2020Q1股票指数基金盘点与展望：行业主题板块吸金千亿，管理人头部效应显著-20200429-中信证券.pdf

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1、证券行业主题板块吸金千亿，管理人头部效应显著2020Q1股票指数基金盘点与展望｜2020.4.29▍▍中信证券研究部核心观点张依文2020Q1虽然指数下跌带来净值缩减，但股票指数基金规模仍增长577亿元至量化策略分析师8957亿元，净申购和新基金成立是规模增长主力。其中行业、主题指数基金S1010517080004净申购合计957亿元，新发指数基金中行业和主题类的规模占比也达到90%。另一方面，指数基金管理人集中度进一步提升，前十大管理人贡献规模增量的赵文荣96%，头部效应显著。此外，2020Q1指数增强基金业绩表现亮眼，有20只首席量化与配置基金一季度的年化超额收益率大于10%且信息比

2、率大于1.7，在市场大幅波动分析师行情下是性价比较高的稳健收益工具。S1010512070002王兆宇▍市场概况：近千亿资金流入行业主题指数基金，“新基建”板块持续吸金，首席量化策略黄金与QDII工具则快速增长。1）截至2020年3月31日，全市场94家分析师机构管理955只不同资产类别的指数基金，资产管理规模合计1.33万亿元。S10105140800082020Q1股票与债券指数基金增速放缓，黄金与QDII工具则快速增长。2）788只股票指数基金规模增长577亿元至8957亿元，九成以上都为被动刘方指数型，增强指数基金规模缩减79亿元。3）净申购和新成立是指数基金首席组合配置规模增长

3、主力，其中行业主题指数基金净申购合计957亿元，宽基指数基分析师金则净赎回136亿元。S1010513080004▍管理人格局：头部效应显著，前十大贡献规模增量的96%。1）2020Q1大类指数基金规模共增长724.69亿元，其中前十大管理人贡献了696.26厉海强亿元，占全部规模增量的96%，且集中度提升2%至60.4%。2）股票指数首席金融产品基金管理人方面，2020Q1前十大管理人规模合计6057亿元，占比68%，分析师相比2019年底规模集中度上升了1%。S1010512010001▍产品布局：2020年一季度新成立36只股票指数基金，共募集466亿元。1）从产品类型看，32只为

4、被动指数基金，4只为增强指数基金，其中29只为ETF，共募集435亿元。2）2020Q1共有30只股票指数基金上报审批，其中有5只基金已获批，2只已发行，16只为主题指数基金，6只为行业指数基金。▍基金业绩：医药指数基金逆市领涨，指数增强基金年初以来超额收益表现亮眼。1）2020Q1ETF和分级B普遍下跌,医药指数基金则逆市领涨。2）在61只成立时间超过3个月且最新规模大于1亿元的指数增强基金中，有20只基金一季度的年化超额收益大于10%，且对应信息比率均在1.7以上，在指数大幅波动行情下收益性价比高。▍展望要点：1）短期内资金对行业和主题类指数基金的偏好不变，后疫情时代预计仍有结构性行

5、情，消费、医药、银行、房地产和“新基建”相关板块是值得关注方向；2）管理人集中度有望进一步提升，头部管理人在日益白热化的指数业务竞争中更具资源整合优势，且产品线布局全面、工具类型丰富的指数管理人也能更好满足资方客户需求，马太效应明显。▍风险因素：行业表现不及预期；份额集中大额赎回。证券研究报告请务必阅读正文之后的免责条款2020Q1股票指数基金盘点与展望｜2020.4.29目录▍要点聚焦：行业主题板块吸金千亿，管理人头部效应显著.......................................1▍市场概况：近千亿资金流入行业主题，“新基建”板块持续吸金............

6、....................1股票与债券指数基金增速放缓，黄金与QDII工具则快速增长..........................................1股票指数基金九成以上都为被动指数型，增强指数基金规模缩减79亿元.......................2一季度近千亿资金流入行业和主题指数，宽基指数则净赎回136亿元.............................3主流宽基指数产品竞争进一步加剧，新能源汽车指数基金规模大增380%.......................5▍管理人格局：头部效应显著，前十大贡献规模增量的96%....

7、...................................6▍产品布局：2020年一季度新成立36只股票指数基金，共募集466亿元.................8▍市场行情：疫情影响指数普跌，农林牧渔行业则逆市上涨超16%..........................12▍被动指数：医药指数基金领涨.........................................................