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1、Tom.com公司的估值分析——公司财务第四次案例分析2010级P2班第六组：学号姓名1001211985武赫1001211897沈强盛1001211817李强1001211816李启源1001211974魏玲1001211935万金洁11.AssessTom'sbusinessmodel,revenuemodel,growthpotential,risksandmajorshareholders.Businessmodel:Revenuemodel:2Growthpotential:根据预测，全世界互联网的使用人数将从1998年末的约1.556亿人上升到20003年末的5.26亿人
2、，而同时期亚洲的的使用人数将由2400万上升到2003年年末的5.26亿人，年增长率达45.4%。PC机的普及率在1998年末仅为1.3%,有望在2003年末达到5.3%。网络业在当时的中国属于新兴行业，但一些门户网站的网页浏览量上涨速度非常快，可以预计在未来几年，网网络业都将是高成长性行业。Shareholders:正如案例中介绍，经过重组，Tom公司有六个主要股东Easterhouse、Romefild、长实集团、Schunman、Handel、PCCW，李氏家族拥有其62%的股权。Risks:1)互联网公司通常都具有高风险性，高失败率。2)互联网行业在中国属于新兴行业，Tom公
3、司能否取得成功具有很大的不确定性。3)中国政府对于互联网行业的态度还不确定，同时可能会阻碍信息通过网络发布。4)国外的网站可能会面临更严厉的规则或是发展受阻。5)Tom的目标客户太过宽泛，可能比较难以明确和满足客户的需求。3Tom.Com:ValuationofanAsianInternetCompanyImpliedAverageRevenueGrowthRateValuation--IncludingScenarioAnalysisVaaluesinHK$Scenario1Scenario2Scenairo3Assumptions:Currentinvestor'srequire
4、dretturn15%20%25%P/Eratioin5years404040Profitmarginin5years15%10%5%Rateofdilutionduetooptions5%5%5%CurrentFinancialData:Marketcapitalizationat1IPO$4,643,870,000$4,643,870,000$4,643,870,000Revenuein1999$51,695,000$51,695,000$51,695,0005-YearProjections:Marketcapitalizationin52years$9,340,481,302
5、$11,555,434,598$14,171,966,553Marketcapitalizationin53yearsincludingdilution$9,807,505,367$12,133,206,328$14,880,564,8804Earningsin5years$245,187,634$303,330,158$372,014,1225Revenuein5years$1,634,584,228$3,033,301,582$7,440,282,440Impliedaverageannual6revenuegrowthrate100%126%170%2.Considerthev
6、aluationofInternetstocksversus"traditional"fiirms.Whatare4thesimilarities?Whatarethediffeerences?ValuationMethodsinclude:1)Absolutevaluationmethodsa)DCF-Suitablefortraditionalmanufacturingcompaniesandselllingenterprisesb)Scenarioanalysis2)Relativevaluationmethods:P/E,P/B,P/Sa)P/E&P/Bareoftenuse
7、dinIPOandprivateequityfund.It’snotavailableifprofitifnotyetaccomplishedanditcan’treflectthetrueinvesttmentvalue.b)P/Sisoftenusedwhenthere’sstablerevenuewithlittlevvoolatility.It’snotaffecteddepreciation,inventorymovementorothernon
