中证指数-2019 年核心指数第二次定期调整 指数效应分析-2020.4.pdf

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1、2019年核心指数第二次定期调整指数效应分析中证指数有限公司2020年4月摘要本期,我们将核心指数分为沪市、深市和跨市场系列指数,并对其价格效应和成交量效应进行分别测算,发现沪市指数效应明显强于深市指数,究其原因或与核心窗口期内深市对小盘因子较为偏好有关。本期,指数价格效应方面,沪市情况,上证50、上证180调入调出价格效应分别为4.67%和-3.66%与-0.54%和-3.34%;深市情况,深证100、创业板指、中小板指调入调出价格效应分别为0.07%和-0.89%,2.02%和2.25%与-0.96%和0

2、.37%;跨市场情况,沪深300、中证100、中证500调入调出价格效应分别为-0.58%和-1.96%、-1.23%和-0.43%与0.62%和-3.56%;指数成交量效应情况,在实施日窗口期,除了深市指数成交量效应没有超过1以外,其余指数皆超过1.历史角度上来看,沪深300指数价格指数效应同样主要体现在公告日至实施日事件窗口,调入样本的历史平均效应1为1.84%,调出样本的历史平均效应为-1.75%;成交量效应主要体现在实施日事件窗口期,调入历史平均水平为1.1572,调出历史水平为1.1607。本次沪深

3、300指数效应比较微弱或与如下因素相关:1、深市偏好小盘因子,削弱了整体的指数效应2、由于市场流动性较好,基金公司为了降低追踪误差,其调仓期多集中在实施日前后,未集中于公告日至实施日窗口期。两方面因素叠加,导致了本期沪深300指数效应较为微弱。1历史情况详见附录目录一、前言...........................................1二、本次调样的背景与基本情况........................1三、指数效应微观分析...........................

4、....2(一)上证系列指数效应.......................................................................................................2(二)深证系列指数效应.......................................................................................................3(三)跨市场指数效应............

5、...............................................................................................4四、指数效应分市场比较研究.........................5五、沪深300指数效应分析...........................7(一)产品集中调仓时间测算....................................................................

6、...........................7(二)调仓天数测算...............................................................................................................8六、结论...........................................9附录一:CAPM具体方法..............................10附录二:平均成交量比率法....

7、......................11附录三:历年沪深300指数效应情况...................11法律声明..........................................14图表目录表1上证系列指数的指数效应...............................................................................................2表2上证系列调入调出超额收益率Wilcoxon秩和检验的p值....

8、.....................................3表3上证系列成交量指数效应...............................................................................................3表4深证系列指数的指数效应.........................................

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