基于强势买电期权的大供电商风险管理模型.pdf

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1、第38卷第3期电力系统保护与控制VO1．38No．32010年2月1日PowerSystemProtectionandControlFeb．1，2010基于强势买电期权的大供电商风险管理模型王访，邹锐标，周晓阳(1．湖南农业大学东方科技学院，湖南长沙41O128；2．华中科技大学数学系，湖北武汉430074)摘要：为有效规避市场风险，基于期权思想为供电商建立了一个风险管理模型．供电商以约定的价格与发电商签订一个包含若干买方期权的合同。先利用无套利原理计算得到合同敲定价格，再以供电商期望收益最大化建模，得到

2、其应购买的买方期权最优数量的解析解。理论研究和算例分析的结果表明这种合同模型比普通单边差价合同更具实用性；并说明供电商通过该模型能规避风险的同时增加收益。关键词：电力市场；强势买电期权；风险管理；最优决策LargepowersupplierriskmanagementmodelbasedonpowercalloptionsWANGFang，ZOURui．biao．ZHOUXiao．yang(1．OrientScienceandTechnologyCollege，HunanAgricultureUniver

3、sity,Changsha410128，China；2．DepartmentofMathematics，HuazhongUniversityofScienceandTechnology,Wuhan430074，China)Abstract：Inordertoavoidthemarketriskseffectively．thispaperpresentsariskmanagementmodelforpowersupplierbasedonoptiontheory．Thepowersuppliersignst

4、hecontractcontainninganumberofcalloptionswiththegeneratoratafixedprice．Thecontract’SstrikepriceiScalculatedonthebasisofnoarbitrageprinciple，andtheoptimalquantityofcalloptionsthatthepowersuppliershouldpurchaseiScalculatedbymodelingthemaximumexpectedrevenue

5、．ThetheoreticalstudiesandtheresultofnumericalanalysisshowthatthecontractcontainingcalloptionsiSofmorepracticalitythangeneralunilateralforwardcontractandthepowersuppliercanavoidrisksaswellasgetmorebenefitthroughthemode1．ThisworkiSsupposedbyNationa1NaturalS

6、cienceFoundationofChina(No．60773195)．theEducationDepartmentofHunanProvince(No．O9C5l0)，andYouthFundofHunanAgriculturalUniversity(No．080N12)．Keywords：powermarket；powercal1options；riskmanagement：optimaldecision—making中图分类号：TM73；F123．9文献标识码：A文章编号：1674-3415(20

7、10)03—0072—05供电商作为发电侧与需求侧联系的纽带，一方0引言面在实时电力市场(sportmarket)中向发电商购电，近百年来，电力行业在世界各国都是传统的垄面对实时电价的急剧变化；另一方面在电力零售市断性行业，电力市场的目的是打破垄断，促进竞争。场(retailmarket)中以现对固定的价格满足用户的然而电能不能储存，供应和需求应随时保持平衡，电力需求，从而发电侧与需求侧的价格差异给供电需求弹性很小，投资规模大，运行费用高，资金回商带来很大的市场风险。因此关于供电商的风险管收慢，存在天然的

8、市场进入壁垒。这些特征都使现理成为研究的热点J。期权作为一种风险管理强阶段所形成的电力市场是一个不完全竞争的寡头垄有力的工具不仅受到金融界的青睐，更广泛应用于断市场J。在寡头垄断市场中，占据大量市场份额不同的领域。文献【8】基于断电期权对电网公司购电的一方，通常可以利用强大的市场势力获得远远价格风险管理进行了研究，得到了其购买断电期权高于边际成本的垄断利润。文献[3】研究垄断环境下最优数量解析解。文献[9]引进金融领域常见的范