企业偿债能力与现金流量的分析.doc

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1、企业偿债能力与现金流量的分析企业偿债能力的强弱决定了其在市场经济激烈竞争中能否生存下来的几率，导致企业破产的直接因素往往不是其缺乏盈利能力，恰恰是由于企业资金链的断裂，无法及时偿付到期债务，因此如何通过测算企业的未来现金流量来分析企业的偿债能力具有了重要的意义。对企业内部决策者而言，通过测定偿债能力，有利于企业科学合理地进行投资决策和筹资决策；从企业外部决策者（包括了债权人和投资者）来看，评估企业的偿债能力，是他们是否能够如期收回本息和投资的主要依据。融资担保业务是信用担保机构的主营业务，客户企业的偿债能力直接威胁到

2、担保公司的信誉与生存。担保公司为银行转移风险，降低成本创造了价值，然而担保债权从属于主债权，在履行合同过程中，主债权人可以行使不安抗辩权等权利，根据债务人的经营状况决定是否提前解除贷款合同；但作为保证人，即使发现了债务人在主合同履行过程中存在经营、财务危机、丧失商业信誉等情形，亦难以提前终止、解除合同，只能向主债权人反映情况，争取主债权人的支持。这造成了担保公司风险控制的被动性，全面风险管理能力亦成为了担保公司的核心竞争力。一、企业偿债能力分析担保公司分析客户是否能够到期及时偿还债务，不仅要分析企业的偿债意愿，更要侧

3、重分析企业的偿债能力。分析企业的偿债意愿，着重于分析企业主要经营者、主要股东的诚信意识和社会关系，企业是否拥有良好的商业信誉，能影响到企业在陷入困境时，是否有人愿意帮助其度过难关，单打独斗的企业潜在风险比较大。企业的偿债能力分析主要包括了短期偿债能力分析和长期偿债能力分析两方面。（一）企业短期偿债能力分析企业的短期偿债能力是指企业用流动资产偿还流动负债的现金保障程度。一个企业短期偿债能力的大小，要看流动资产和流动负债的多少和质量情况。流动资产的质量是指其“流动性”4即是否能不受损失地转换成现金以及转换需要的时间，而债

4、务偿还的强制程度和紧迫性被视为流动负债的质量，企业流动资产的数量和质量超过流动负债的程度，视作企业的短期偿债能力。衡量企业短期偿债能力的财务指标有流动比率、速动比率、现金比率等，在分析财务指标时不能仅仅局限于了解其比值的高低情况，以流动比率分析为例，应着重了解企业流动资产能否及时转换成现金、能否用于及时还债，这才是指标的本质意义，可通过企业的报表附注，详加了解企业的各项流动资产的变现能力，包括应扣除的具有特殊用途的现金、不能随时变现的短期投资、坏账准备和有退货权的应收账款的数额、回收期在一年以上的应收款项等，同时在确

5、定企业流动负债时，更要关注其“表外负债”，包括主要长期负债的到期部分、未列入报表的债务、企业的或有负债等，并据此调整流动资产与流动负债的计算口径。我司的客户主要分布在电机、船舶行业，在分析企业的财务指标时可以采用同业比较分析和历史比较分析方法，在通过对业务相近的客户进行对比以及企业历年财务指标的比较，来加深对客户财务状况的了解。此外，企业的短期偿债能力还受一些表外因素的影响，包括企业可动用的银行贷款指标、偿债能力的声誉等可增加变现能力的因素；以及已贴现商业承兑汇票形成的或有负债、未决诉讼、仲裁形成的或有负债、为其他单

6、位提供债务担保形成的或有负债等可减少企业变现能力的因素，综合考察企业的诸多因素之后，才可对企业的短期偿债能力，做出一个客观实际的判断。（二）企业长期偿债能力分析企业的长期偿债能力是指企业偿还长期债务的现金保障程度，分析企业的长期偿债能力侧重分析企业的资本结构和盈利能力。分析企业的资本结构，主要是分析企业各种长期筹资来源的构成和比率，主要财务指标是资产负债率，资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志，一般的企业资产负债率适宜在40%-60%之间。我司在客户的准入标准上可要求企业，在新增融资担保后其资产负债率不得

7、超过60%，并且企业的净资产需达到500万元以上，这可以侧面考核出企业的主要经营者经过了基本的原始积累过程，具备了一定的风险管理能力和经营管理经验。企业的盈利能力是指企业利用各种经济资源赚取利润的能力，而企业的盈利模式则是企业赚取利润的途径和方式，是企业将内外部资源要素通过巧妙和有机地结合，为企业创造价值的经营模式，这是分析企业盈利能力的重点之一；其次，分析企业的产品市场竞争力、销售收入、利润结构、税收政策的影响等等，我司在对客户准入标准上，必须要求企业产品比较成熟，有一定的市场竞争力和利润保障，生产型企业年销售额需

8、达到1000万以上，贸易型企业年销售额需达到3000万元以上，只有足够的销售收入才能确保企业具备较为稳定的经营性现金流量的流入。此外企业的长期偿债能力还受一些表外因素的影响，包括固定资产、无形资产、长期投资等长期资产的计价和摊销方法选择、企业或有事项、企业长期租赁等，只有综合各因素的影响对企业的长期偿债能力才能作出准确地判断。二、企业现金流量的