资源描述：
《财务报表分析与上市公司ST预测的研究.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、审计研究2004年6期财务报表分析与上市公司ST预测的研究姜国华王汉生(北京大学光华管理学院100871)摘要本文通过逻辑回归模型,结合我国深沪两市的上市公司数据,对影响公司!ST∀的因素进行了分析。在我们考虑的众多2000年财务和股权指标中,主营业务利润水平和第一大股东持股比例显著地影响着公司在2003年被!ST∀的可能性的大小。基于我们的分析结果,我们提出了一个预测上市公司!ST∀的逻辑回归模型。在我们的!ST∀样本中,该模型准确地预测了大约64%的样本,显示了它良好的预测能力。关键词上市公司ST财务报表分析逻辑回归能发现,大部分中国的
2、上市公司背后都有一个或几一、研究背景和意义个大股东,而且大股东对上市公司的运行有着直接在我国股票市场上,当上市公司出现财务状况的、重要的影响。上市公司的健康与否对大股东来或其他状况异常,导致投资者难于判断公司前景,投说也事关重大,所以他们在关键时刻要出手帮助上资者利益可能受到损害时,交易所要对该公司股票市公司避免被!ST∀。而大股东对上市公司的影响交易实行特别处理。在特别处理期间,该公司股票往往不是通过财务数据可以完全反映出来的。所的交易需要遵循下列规则:(1)股票报价日涨跌幅限以,仅仅利用财务数据来预测上市公司的财务失败制为5%;(2)股票名称改为原股票名
3、称前加!ST∀;不可避免地忽略了一个重要的影响因素。(3)上市公司的中期报告必须审计。第二,我们选取了2003年里被!ST∀的公司作在公司破产机制还不健全的情况下,!ST∀代表为财务失败的样本。这样,我们的研究结果更能反了我国上市公司财务失败的状态。映我国股票市场的最新发展情况。作为一个新兴市本文研究的目的是预测上市公司的财务失败,场,我国的股票市场发展十分迅速,因而市场信息与即公司被!ST∀。我们认为投资者可以通过对上市市场反应之间的关系的变化也很快。我们希望本文公司的公开财务信息进行分析,来更好地预测一个能抓住财务数据预测财务失败的能力的最新进展,公司的财务
4、失败,从而避免投资损失。并在未来不断更新,为投资人提供及时的决策工基于其它国家数据的研究已经表明,财务失败具。的公司在其失败前一年到三年即表现出和健康公司第三,我们选取2000年的财务和股权结构数据不同的财务数据结构,例如,赢利能力下降、负债水来预测2003年的!ST∀。这种方法使我们的预测对平提高、或现金流出现困难等等。这方面研究的代投资者的帮助更大(参见第二节数据部分的论述)。表作包括Altman(1968)、Ohlson(1980)等。我国学第四,为了探求公司财务失败同各个指标之间者也做了类似的研究,并发现了近似的结果(例如,的关系,我们采用了逻辑回归
5、(logisticregression)研蔡红艳、韩立岩,2003)。究方法。同基于简单判别为目的的分析(例如判别本文和以前的研究有四点不同的地方。分析、决策树、以及神经网络)相比,逻辑回归的结果第一,以前的国内、外研究都局限于使用会计数并不是一个简单的判别归类,它能够告诉我们某一据作为预测变量,本文则把上市公司的股权结构作公司财务失败的可能性的大小,即在未来两年内财为一个新的变量。只要随意地浏览一下财经报道就务失败的概率。这个概率度量了该公司财务失败风60审计研究2004年6期险的大小,从而投资者可以根据自身具体情况来平特别的∀财务数据项目,而只是依据简单
6、,容易理解衡考虑投资该公司的风险与收益。的项目来进行预测。本文选择预测!ST∀的财务数据项目时也遵守了这个思路。二、样本与数据首先,为了清楚起见,我们总结一下以前的研究本文样本来源于色诺芬数据库和证券之星网所使用过的财务数据项目。它们大体可以分成以下站。我们的!ST∀样本是在2003年里被!ST∀的深沪几大类。两市公司,而我们用来做预测的数据取自于2000(一)赢利能力。包括主营业务利润率、净利润年,即!ST∀之前第三年的数据。我们之所以不采用率、总资产回报率、净资产回报率(股东权益回报率)2002年(!ST∀之前第一年)的数据预测2003年的和每股收益等。
7、!ST∀同!ST∀的决定机制有关。2003年被!ST∀公司(二)资产使用效率。包括应收帐款周转率、存实际上是由于它们在2001年和2002年里连续亏货周转率、总资产周转率、固定资产周转率等。损。因此,对于某一给定公司,在2002年的时候我(三)偿债能力。包括流动比率、速动比率、负们就已经知道该公司会不会在下一年被!ST∀。所债资产比率、利息保障倍数等。以,使用2002年的信息预测2003年公司财务失败(四)现金指标。包括经营现金总资产比率、经没有意义。与之类似的,我们也没有采用2001年营现金流负债比率等。(!ST∀之前第二年)的数据。因为如果一个公司在(五)成
8、长潜力。包括收入增长率、
