碳中和供给侧影 响几何.docx

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1、正文目录1.碳权的本质是一种配额42.碳权如何安排才能实现碳中和52.1.我国目前碳排放主要的三种配额方法52.2.预计碳权配额总量在达峰前将逐步提升，行业覆盖面有望不断扩大83.碳权对环保技改能力强的企业意味着什么？104.碳交易市场可以充分为碳权定价125.传统行业仍存在较长期的投资机会145.1.供给出清带来的投资机会145.2.配额带来的投资机会15图表目录图1：碳权的本质是一种配额，由生态环境部确认排放配额总量4图2：配额分配方式主要由免费分配与有偿分配5图3：2014-2019年七大试点城市碳配额总量9图4：欧盟碳交易市场建立后，碳权总额经历了不断压降的过程9图5：我国

2、发电行业碳排放占比最高10图6：我国碳排放前5大细分行业10图7：2017年后欧盟碳权价格持续上涨11图8：企业通过碳权交易获益11图9：2010年以来各国一级市场和二级市场碳价走势12图10：中国碳权市场逐步建立与完善13图11：中国各碳权交易所碳排放权成交均价变动幅度加大（单位：元/吨）13图12：高污染高耗能行业增速长期高于整体工业，在污染防治攻坚战中有所反转14图13：建材、钢铁、煤炭等行业集中度处于相对高位15图14：第二产业中发电、黑金加工、非金属、化工、石油、煤矿等行业碳排放占比较高16表1：各省市应用历史排放法的行业分布5表2：各省市应用历史强度法的行业分布6表3：

3、各省市应用行业基准法的行业分布7表4：已实施碳排放权交易机制的国家和地区2019年概况8表6：全国主要试点交易所的碳排放配额计算方法和涉及行业16表7：燃煤机组碳排量供电供热基准值明显高于燃气机组171.碳权的本质是一种配额碳排放权是分配给重点排放单位的规定时期内的碳排放额度，本质是一种配额。2020年12月，生态环境部颁布了《碳排放交易管理办法（试行）》（下文简称“办法”），明确了全国碳排放交易及相关活动的管理规定，办法中对碳排放配额总量确定与分配方案的表述，充分体现了碳权本质即为配额的特点。办法指出，最初生态环境部将根据国家温室气体排放控制要求，综合考虑经济增长等各项因素，制定

4、碳排放配额总量确定与分配方案；其次省级生态环境部主管部门应根据生态环境部指定的碳排放额总量确定与分配方案，并向本级行政区域内的重点排放单位规定年度碳排放配额。额度确认后，碳排放量由省级生态环境部自行监测、报告与第三方核查，来确定该企业的实际碳排放量，排放单位根据核查认定的碳排放量履行配额清缴义务。在碳市场交易中，如果经确认的实际排放量超过配额的部分，排放单位需要向有剩余额度的企业购买，多余的部分可以出售，也可以在后续年度使用。图1：碳权的本质是一种配额，由生态环境部确认排放配额总量资料来源：《碳排放权交易管理办法（试行）》,配额的分配方法有免费分配和有偿分配两种方式，中国目前的政策

5、基调是初期以免费分配为主，适时引入有偿分配。免费分配和有偿分配是目前碳交易市场两种配额分配方式。常见的配额分配方法包括历史排放法、历史强度法和基准线法（第二部分将会做详细介绍）：历史排放法是根据企业自身历史排放情况发放配额；历史强度法是要求企业年度碳排放强度比自己历史碳排放强度有所降低；行业基准线法是以行业的能效基准确定企业配额分配。常见的有偿分配主要是拍卖和固定价格出售，拍卖是由购买者竞标决定配额价格，固定价格出售是由出售者决定配额价格。有偿分配的主体是国家主管部门，仍能体现配额总量初次分配的特征，以广东省碳排放配额有偿发放为例，广州碳排放交易所负责举办碳排放配额有偿竞价发放活动

6、，将提前通知竞价计划发行总量与政策保留价（竞价公告日的前三个自然月广州碳市场配额挂牌点选交易加权平均价），正式竞价时，控排企业、新建项目单位及投资机构将参与竞价，如果申报价高于政策保留价的申报总量大于等于档期发放总量时，按申报排序先后成交；如果当期未能成功发放，省生态环境厅将收回，原则上不再投入市场。尽管有偿分配是理论上最优的分配方式，但在实际操作中往往会面临较大的阻力，因此在碳市场启动初期，常会采用免费分配，待市场机制逐步成熟后再过渡到有偿分配。我国最新的有关碳权分配政策也体现了这一特征，2020年11月生态环境部发布的《全国碳排放权登记交易结算管理办法（试行）》中也明确，排放配

7、额分配初期以免费分配为主，适时引入有偿分配，并逐步提高有偿分配的比例。目前我国已有的七大交易所中，所有交易所主要采用免费分配的方式，除重庆交易所外，其余交易所也逐步引入有偿分配的方式，碳权市场交易机制不断完善。图2：配额分配方式主要由免费分配与有偿分配资料来源：《地方政府地方政府参与全国碳市场工作手册》,1.碳权如何安排才能实现碳中和1.1.我国目前碳排放主要的三种配额方法其一，历史排放法。该方法直接从减排结果出发，强制性较大，未能兼顾生产效率。历史排放法未考虑企业的