汇率与股票价格关系的实证研究——以金融危机前后RMB汇率与中国A股为例.pdf

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1、汇●0015770率与股票价格关系的实证研究——以金融危机前后RMB汇率与中国A股为例EmpiricalResearchofRelationshipbetweenExchangeRatesandStockPrices、——EvidencefromChinabeforeandafterFinancialCrisis专业名称：世界经济申请人姓名：刘维维导师姓名：何兴强教授答辩委员会(签名)主席：嵋委员3i、7啦{．晖铱祝’．．f?j，·‘．1．·’≮t。j曼·?·．，学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独

2、立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究作出重要贡献的个人和集体，均己在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论支作者签名：畜＼维往日期：1加届年6月≥日学位论文使用授权声明本人完全了解中山大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留学位论文并向国家主管部门或其指定机构送交论文的电子版和纸质版，有权将学位论文用于非赢利目的的少量复制并允许论文进入学校图书馆、院系资料室被查阅，有权将学位论文的内容编入有关数据库进行检索，

3、可以采用复印、缩印或其他方法保存学位论文。墨差蓑妻嚣喜姜霎?’适用本声明。导师签名：翮学位论文作者签名：导师签名：＼

4、ⅣL／u乙日期：沙／口年么月2日日期&ofo年6月及Et汇率与股票价格关系的实证研究——以金融危机前后RiB；E率与中国A股为例专业：世界经济硕士生：刘维维指导教师：何兴强教授摘要本文选用08年金融危机前后2005年7月21同至2007年10月16同和2007年10月17同至2009年9月30同两个时间段的数据，分别进行了汇率与股票价格1"8J关系的实证研究，并考察了二者I'nJ的传导机制及汇率变动的板块效应。通过建立单

5、位根检验、协整分析、格兰杰因果检验、误差修『F模型、VAR模型、脉冲响应函数和方差分解发现，在金融危机来临之前，汇率和股价之间存在长期关系，无论在会融危机之前还是在金融危机期间都存在由汇率到股价的单项格兰杰因果关系。在对传导机制的研究中，选用2005年7月到2009年9月的月度数据并对数据进行季节调整，研究发现我国股价与汇率之I．日J既通过经常账户又通过资本账户相互影响。在对金融危机来临n⋯IJ；JE率变动的行业板块效应分析发现，只有会融指数和电信指数与汇率之I'日J存在长期协整关系，其余板块不存在；格兰杰检验的结果显示医药指数和信息指

6、数存在与汇率I'BJ的双向格兰杰原因；能源指数、材料指数、金融指数、电信指数和公用指数与汇率之间存在由汇率到指数的单向因果关系；工业指数、消费指数和可选指数与汇率之间不存在格兰杰因果关系。关键词：单位根检验、协整、格兰杰因果分析、VAR、脉冲响应、方差分解EmpiricalResearchofRelationshipbetweenExchangeRatesandStockPrices——EvidencefromChinabeforeandafterFinanciaICrisisMajor：WorldEconomyName：LiuW色iw

7、eiSupervisor：ProfessorHeXingqiangAbstractThethesisinvestigatesrelationshipbetweenexchangeratesandstockpricesusingdailydatabeforeandafterfinancialcrisis：July21．2005toOctober16．2007andOctober17．2007toSeptember30．2009．Wealsoconsiderthetransmissionmechanismofthemanddifferent

8、effectsofexchangeratechangesondifferentindustries．Thestudiesapplytechniquesoftheunitroottest，cointegrationtest，Grangercausalitytest，ErrorCorrectionModel，VAR，ImpulseResponseFunctionandVarianceDecompositiontoexaminetherelationshipbetweenthesetwofinancialvariables．Theresult

9、srevealthattherewaslong—termrelationshipbetweenthetWOvariablesbeforethecrisis，andtherewasGrangercausali