所有制、政治关系与房地产企业融资.pdf

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1、所有制、Ownership，PoliticalRelationshipandCorporateFinanceofRealestate专业名称：金融申请人姓名：尚婧导师姓名：吴立范教授答辩委员会主席：委员：学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究作出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：，甸婶日期：2汐刀年歹月／日学位论文使用授权声明本人完全了解中

2、山大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留学位论文并向国家主管部门或其指定机构送交论文的电子版和纸质版，有权将学位论文用于非赢利目的的少量复制并允许论文进入学校图书馆、院系资料室被查阅，有权将学位论文的内容编入有关数据库进行检索，可以采用复印、缩印或其他方法保存学位论文。学位论文作者签名：尚嫡导师签名：关多知日期：2步年乡月／El所有制、政治关系与房地产企业融资专业：金融学硕士生：尚婧指导教师：吴立范教授摘要房地产业是政府重点监控产业。同时，房地产行业在是资金密集型行业，与金融资金、金融政策的支持紧密联系，房地产市场供求对金融具有很高的依存度。因此，房地产业的健

3、康发展即离不开政府及金融业的支持，也影响着政府职能的执行与金融业的繁荣稳定。简言之，房地产业、政府及金融业三者之间存在很高的利益联系。本文以2002-2007年在沪深交易所上市的房地产企业为样本，旨在研究所有制、政治关系对房地产企业融资的影响。文中以债务指标衡量融资，以最终控制人类型区分所有制，以企业的董事会成员是否现任或前任的政府官员、人大代表或政协委员来判断其是否具有政治背景，用董事会中有政府背景人数比例来衡量政治关系的大小。研究结果发现，国有房地产企业面临的融资约束小于私有，政治关系有助于房地产企业融资，并对短期融资有着显著的影响。通过进一步研究还发现，政治关系对私

4、有房地产企业融资产生的影响更大，并且，在金融发展越落后地区，这种影响效果也越显著。本文的研究包含理论分析与实证检验两部分，在文章的最后会基于研究结果展开对政府、房地产企业及金融业三方关系的讨论，指出其中的利害关系并给出相应的政策建议。关键字：房地产、所有制、政治关系、企业融资Ownership，PoliticalRelationshipandCorporateFinanceofRealestateMajor：FinanceName：ShangJingSupervisor：ProfessorWu，LifanABSTRACTTheFeaturesofrealestateind

5、ustry,suchaslongindustrialchainandcapital—intensive，decidethatRealestateisoneofthekeyindustriesintervenedbygovernmentsduringtheinflationordeflationphasesandhasmutualaffectionswithfinancialindustry．UsingasampleofRealestatelistedcompaniesinShenzhenandShanghaiStockexchangemarketsfrom2002to20

6、07，andcollectingbyhandthecontrollerandboardmembers’backgroundinformationofthoselistedcompanies，weportrayedtheirpoliticalrelationshipsanddidresearchontherelationshipbetweenownership，PoliticalRelationshipandRealestatefinancing．OurfindingshowsthatpoliticalrelationhaspositiveimpactonRealestat

7、efinancing，andtheinfluencewouldbemoresignificantlyinprivatefirmsandfinanciallyunderdevelopedareas．Baseonourresearch,wewillprovidequantRycriterionsandPolicyrecommendationsfortheharmonizeddevelopmentofRealestateandfinancialindustry．KeyWords：Realestate，Ownership，Politi