证产品市场的均衡来测算人民币的均衡实际汇率。●二、实际汇率不能独自影响相对供给和相对需求，或者说它只能作为一种辅助因素去影响相对供给和相对需求，所以认为美国政府将美国的贸易逆差的原因归结于人民币汇率的低估，这种说法不成立的。另外，相对供给和相对需求单方面或者联合影响

6、可能会影响到汇率的变化。三、根据本文的测算，在2002年时人民币的均衡实际汇率就为7．85人民币／美元，与其他学者的结论很接近。同时我们还可以预测出当前人民币的实际汇率是下降的，即人民币实际上还是处于升值状态，但是接近于均衡实际汇率状态。所以得出的结论人民币没有被低估，甚至有可能是高估。这与我国政府及我国主要学者的观点是一致的。四、通过实证研究实际汇率错位程度对我国GDP增长的影响是：我国GDP增长不是实际汇率错位的Granger原因，而滞后两期的汇率错位程度对GDP增长速度有显著的影响。滞后两期的汇

7、率错位程度为正时，每增加1％，GDP的增速就提高2．19％：滞后两期的汇率错位程度为负时，每增加1％，即每靠近均衡实际汇率1％时，GDP的增速就提高2．19％。五、我国的就业人数与实际汇率错位程度没有长期的均衡关系。六、我国的物价水平与实际汇率错位程度互为Granger因果关系。滞后一期的物价水平每增加1％时，会使实际汇率错位程度增加O．5719，即错位程度为0．5719％，而滞后二期的物价水平每增加1％时，会使实际汇率错位程度下降0．5649，即错位程度为．0．5649％，而且滞后一期的作用程度比滞

8、后二期的要大，总的效果还是在价格水平上升时使实际汇率被低估。关键词：实际汇率错位VAR协整H—P滤波ⅡRealExchangeRatepactonChina’Smy---·--BasedonProductMarketEquilibriumAnalysisMajor：WorldEconomicsName：ZhuWenbinSupervisor：HeXingqiangProf．AbstractCurrentlytheinternationalanddomes