“碳中和”全景图.docx

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1、目录碳中和全景图1碳中和实现路径2能耗“双控”、碳交易与绿色金融是三大主要抓手3四大产业展望及相关标的3风险因素5插图目录图1:碳中和全图景1图2:2060年实现碳中和的路径2图3:2020-2060年中国一次能源消费结构变化预测3表格目录表1:细分行业影响、趋势展望及相关标的4▍碳中和全景图实现碳中和的坚定决心将深刻影响中国的能源结构、工业生产与消费方式。实现碳中和的关键,在于使占85%碳排放的化石能源实现向清洁能源的转变。2020年非化石能源占比约为16.4%,预计2030年将达到26.0%,2060年接近100%。增量主要由光伏风电贡献。实现碳中和的途径主要包括:电力生产清洁化,发展氢能

2、源,交通和工业的电动化/氢能化及碳捕捉四个方面。我们预测2060年的中国将有以下变革:第一,借助光伏、风电装机增长,电力系统将实现完全脱碳;第二,氢能源将实现全面商业化,特别是在航空等领域;第三,钢铁、建材、交通等能源消费部门,将进行大规模的电动化和氢能化改造;第四,碳捕捉是实现雄伟目标的关键拼图。图1:碳中和全图景资料来源:Wind,绘制▍碳中和实现路径预计2030年中国碳排放将达到116亿吨的峰值,是实现碳中和的关键里程碑。未来十年,非化石能源将首次成为增量能源需求的主力。预计从2020-2030年,我国能源消费总量将增长20%;非化石能源是满足这部分增量需求的关键,占一次能源比重将从16

3、.4%上升到26.0%,其中光伏、风电潜力最大;化石能源占比将从83.6%下降至74.0%,其中煤炭、石油和天然气消耗总量分别于2025年、2030年和2040年达峰。图2:2060年实现碳中和的路径资料来源:图3:2020-2060年中国一次能源消费结构变化预测资料来源:国家统计局,预测▍能耗“双控”、碳交易与绿色金融是三大主要抓手第一,能耗“双控”是直接的行政手段。“十四五”规划中有望明确各地方目标。第二,碳交易是核心市场调节机制。全国交易市场已经成立,电力行业率先纳入履约周期,其余七大高耗能行业预计于“十四五”期间纳入。采用基准线法分配碳排放配额的方式,将促进高耗能的落后产业出清。第三,

4、绿色金融是重要的配套支撑。规模已超12万亿,将通过融资成本的调节,促进企业减排;特别地,绿色产业基金或将复制集成电路“大基金”热潮。▍四大产业展望及相关标的1.电力格局:火电逐步退出历史舞台,光伏、风电接力增量需求。2.工业品生产:限产或为主要方式,供给侧改革再现。相关商品价格有望得到提升。3.化石能源需求:煤、油、气需求先后达峰,过程中价格承压。4.新兴领域机遇:新能源车、低碳技术和清洁能源材料机遇广阔。表1:细分行业影响、趋势展望及相关标的行业趋势展望受益标的电力格局光伏、风电储能光伏、风电装机增长有望进入二次爆发阶段,从补充性能源升级为主要增量能源形式。发电成本持续下降,2021年进入

5、平价元年。预计“十四五”年均装机73GW和34GW以上,“十五五”109GW和51GW以上。短期特高压输电通道治标,中长期储能配套项目治本,突破新能源消纳瓶颈。电网凸显枢纽作用,特高压枢纽建设空间可期。光伏、风电发电不稳定带来储能调峰需求,中性预计未来10年国内新能源发电侧配储容量达130GWh,锂电或为主要技术手段。储能产业链中游制造的电池、逆变器等环节,类似电动车电池、热管理、电控等供应链,中国企业具有技术、成本、快速响应等优势,未来随着电化学储能需求的爆发,有望形成很强的全球竞争力。信义能源、福能股份、国电南瑞、特变电工、隆基股份、通威股份、合盛硅业宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、恩捷股份

6、、德方纳米、阳光电源推荐国内轻烃裂解龙头卫星石化、东华氢能或将率先在交通领域应用,待光伏、风电发电成本降低后大规模推广。2030年之前火电装机绝对量仍有增长,但规模迎来触顶且增幅有限,2030年后火电开始逐步退役。“十四五”或将见证水电最后一轮装机高峰,预计2030年水电发电量为1.72万水电亿千瓦时,比2020年增长26.9%。并由此触及远期天花板。核电或将担当沿海省份基荷电源,三代机组重启带动新一轮增长。预计2030年核电核电发电量0.76万亿千瓦时,比2020年增长108.7%。2050年之后,预计核电装机与发电量增长将在愈发成熟的风光与氢能挤压下,逐步趋于停滞状态。能源,建议关注金能

7、科技等。推荐国内生物柴油龙头企业卓越新能。华电国际长江电力中广核电力生物质能发电增长高峰期已过。工业品生产钢铁水泥玻璃有色金属预计粗钢产量2023年见顶(未考虑可能的限产影响),此后产量温和下降,2030年粗钢产量达到9.95亿吨。同时电炉炼钢工艺逐步替代高炉转炉,吨钢能耗明显降低。预计未来3-5年产销量稳定在22~23亿吨左右,到2030年降为17亿吨,供给侧限产能或将推动行业集中度提升。预计

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