万科A获利能力分析.doc

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1、万科A2009年至2011年获利能力分析一、万科基本情况介绍:万科企业股份有限公司成立于1984年5月,以房地产为核心业务,是中国大陆首批公开上市的企业之一。至2011年12月31日止,公司总资产296,208,440,030.05元,净资产15,805,882,420.32元。1988年12月,公司公开向社会发行股票2,800万股,集资人民币2,800万元,资产及经营规模迅速扩大。1991年1月29日本公司之A股在深圳证券交易所挂牌交易。1991年6月,公司通过配售和定向发行新股2,836万股,集资人民币1.27亿元,公司开始跨地域发展。1992年底,上海万科城市花园

2、项目正式启动,大众住宅项目的开发被确定为万科的核心业务,万科开始进行业务调整。1993年3月,本公司发行4,500万股B股,该等股份于1993年5月28日在深圳证券交易所上市。B股募股资金45,135万港元,主要投资于房地产开发,房地产核心业务进一步突显。1997年6月,公司增资配股募集资金人民币3.83亿元,主要投资于深圳住宅开发,推动公司房地产业务发展更上一个台阶。2000年初,公司增资配股募集资金人民币6.25亿元,公司实力进一步增强。公司于2001年将直接及间接持有的万佳百货股份有限公司72%的股份转让予中国华润总公司及其附属公司,成为专一的房地产公司。2002

3、年6月,万科发行可转换公司债券,募集资金15亿,进一步增强了发展房地产核心业务的资金实力。公司于1988年介入房地产领域,1992年正式确定大众住宅开发为核心业务,截止2011年底已进入深圳、上海、北京、天津、沈阳、成都、武汉、南京、长春、南昌和佛山等进行住宅开发,2003年万科又先后进入鞍山、大连、中山、广州、东莞,目前万科业务已经扩展到50多个大中城市凭借一贯的创新精神及专业开发优势,公司树立了住宅品牌,并获得良好的投资回报。二、万科获利能力分析获利能力是指企业赚取利润的能力,反映企业的资金增资能力,主要包括企业从营业收入中获取利润的能力、企业运用资金赚取利润的能力

4、以及股东的投资回报水平三方面。获利能力首先与股东财富直接挂钩,也是企业价值评估的数据基础。因为股东的直接利益来源于所投资净资产的增资程度,并且利润通常是证券价值变动的重要决定因素。其次,企业的获利能力影响债权人的债务安全。因为利润与经营活动现金净流量是债务利息和本金偿付的重要来源。再次,企业的获利能力直接反应管理者的经营业绩。企业各项管理活动的出发点和归宿点就是获取利润,更确切地说是价值增值,所以企业管理部门所作出的经营决策都是以企业收益水平的高低、收益的稳定持久性及收益潜力分析为前提。最后,企业获利能力对其他利益相关者也具有重要意义。实现收入是企业获利的基础,因为从营

5、业收入中获取收益的能力反映了企业产品的竞争能力。营业收入反映企业的商品经营,是相对于资产经营和资本经营而言。以营利收入为基础的获利能力的衡量指标主要由三个,分别是销售毛利率、营业利润率、销售净利润。1、销售毛利率销售毛利率是销售毛利与销售收入之比。其反映每百元营业收入扣除营业成本后,有多少现金可以用于补偿各项期间费用并形成盈利。销售毛利是企业实现净利润和综合收益的条件和基础。年份200920102011销售毛利率(%)29.3940.6939.78从数据中可以看出,2009年至2011年的销售毛利率中,2009年的销售毛利率是最低的,其他二年都基本维持在一个水平线上。说

6、明这2年中其销售收入与销售成本基本没有太大的浮动,而2009年的销售收入减少而销售成本有所增加,以致该年毛利率下降至少10个百分点。同行业万科A嘉凯城滨江集团2011年销售毛利率(%)39.7824.1455.36如图显示,2011年三个企业中滨江集团的销售毛利率是最高的,嘉凯城的销售毛利率是最低的,万科A位居中间。说明万科的销售毛利率还不是行业中最高的。1、营业利润率营业利润率是指企业实现的经营利润与营业收入之比。其实衡量每百元营业收入中所赚取的收益。借以恰当地分析企业经营过程的获利水平,从而避免受企业财务杠杆程度的影响,同时也避免受投资损益或非常项目的影响。年份20

7、0920101011营业利润率(%)17.7723.4521.96如图显示,万科A的营业利润率在2009年至2011年的3年中,2009年的营业利润率是最低的,营业利润率在20%以下。2010年、2011年这二年都在20%以上。说明虽然房地产行业这几年疲软,但经过2009年的低迷时期,后两年也开始回升了。万科A嘉凯城滨江集团2011年营业利润率(%)21.965.0229.452011年同行业营业利润率比较:如图显示,2011年三家企业中营业利润率最低的是嘉凯城,最高的营业利润率是滨江集团,虽然万科A居于中间,但营业利润率也是在20%以上

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